5月以来，港股市(shì)场仍在(zài)持(chí)续下跌，最(zuì)近一(yī)个交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出(chū)年内收市新低(dī)。不过，虽(suī)然多只投资港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负，但资(zī)金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏(piā吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗n)低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联(lián)网科技(jì)、创新(xīn)药(yào)等细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明显，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二。而(ér)易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来(lái)港股(gǔ)市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但(dàn)4月(yuè)下(xià)旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到(dào)期带来的债务(wù)违约风险也对(duì)市场(chǎng)风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台(tái)了制造设备管制措施(shī)，加大了市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近期波(bō)动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面以及资(zī)金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度(dù)来看，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对(duì)于(yú)国(guó)内疫后复苏有较高(gāo)的(de)预期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看到(dào)由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，张昳(dié)泓(hóng)表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度(dù)是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预(yù)期中国经济(jì)向上，美国经(jīng)济(jì)进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美两边的(de)状态变化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但(dàn)大概(gài)率(lǜ)还是(shì)会(huì)发生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应(yīng)着人民币(bì)汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业(yè)内人士认为(wèi)，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已处于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并看好人(rén)工智(zhì)能、互联(lián)网科(kē)技(jì)、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业危机(jī)影响和主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股持续回调(diào)，整体表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随(suí)着国(guó)内外流动(dòng)性(xìng)压(yā)力(lì)持续缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资(zī)金面或有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当(dāng)前的低估(gū)值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大(dà)且回调(diào)较多的细分板块或许是值(zhí)得关(guān)注(zhù)的方向，例如恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未来(lái)市场进一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者更能调(diào)动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投(tóu)资者(zhě)通过(guò)定投分散(sàn)参(cān)与，较好平衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择(zé)更(gèng)有价值的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工智能有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利(lì)好(hǎo)科(kē)技相关细(xì)分(fēn)领(lǐng)域(yù)。其次(cì)，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外(wài)，港股消(xiāo)费行业(yè)也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前我国经(jīng)济总量(liàng)数据回暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基(jī)金表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)是以机构(gòu)和(hé)外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外经济(jì)数据对港股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性持(chí)续承压和较弱(ruò)的(de)国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者(zhě)可以关注高稳定(dìng)性(xìng)且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预(yù)期更强或者美(měi)国经(jīng)济(jì)下(xià)滑比(bǐ)预期更(gèng)快(kuài)这(zhè)二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币(bì)汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗一步指出，可以先重点关(guān)注运营商(shāng)等高(gāo)股息资产，而随着市场预期(qī)更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品的(de)业(yè)绩(jì)差(chà)异很大(dà)，建(jiàn)议更多关注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长期维度来(lái)看，当下(xià)港股市场具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然(rán)位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为(wèi)国内经济(jì)的复苏节奏可能大(dà)概率是一(yī)波三折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱复苏(sū)态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观(guān)的(de)预(yù)期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利(lì)预期也会(huì)逐步(bù)上(shàng)修。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏(sū)的消费(fèi)、互(hù)联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市(shì)场(chǎng)特性(xìng)，海外投资(zī)人占比较高，受国内(nèi)及海外多重因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议(yì)投资(zī)人(rén)可以逢低(dī)布(bù)局，更多可以采取基金定(dìng)投的(de)方式投资于(yú)港股市场。

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