4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对(duì)新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月(yuè)以来一(yī)直(zhí)维(wéi)持(chí)倒挂(guà)的格局，近期随着(zhe)国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较强的(de)原因在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节后国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂(táng)告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，开工负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到(dào)10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两(liǎng)年(nián)来最(zuì)高水平。同(tóng)时由于大部(bù)分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉花市场消费提(tí)供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　近期郑棉(mián)在供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调(diào)查报告显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续(xù)出现低温(wēn)降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不(bù)利(lì)影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年(nián)度产量大降的(de)担(dān)忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉(mián)一(yī)度回落(luò)，但(dàn)近日新(xīn)疆地区(qū)迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发(fā)了市场(chǎng)对于天气的关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉(mián)花播种面(miàn)积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据(jù)我们的(de)调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积(jī)总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播(bō)种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初(chū)部分(fēn)地(dì)区(qū)出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预(yù)计(jì)新年度棉苗生长进(jìn)度较去(qù)年同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行(xíng)业(yè)人士对新年度供(gōng)应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内(nèi)价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天(tiān)气的双重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概(gài)率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端(duān)带来(lái)的负(fù)反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱(ruò)的(de)预期(qī)，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形成一(yī)定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩(suō)政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的(de)美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下(xià)滑(huá)，外棉(mián)价(jià)格也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费(fèi独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义)量(liàng)大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉价重心上移(yí)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而(ér)国外(wài)弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国(guó)内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国(guó)内(nèi)棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市场的竞争(zhēng)压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏(fá)实质性(xìng)利好，天气对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在(zài)升级改造加工设备(bèi)，对于(yú)产能持续(xù)扩(kuò)张的轧(yà)花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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