大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直(zhí)在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形(xíng)势(shì)和经济工作(zuò)。中共中央总书记(jì)习近平(píng)主持(chí)会议(yì)。会(huì)议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心(xīn)的党中央坚强领导下，各地区各部(bù)门更(gèng)好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社(shè)会发展，更好(hǎo)统筹发(fā)展和安全，我国疫情(qíng)防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社(shè)会全(quán)面恢复(fù)常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲击金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经济运行实(shí)现良好开(kāi)局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议(yì)重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调(diào)做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场平(píng)稳健康发展。同(tóng)时，会(huì)议还(hái)提(tí)出，在超(chāo)大特大城市(shì)积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低(dī)于(yú)临界点，制造业景气水(shuǐ)平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的美国(guó)第一共和银行终究还是没(méi)能逃脱(tuō)倒(dào)闭并(bìng)被(bèi)接管(guǎn)收购的命运。美国(guó)加(jiā)州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构已接管了(le)第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)，这是本(běn)轮美(měi)国银行(xíng)业危机(jī)中第四(sì)家倒下的银行，同时也是美国历(lì)史(shǐ)上(shàng)第二(èr)大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测(cè)算，全国国(guó)内旅游出(chū)游合(hé)计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报(bào)道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭(xí)击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这两架无人(rén)机出现异(yì)常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭(xí)击受(shòu)伤，其工作日程将照(zhào)常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的(de)新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留在(zài)合适的时间和地点采取回应措施(shī)的权(quán)利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一(yī)决定是为(wèi)了防止未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机(jī)构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示(shì)“没有参与(yǔ)”对克(kè)里姆林宫的(de)无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人(rén)报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌(wū)方没(méi)有关于袭击(jī)的(de)信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国(guó)家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企(qǐ)图使用(yòng)无人机袭击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行情(qíng)诱发的(de)过度博弈和(hé)心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对(duì)经济的预期(qī)将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季(jì)结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持(chí)续改(gǎi)善的(de)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着(zhe)力(lì)重点，政(zhèng)策预期回(huí)归理性，经济内生动(dòng)能稳步(bù)修复，并将得到(dào)同比(bǐ)和高频数据验(yàn)证；外(wài)部(bù)流动(dòng)性拐点明(míng)确(què)，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数(shù)据(jù)显示，A股业绩跨年(nián)筑底(dǐ)特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改(gǎi)善(shàn)的趋势(shì)显现，其中行业的(de)结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于今年第二(èr)个(gè)关键(jiàn)做多(duō)窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局(jú)医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望(wàng)延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷(mí)期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需要(yào)密(mì)切关注，如若应(yīng)对得(dé)当(dāng)，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水平不高仍处于(yú)历(lì)史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日(rì)虽(suī)受节假期间的事件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可(kě)能有(yǒu)所波动，但对后(hòu)市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场(chǎng)机(jī)会仍大(dà)于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等(děng)指标仍在探底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外(wài)处于多事之秋，高(gāo)利(lì)率环境下美国银行风险事件频发(fā)，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市场处于(yú)再平衡(héng)期(qī)，低位把握再(zài)布(bù)局(jú)机会；短(duǎn)期(qī)结构上关注在低位(wèi)资产(chǎn)中寻(xún)找景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链(liàn)中的(de)弹(dàn)性方(fāng)向。行业重(zhòng)点关注：医(yī)药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略(lüè)：均(jūn)衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第(dì)一波上涨的(de)结构分化(huà)更显著。②牛市初期(qī)类(lèi)似(shì)春(chūn)天，市场有所(suǒ)反复很(hěn)正常，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是(shì)全年主线，后(hòu)续(xù)或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海(hǎi)外逐(zhú)级放大的宏观波(bō)动(dòng)所影响。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正(zhèng)在(zài)展现(xiàn)出成(chéng)为未来经济增长新动能的(de)潜力(lì)，推(tuī)荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市(shì)场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一(yī)节(jié)后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动以(yǐ)及背后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类(lèi)资(zī)产表现(xiàn)来看，全球主要(yào)权益市场及(jí)原油等大宗(zōng)商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄(huáng)金(jīn)价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美(měi)欧一季度经(jīng)济增速不及市场预(yù)期(qī)，美国(guó)银行(xíng)业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时(shí)也(yě)促使美联储更快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落(luò)也表(biǎo)明国内(nèi)经(jīng)济仍处(chù)于复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经(jīng)济(jì)运行好转主要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议(yì)首提“重视通用人(rén)工智(zhì)能发展”，全(quán)球(qiú)产业催化(huà)和国(guó)内(nèi)政策(cè)驱动(dòng)的数字经济(jì)行情(qíng)或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指数(shù)整体(tǐ)是震荡(dàng)下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类比历史上牛(niú)市(shì)第一年中(zhōng)的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年(nián)中(zhōng)的(de)第一次(cì)战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高(gāo)频(pín)经济指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体(tǐ)时间是(shì)3个半月，由于(yú)经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段(duàn)完成后还出(chū)现了2个月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体回(huí)撤持续的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市(shì)和商品市(shì)场的表现，均表明资(zī)本市场对经(jīng)济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份确实(shí)出(chū)现(xiàn)了较为明显的下(xià)降。这一(yī)下(xià)降背后我们认(rèn)为可能主要有两个(gè)短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据历(lì)史经验，疫情后第一(yī)个季(jì)度经济数据最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫后第(dì)二个季度(dù)。PMI数据(jù)、商(shāng)品价(jià)格(gé)、海外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济数据很难超预(yù)期。由此导致这一次市(shì)场的战术调整虽然可能(néng)已经(jīng)完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一(yī)轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握(wò)“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复(fù)的(de)美联(lián)储、激烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为明确(què)：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋势明确(què)、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾(wù)？5月建议重点(diǎn)关(guān)注上证50高股息央国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合(hé)在经(jīng)济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道的(de)第五次(cì)大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)调(diào)整，是(shì)进一步(bù)加配(pèi)的(de)良(liáng)机(jī)，其中以科创50方(fāng)向最为关(guān)键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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