财联(lián)社(shè)4月30日讯（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎来一(yī)波(bō)久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联发布数据显示(shì)，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交易(yì)日(rì)后价格连续两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股本(běn)周(zhōu)三表(biǎo)现强势，融(róng)捷股份一度(dù)涨(zhǎng)停(tíng)，雅(yǎ)化集团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素涨超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹的(de)原因之一是上海车展(zhǎn)有望带动(dòng)购车需求(qiú)预期的提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树(shù)表示，上海车展将让消(xiāo)费者感受到汽(qì)车消费的火(huǒ)热，提升(shēng)消费信心(xīn)，也(yě)提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消(xiāo)费者对(duì)电动(dòng)车(chē)的观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的价(jià)格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策(cè)略(lüè)上(shàng)以企稳为(wèi)主，不太(tài)可能进(jìn)行降(jiàng)价(jià)。但未(wèi)来，止跌信号能否(fǒu)持续(xù)稳定，受多方因素影响(xiǎng)。有产业(yè)人士分(fēn)析称，乐(lè)观来看，国内动(dòng)力(lì)电池厂商清库存工作或(huò)到5月完结，届时电池(chí)厂商(shāng)库存水平有望逐步(bù)恢(huī)复至健康水平，并带动上游材(cái)料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资讯(xùn)近日(rì)调查(chá)的(de)情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月份的排产预计(jì)将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前(qián)期基数较(jiào)低，环比增(zēng)幅更是高(gāo)达(dá)50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的(de)业(yè)绩说明会上表示，5月(yuè)份开始会全面恢(huī)复生(shēng)产，排产相比一季度会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸(suān)锂市场需求回(huí)暖已是(shì)大势(shì)所趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍(réng)难(nán)以判断。“一方面需要观(guān)察(chá)下游库(kù)存(cún)状况，另(lìng)一方(fāng)面还需要看(kàn)终端需求是否真正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内(nèi)部(bù)人士此前(qián)对财(cái)联社记者表示。该人士表(biǎo)示(shì)，电池厂商实际上从(cóng)去年四季度(dù)开始便启动(dòng)大规模(mó)去库(kù)存举措(cuò)，这一(yī)举(jǔ)措在一季度实际上已(yǐ)经有(yǒu)所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后(hòu)，相关电池厂商提(tí)到，目前库存已恢(huī)复至(zhì)健(jiàn)康水平(píng)，此(cǐ)前暂停(tíng)的产线(xiàn)也(yě)已经逐(zhú)渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸铁锂电(diàn)池库存(cún)，有(yǒu)业内人士直言(yán)，相(xiāng)关库存基本出清，后续将(jiāng)根(gēn)据公司(sī)规划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电(diàn)产业的(de)风向标(biāo)，宁(níng)德时代一(yī)季度报告显示，其库(kù)存金额(é)已从年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额来看，宁(níng)德时(shí)代(dài)的库存已经退回到2022年第一(yī)季(jì)度的水平(píng)。材料价格和库存水平，两(liǎng)项关键的指标也构成(chéng)锂电产业(yè)走向的(de)关键，随价格(gé)企稳以(yǐ)及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场激辩未(wèi)来锂盐价(jià)格走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年(nián)时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日(rì)召开的中国汽车动力电池产(chǎn)业创新(xīn)联(lián)盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力(lì)电(diàn)池行业(yè)仍(réng)然存在一些问题，包括电池产业链分(fēn)工，价值链分配问(wèn)题。“原材料短期大幅下(xià)降也不是正常(cháng)的现象，”他直言。在他看来(lái)，原材料(liào)适当(dāng)涨(zhǎng)价是(shì)正(zhèng)常现象，行(xíng)业要以(yǐ)之(zhī)前大幅涨价为(wèi)教训(xùn)，保(bǎo)证(zhèng)价值链的合(hé)理(lǐ)分配(pèi)，避(bì)免大起大落。

　　据财联(lián)社(shè)不完全梳理，这些业(yè)内人士和分析师近(jìn)期对锂盐价格未来走势进(jìn)行预判(pàn)并(bìng)阐述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产(chǎn)业(yè)拐点或已经到(dào)来(lái)。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电(diàn)产业进入调整阵痛期，主要(yào)在于下游车市短(duǎn)期(qī)需(xū)求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速(sù)从而在需求表现上提(tí)前透支(zhī)碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格持续下跌，中游电池厂(chǎng)商(shāng)集(jí)体进入清库(kù)存阶段(duàn)。从上游材(cái)料价格变化来看，近期碳(tàn)酸锂价格(gé)率先实现(xiàn)反弹。更(gèng)值(zhí)得(dé)注意的是，在锂电产(chǎn)业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等(děng)系列材料价(jià)格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的(de)另一关键指标，中游电池厂(chǎng)商的库存(cún)也已(yǐ)经(jīng)逐步恢(huī)复至(zhì)健康水平。据高工(gōng)锂电了解，目前(qián)中游电(diàn)池(chí)厂商库存水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产(chǎn)线已(yǐ)经重启(qǐ)生产。在采购方面(miàn)，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆续重(zhòng)启订单，带动产业需求回(huí)暖(nuǎn)。从(cóng)终端(duān)新(xīn)能源汽车市场表现上看，年(nián)初的市场恐慌情(qíng)绪主要来自(zì)车市(shì)的需求腰斩。但从整体一季度新(xīn)能源(yuán)汽车销量数(shù)据来看，其月销量逐步攀升(shēng)并(bìng)且回暖速度超(chāo)过往(wǎng)年。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐转入(rù)销售(shòu)旺季，也将进(jìn)一步带动锂(lǐ)电产业中上游的订(dìng)单需求。加(jiā)上5月份临近，企业重新开(kāi)启(qǐ)月度采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸(suān)锂(lǐ)价格润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素可能会(huì)有(yǒu)回(huí)涨的空间，但幅度(dù)不(bù)可能(néng)太(tài)大，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价(jià)格的(de)暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂真实(shí)的供给(gěi)情况更加(jiā)清晰(xī)，市场预期回调下，电(diàn)池厂(chǎng)商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来(lái)的碳酸锂供应稳(wěn)定，也(yě)将(jiāng)削弱上游(yóu)锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企业持续推(tuī)进电池回收布局，来自终端材料回(huí)收的产(chǎn)能也在稳步爬坡(pō)。相关数(shù)据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂(chǎng)商都已完(wán)善(shàn)在锂矿端的布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能(néng)的盐(yán)湖(hú)提锂项(xiàng)目均进展(zhǎn)顺利，将(jiāng)进(jìn)一步释(shì)放(fàng)碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂的产业调整(zhěng)过(guò)程之后(hòu)，整个锂电产(chǎn)业的(de)运作模(mó)式正(zhèng)从“大(dà)开大(dà)合”的(de)波浪式变得更(gèng)为平滑。从原(yuán)材(cái)料到电池，再到下游车企(qǐ)，产(chǎn)业链各个环节的价格以及供需(xū)润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素变化也将(jiāng)变得更加平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而(ér)，亦有(yǒu)空(kōng)方则认为，当前上(shàng)游库(kù)存水(shuǐ)平(píng)依旧处于高位，虽(suī)然需求端稍有好转，但是并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌(diē)并不是(shì)一个下游获利(lì)、上(shàng)游承压的简单(dān)故事

　　过去一(yī)段时(shí)间(jiān)，碳酸锂和电池材(cái)料(liào)的价格(gé)下跌过快，但这(zhè)并不为业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元(yuán)不(bù)到，价格(gé)跌去近7成，最(zuì)直接(jiē)受到(dào)冲击(jī)的当属锂矿企业(yè)。根据(jù)藏(cáng)格矿业(yè)一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也(yě)从(cóng)2022年第四(sì)季度的(de)2461吨，削减至今(jīn)年一季度(dù)的(de)1783吨，环(huán)比(bǐ)下降27.5％。由(yóu)于(yú)市(shì)场行情策(cè)动，上游锂矿企业不断(duàn)压低(dī)碳酸锂出货价(jià)格(gé)，部分(fēn)锂矿企业已经(jīng)出现(xiàn)主(zhǔ)动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季度营业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司(sī)如天齐锂业和(hé)赣锋锂业(yè)有机会(huì)在价格(gé)下降周期中(zhōng)获得更多(duō)市(shì)场份额，行业将变得(dé)更集(jí)中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价(jià)下降(jiàng)中发生过的(de)事。而同环节的(de)大量中(zhōng)小企业，尤其是(shì)最近两年(nián)追高(gāo)入局的新公司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪(dí)。业内人(rén)士(shì)表示，这一(yī)轮价格下降长期利(lì)好中(zhōng)国最大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利润(rùn)都(dōu)超过(guò)200亿元，比中(zhōng)国最大的新(xīn)能源车(chē)企比亚(yà)迪还多，其(qí)中天齐锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足够(gòu)厚的血，使他(tā)们更能承受价(jià)格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司入(rù)股的海(hǎi)外锂矿(kuàng)资源开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是(shì)全球(qiú)最低水平。

　　但(dàn)这并不意味(wèi)着，这两(liǎng)家公司(sī)能以(yǐ)低(dī)于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂(lǐ)矿(kuàng)国际交易中，即使拥(yōng)有海外(wài)矿产的分销权或开(kāi)采权(quán)，交易价格也需要通过长(zhǎng)协确定，按市价定期调(diào)整。但(dàn)能获得上游更低成本的资(zī)源，让这两家(jiā)大企业(yè)更(gèng)能(néng)容(róng)忍低价，并能(néng)在上游因降价(jià)减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超预期下(xià)跌(diē)牵动着(zhe)万(wàn)亿新能源车市场。不(bù)过锂价下(xià)降(jiàng)带(dài)来的连锁(suǒ)反(fǎn)应(yīng)，并不是一个下(xià)游获利，上游承(chéng)压的(de)简单(dān)故事。作(zuò)为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代(dài)理论上会(huì)受益(yì)，但锂价(jià)的超预(yù)期(qī)下(xià)跌(diē)，使宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万(wàn)元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一些车(chē)企的三年(nián)长单。另一(yī)层(céng)影(yǐng)响是，宁德时代今(jīn)年(nián)5月(yuè)计划(huà)投产(chǎn)的宜春(chūn)锂(lǐ)矿(kuàng)很有可能一开采(cǎi)就亏损。

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