近日，有焦(jiāo)化企业发告(gào)知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行(xíng)为暂不接(jiē)受。

　　记(jì)者注意到，从今(jīn)年(nián)4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入(rù)降价通道(dào)，5月17日，河北部(bù)分(fēn)钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦(jiāo)研究员阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近(jìn)两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作用的(de)结果。首(shǒu)先，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上旬美(měi)国(guó)硅谷(gǔ)银行暴雷，多(duō)数大宗商(shāng)品价格下跌(diē)，同(tóng)时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交(jiāo)易需求利多的(de)信心(xīn)不(bù)足。其次，产(chǎn)业层(céng)面，今年煤焦最大(dà)产业利(lì)空(kōng)来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并(bìng)于4月进一(yī)步(bù)改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总供应的17.5％，去(qù)年同期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年来(lái)的(de)最高水平(píng)，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大(dà)吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产(chǎn)量不(bù)断走高的同时，黑(hēi)色终(zhōng)端需(xū)求表(biǎo)现一般，国家统计局(jú)公布的房屋新开工、施工面积(jī)同比大幅回落(luò)，继(jì)而引发了市(shì)场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠(dié)加(jiā)宏观支撑不足，多因(yīn)素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此轮下跌，并不是自身的(de)供需矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口量大增，供需(xū)关(guān)系逐步(bù)向宽松转变(biàn)，致使煤价自(zì)年初就(jiù)开始呈偏(piān)弱走势运行(xíng)。其间，受(shòu)内蒙古地(dì)区煤(méi)矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回(huí)落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不(bù)及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需(xū)求(qiú)压力(lì)向原材料端传导(dǎo)。因(yīn)此，在失(shī)去成本支撑(chēng)、下(xià)游施(shī)压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价(jià)格(gé)率先出(chū)现触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区(qū)焦(jiāo)企出现亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出(chū)升水(shuǐ)现货空间(jiān)，买现卖期(qī)套利需(xū)求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短期全(quán)面提涨并成功(gōng)落地的(de)概率(lǜ)较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主(zhǔ)产区山西(xī)省(shěng)焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情(qíng)况一般(bān)，对焦炭则保持按需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利(lì)润(rùn)会因为地区、设备区(qū)别而存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流(liú)焦化企(qǐ)业的副(fù)产品较少，整体产(chǎn)线的经济(jì)性一般，对降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提(tí)涨，不(bù)过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求明(míng)显增加的情况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平(píng)，这意味着(zhe)煤(méi)焦刚(gāng)性需(xū)求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原(yuán)料(liào)库(kù)存策(cè)略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤(méi)库存以及焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库存均处于往年同(tóng)期(qī)高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近(jìn)期(qī)供应(yīng)也有适当的减量，以缓解自身高库存(cún)的压力。基(jī)于(yú)此种库存格局，煤焦的议(yì)价主(zhǔ)动权(quán)仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何(hé)反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内(nèi)外(wài)焦煤(méi)价格倒挂(guà)，贸易商进口积极性较低，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基(jī)本(běn)面边际改善，但钢(gāng)联(lián)公布的铁水日产量依然维(wéi)持(chí)接近240万吨(dūn)的水平，在终端需(xū)求(qiú)表现一(yī)般的背(bèi)景下，焦炭需(xū)求(qiú)仍有转弱预(yù)期。中长期来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍(réng)将明(míng)显宽松，且蒙煤实际(jì)生产(chǎn)成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货(huò)价(jià)格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期(qī)货市(shì)场氛(fēn)围仍难言乐观(guān)，导致(zhì)期货和现货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大于(yú)板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏(piān)低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目(mù)前钢材需求依然(rán)乏力(lì)，钢厂复(fù)产将会再次(cì)加重其供(gōng)需(xū)压(yā)力(lì)，需求负反馈(kuì)仍将会(huì)向原材料端传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波(bō)动(dòng)剧烈，预(yù)计仍将(jiāng)以底(dǐ)部区间(jiān)振荡走(zǒu)势为(wèi)主；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内空(kōng)配最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三(sān)条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是终端需(xū)求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三(sān)是海外衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松是大概率(lǜ)事件，且4月(yuè)地产(chǎn)数(shù)据表(biǎo)现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能(néng)因素，因此煤焦(jiāo)即便出(chū)现超跌反弹，中长(zhǎng)吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗期来看也(yě)是易跌(diē)难(nán)涨。

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