在华尔(ěr)街经(jīng)济(jì)学家和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到，越(yuè)来越多(duō)的专业选(xuǎn)股人(rén)士(shì)将(jiāng)资金从(cóng)银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投(tóu)资公用事业和基本消费品等在经济低迷(mí)时期被视为(wèi)具(jù)有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同时做多(duō)和(hé)做(zuò)空(kōng)的对冲(chōng)基金(jīn)已将其周期性股票(piào)与防御性股票的比例降至至少2012年以来的(de)最低(dī)水平。对于只做多的(de)基(jī)金经理来说，他们(men)对周期性公司(这些(xiē)公(gōng)司的命运(yùn)取决于商业周期的(de)起(qǐ)伏)的(de)相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低(dī)点反(fǎn)弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银(yín)行策略(lüè)师表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相(xiāng)对防(fáng)御股的比(bǐ)例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御(yù)股的偏好(hǎo)与去年不同(tóng)，当时对衰退(tuì)的担忧蔓(màn)延(yán)，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信(xìn)美联储有能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进(jìn)一步证(zhèng)明(míng)，专业(yè)人士(shì)持续(xù)看空股市。在美国银行4月份对基(jī)金(jīn)经(jīng)理的最(zuì)新调查中(zhōng)，现金(jīn)持有量保持在(zài)较高水平，相对于(yú)股票，债券比(bǐ)2009年以来的任(rèn)何(hé)时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示(shì)社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面，在市场开始逃离时(shí)，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信号配置资产的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基(jī)金和波动性(xìng)目标(biāo)基金等系(xì)统性资金管(guǎn)理公(gōng)司近几个月(yuè)增(zēng)加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银(yín)行(xíng)的投资者仓位(wèi)模型最能说明这种分(fēn)歧立(lì)场。德(dé)意志(zhì)银行称，量(liàng)化(huà)基(jī)金(jīn)继续抢购(gòu)股票，而自由裁量(liàng)投资(zī)者的(de)敞口已降(jiàng)至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市(shì)反(fǎn)弹的很大一部(bù)分归因于那些对价格(gé)不敏感的量(liàng)化投资者，他(tā)们别(bié)无选择(zé)，只能在股价上(shàng)涨时买入(rù)股票。看空者(zhě)还警(jǐng)告称，持(chí)续数月(yuè)的股市反(fǎn)弹(dàn)是不可持续的(de)。由于标普500指数(shù)几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限制量化基金(jīn)的需求。另一方(fāng)面(miàn)，新一(yī)轮的抛售(shòu)可(kě)能会(huì)促使量化基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财(cái)报也提振股市(shì)。尽管各(gè)公司在(zài)本财报季的(de)业绩超出预期，但目前(qián)来看，这还不足以让美国企业(yè)重(zhòng)回增长轨道(dào)。就连美联储官(guān)员也预测今年晚些时(shí)候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国(guó)银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月(yuè)内表现(xiàn)优(yōu)异。直(zhí)到真正的经济衰(shuāi)社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面退到来，防(fáng)御性股票才(cái)开(kāi)始大放(fàng)异彩，尽管它们(men)的领(lǐng)先(xiān)地位通常会在下(xià)行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银(yín)行的经济(jì)学(xué)家预计(jì)，美(měi)国经济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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