关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热点消息。

　　美联储(chǔ)布(bù)拉德：利率可能需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者可能不得不(bù)进一步提高利率(lǜ)以(yǐ)给通胀降温，但他补(bǔ)充(chōng)称(chēng)，自己(jǐ)将观望(wàng)一定时(shí)间，看看经(jīng)济数据表现再(zài)决定6月应该采(cǎi)取何(hé)种行动。

　　“我们(men)过去(qù)15个(gè)月采取(qǔ)的激进政策(cè)遏制了(le)通(tōng)胀的上升(shēng)，但目前(qián)还不清楚通(tōng)胀是否(fǒu)处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表(biǎo)示(shì)，需(xū)要看到“通胀实(shí)质性下(xià)降”才能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还(hái)表(biǎo)示，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经(jīng)济严(yán)重(zhòng)下(xià)滑的情(qíng)况下帮(bāng)助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷(xiàn)入(rù)衰退，但这不是基线情(qíng)景(jǐng)。我认为基线(xiàn)情境是经济(jì)增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可(kě)能略(lüè)有疲软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储决策者中鹰派官(guān)员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开(kāi)市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作15日(rì)正(zhèng)式(shì)启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港与内地利率互换市(shì)场互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的(de)各项准(zhǔn)备(bèi)工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互(hù)换(huàn)通”下的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其他国家和地区的境外投资者经由香(xiāng)港与(yǔ)内地基(jī)础设施机(jī)构之间在(zài)交(jiāo)易、清算、结(jié)算等方面互联互通(tōng)的机制安排，参(cān)与(yǔ)内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场。初期(qī)可交易品种(zhǒng)为利率互(hù)换产品(pǐn)，报价、交易及结(jié)算币种(zhǒng)为人民币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者(zhě)需与(yǔ)外汇(huì)交(jiāo)易中心签署报价商协议(yì)，并为(wèi)上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)利率互换集中清算(suàn)业务的清算(suàn)会(huì)员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)为符合人(rén)民银行(xíng)要求并完成内(nèi)地银行间债券市场准入备(bèi)案的境外机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者，并经外汇(huì)交易中心(xīn)开通“北(běi)向互换通”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者需(xū)同时申请成为场外结算公(gōng)司的清算(suàn)会员或(huò)该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期全(quán)市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元(yuán)人民(mín)币，后续(xù)可根据市场(chǎng)情况适时(shí)调(diào)整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停(tíng)牌(pái)，并发布公(gōng)告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所(suǒ)发(fā)布关(guān)于(yú)嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易(yì)处理情(qíng)况的公告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工业股份有限公司（以下简称(chēng)公(gōng)司(sī)）在上(shàng)交所网站(zhàn)发布(bù)关于实施(shī)“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最后一个交(jiāo)易(yì)日(rì)为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止(zhǐ)交易。公司(sī)后续(xù)分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性(xìng)公告。2023年(nián)5月5日早盘，因(yīn)技术原(yuán)因，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在(zài)匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交易规(guī)则》第一百三(sān)十条等相(xiāng)关规定(dìng)，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交(jiāo)取消(xiāo)，交易无效，不(bù)进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回(huí)不受影响，正常进(jìn)行(xíng)。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深(shēn)表歉意，并将妥(tuǒ)善(shàn)处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场(chǎng)连(lián)涨两(liǎng)日(rì)。昨日，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴(bàn)随美联储继续(xù)加息(xī)预期以及欧美银行业危机的继续发酵(jiào)，国际原(yuán)油价格大幅(fú)下挫，外围(wéi)市场(chǎng)环境(jìng)整体偏(piān)弱(ruò)。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美(měi)联储如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息(xī)周期的第(dì)十(shí)次加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱(ruò)后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料(liào)分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下(xià)降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在(zài)光大期货(huò)研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的(de)强(qiáng)力反弹是由(yóu)基本面的改善(shàn)推动的。她表示(shì)，一方面(miàn)源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关上(shàng)市企(qǐ)业一季(jì)度业绩(jì)大增，多因为销量上(shàng)涨和毛利率提升共同推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据(jù)显示，假(jiǎ)期(qī)前(qián)三天日均发送人数(shù)和(hé)2019年、2021年基本(běn)持平(píng)。这意(yì)味着油(yóu)脂餐(cān)饮(yǐn)端(duān)消费(fèi)亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存(cún)在一轮补库需求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮端将持续(xù)成为支(zhī)撑油(yóu)脂(zhī)需求的重(zhòng)要力量。另一方(fāng)面，国(guó)内(nèi)大(dà)豆(dòu)压榨(zhà)企业5月上(shàng)旬仍出现不同(tóng)程(chéng)度的停(tíng)机计划(huà)，市场现(xiàn)货供(gōng)应(yīng)仍有偏紧(jǐn)张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕(zōng)榈油方(fāng)面，产地库存出(chū)现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油(yóu)2月库存(cún)环比(bǐ)下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨(dūn)，印尼国(guó)内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持平。机(jī)构预期马来(lái)西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环(huán)比下降19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此(cǐ)推算4月(yuè)库存(cún)环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市(shì)场(chǎng)方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货价(jià)格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口(kǒu)月(yuè)度环比(bǐ)下降，且产(chǎn)量(liàng)降(jiàng)幅(fú)不足，导致(zhì)市(shì)场情(qíng)绪略显悲(bēi)观。但在价(jià)格持续(xù)下(xià)跌后，利空(kōng)落地(dì)效(xiào)应以及机构对(duì)于4月(yuè)马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)预估超预(yù)期(qī)下降(jiàng)的乐观情绪，推动期价快(kuài)速(sù)反弹，而(ér)库存预估下降的原因(yīn)来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师贾晖(huī)表示(shì)，外盘带动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油(yóu)自(zì)身基本面供应增(zēng)加的利空(kōng)因素逐步弱化(huà)也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据(jù)外(wài)媒报道，周五(wǔ)公布(bù)的一项调查显示，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马来西亚截(jié)至4月(yuè)底的棕榈油库存料(liào)降至(zhì)11个(gè)月以来最低(dī)水平，因(yīn)产量(liàng)持平且马来西亚国内使(shǐ)用量增(zēng)加。受访的九位分析师和贸(mào)易商预估(gū)中值(zhí)显示，棕榈(lǘ)油(yóu)库存料(liào)较(jiào)3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连(lián)续第三个(gè)月减少并触(chù)及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由(yóu)升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网(wǎng)监测数据显示(shì)，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存总阿富汗是不是亡国了量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为(wèi)73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚(yà)和国内棕榈油库存都在下降，但原(yuán)因各(gè)有不同。马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)下降的(de)主要原(yuán)因来自于产量(liàng)的(de)季节(jié)性减(jiǎn)产以及印尼国(guó)内出口政策限制导致的(de)棕榈油出口较好。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国(guó)内疫(yì)情防控(kòng)措施(shī)优化调整带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油替代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺激了(le)棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈(lǘ)油库(kù)存下降，但(dàn)由于印尼5月出(chū)口政(zhèng)策出(chū)现(xiàn)调整，将(jiāng)允许更多的棕(zōng)榈油出(chū)口(kǒu)，市场(chǎng)对于马来(lái)西(xī)亚棕榈油5月(yuè)出口数据保持谨慎态度。中国和印(yìn)度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存(cún)都不同程度下(xià)降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格(gé)上涨(zhǎng)，将抑制其(qí)消(xiāo)费和(hé)进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口需求差，但依然没(méi)有扭转(zhuǎn)去库趋(qū)势。可以说(shuō)，产量绝(jué)对水平低是去库(kù)的主(zhǔ)要(yào)原因。后期随着(zhe)产量(liàng)季节性增加，棕榈油重新(xīn)累库(kù)也(yě)是(shì)必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更多是供(gōng)需双重推动的结(jié)果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均到(dào)港量30万吨左右。更(gèng)为(wèi)重要(yào)的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着(zhe)气(qì)温升高(gāo)，棕榈油(yóu)使用(yòng)限(xiàn)制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库(kù)，需(xū)要进口增加，也就是说进口利润打开(kāi)，产地(dì)让利，这至(zhì)少需(xū)要产地库(kù)存压力明显恢复才有可(kě)能。因(yīn)此，未(wèi)来(lái)产地的累库(kù)必将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短期内(nèi)缺(quē)乏明显利多因(yīn)素(sù)驱动，因此(cǐ)棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长的年度(dù)时(shí)间周(zhōu)期(qī)来看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期(qī)下，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐步进入中(zhōng)期(qī)企(qǐ)稳阶段。后续需(xū)要密切(qiè)关(guān)注厄尔尼诺气候(hòu)的(de)发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场(chǎng)人士看来，今年仍(réng)是“宏观大(dà)年”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的影响(xiǎng)仍(réng)然起到(dào)主(zhǔ)导作用。那(nà)么，对于油脂市场(chǎng)来(lái)说是这(zhè)样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接(jiē)近尾声(shēng)，欧(ōu)洲央行在周四(sì)也(yě)放慢了激进(jìn)紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现反弹(dàn)。不过，随(suí)着美联(lián)储会议(yì)的(de)结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国银行业的任何可(kě)能的(de)风险蔓(màn)延，对此仍(réng)需保持谨慎态(tài)度。对于油脂(zhī)来说，目前基本面(miàn)仍然多空交织。当前年度加拿大(dà)油菜籽的丰(fēng)产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆(dòu)大量到港的预期对豆系(xì)品(pǐn)种带来压(yā)力，另外国内(nèi)棕(zōng)榈油整体库存偏高(gāo)也使得油脂(zhī)整体的行情难以表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的(de)估值(zhí)在偏低的油(yóu)粕比和当前年(nián)度南(nán)美大(dà)豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于(yú)偏低水平。在此(cǐ)情况下，油(yóu)脂(zhī)似乎难以(yǐ)表现出独立走势，单(dān)边行情(qíng)仍(réng)将比较(jiào)多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联储加(jiā)息(xī)已经在市场(chǎng)预期当中，因(yīn)此对大宗商品市场的利空影响(xiǎng)有限。对(duì)于油(yóu)脂市(shì)场来说，虽然生物柴油(yóu)消费占比不低(dī)，比如(rú)棕榈(lǘ)油工(gōng)业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业(yè)消费(fèi)和食(shí)用消(xiāo)费各占一半(bàn)，但各(gè)国生物柴油政策比例(lì)一段时期内是(shì)固定的，不会(huì)因为(wèi)原油及(jí)宏(hóng)观市场的(de)波动(dòng)，而(ér)出现生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂食用(yòng)作为消费(fèi)必需品，宏观(guān)因素影响有(yǒu)限(xiàn)，因(yīn)此油脂自身基本面(miàn)对(duì)价格波动仍(réng)然将起(qǐ)到主导作用。

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