北京时间5月7日，备受关注的巴菲(fēi)特股东(dōng)大会(huì)在奥马哈如期落下帷(wéi)幕，93岁(suì)的(de)巴菲(fēi)特和他的老搭档芒格在5个半小时(shí)的提(tí)问环节中，回答了(le)投(tóu)资人(rén)的(de)47个问题。

　　现场云集了来自全球各(gè)地的投资者。“来自(zì)中国的投资者是最多的，据说达到1万(wàn)人(rén)。”5月6日，前海开源(yuán)基(jī)金首席基金(jīn)学家(jiā)杨德龙如此分享自己(jǐ)在(zài)股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特(tè)都会谈到中国经济，今(jīn)年也不例外(wài)。

　　“中美两国(guó)都(dōu)具有竞争(zhēng)力，都能达(dá)成繁(fán)荣发展的前景。中国将会成为更好的(de)国家，美国也可以如此。”巴菲特说道(dào)。此前，他也(yě)曾多次(cì)公开表示十分看(kàn)好(hǎo)中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中(zhōng)国公(gōng)司进(jìn)行过投资部署，不过投资对象均为中国公(gōng)司的H股。根据公开资料，巴菲特(tè)曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上(shàng)。

　　在今(jīn)年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东大会上，作(zuò)为董事长(zhǎng)的芒(máng)格也曾表示(shì)，“投资(zī)人(rén)去投(tóu)资(zī)中(zhōng)国是(shì)没有问题(tí)的。相较于投资美国而言，投(tóu)资(zī)中国可(kě)以让你用(yòng)便宜的价格买到一些更好的公司，而这(zhè)即便有一些不确定因素的影(yǐng)响，也(yě)是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标(biāo)准，A股哪些股票可能会得(dé)到(dào)他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产收(shōu)益率不低于20％而(ér)且能稳定(dìng)增(zēng)长”的最低标准，加上其(qí)投资特点，对A股5167家上(shàng)市公司进行了梳(shū)理(lǐ)，选出了相(xiāng)对符合巴菲特投(tóu)资逻(luó)辑(jí)的18只股票(piào)。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占据三分之一，其中(zhōng)酒企表现(xiàn)尤(yóu)为出色；而从近3年的净(jìng)资(zī)产收益率来看(kàn)，医(yī)疗行业无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗(liáo)行业成“最大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代财经(jīng)首先(xiān)考(kǎo)虑净资产(chǎn)收益率(lǜ)指标(biāo)，且出于对公司的价值(zhí)判断而不是价(jià)格判(pàn)断(duàn)，选择的是加(jiā)权平(píng)均(jūn)（年化）净资产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲(fēi)特“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司(sī)共有100家。

　　以过(guò)去3年(nián)的净资产收(shōu)益率(lǜ)来看，排名第(dì)一(yī)的分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业公(gōng)司。

　　其(qí)次，时代(dài)财经参考了上市(shì)公司(sī)最新（截(jié)至5月5日(rì)）滚动(dòng)市盈率（TTM），并(bìng)通过与其所属行业算术(shù)平(píng)均值进行(xíng)对比，又从100家公司中挑(tiāo)选出了估(gū)值相(xi订婚必订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚āng)对行业平均值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特(tè)一如既(jì)往(wǎng)偏爱快消(xiāo)领域，同(tóng)时也(yě)在重金押注能源领域，如西(xī)方石油、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特多次减(jiǎn)仓银(yín)行股，包(bāo)括2006年入手的合众银(yín)行和2010年入手的纽约梅隆银行，分(fēn)别减持(chí)约90％和60％，甚至在2022年(nián)一(yī)季度清(qīng)仓(cāng)持有33年的百(bǎi)年老行(xíng)——富国(guó)银行。但巴菲特(tè)对(duì)金融领(lǐng)域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时(shí)代财(cái)经又进(jìn)行了(le)行业筛选(xuǎn)，还对海(hǎi)天味业等这类之前商(shāng)品信(xìn)誉(yù)受过不良影响的(de)公司进行(xíng)了剔除。最终，“淘”出了(le)18家(jiā)相对(duì)符(fú)合巴菲特标准的(de)公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占(zhàn)比近三分之一。而在(zài)近五年内，酒企表现出色，净利(lì)润(rùn)复合年增长率均在22％以上，其中(zhōng)泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利润(rùn)复合(hé)年增(zēng)长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多(duō)在(zài)饮料界，明星家电潜力(lì)大

　　实际上，在A股市场(chǎng)上，有不少行业龙头股五年(nián)ROE超20％且净(jìng)资产(chǎn)收益率为正(zhèng)，达到巴菲特(tè)关注的最低标准，如贵(guì)州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业的(de)TTM高(gāo)于其所属行业滚动市盈率，所以或还需要等待入场时机。

　　时代财经(jīng)筛(shāi)选(xuǎn)出的18家公司(sī)中，家(jiā)用电器行业公(gōng)司(sī)上榜不少。其中，有专做厨卫电器的(de)浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏(sū)泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企，上述三(sān)家企业(yè)的5年(nián)净利(lì)润复合年(nián)增长率表现略(lüè)显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看(kàn)，差距最(zuì)大的是主(zhǔ)营集成电(diàn)路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后(hòu)是专攻(gōng)数(shù)字营销的(de)三人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏(xìng)仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最(zuì)小的是公(gōng)牛(niú)集(jí)团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行(xíng)业(yè)最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价均有上(shàng)涨。其中，区间涨幅(fú)前三名仍(réng)是酒(jiǔ)企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛选出相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两(liǎng)家公司自2018年以来(lái)，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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