在华(huá)尔街(jiē)经济(jì)学家和央行官员争论美国经济是(sh为什么复兴号很少人买ì)否以(yǐ)及何(hé)时会(huì)陷入(rù)衰退之际，大型基金经理们(men)并没有(yǒu)坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选股(gǔ)人士将资金从(cóng)银行等对经济(jì)敏感(gǎn)的(de)股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经(jīng)济低迷(mí)时期被视为(wèi)具(jù)有(yǒu)弹(dàn)性的股票。

　　美国(guó)银行汇编(biān)的数据显示(shì)，同时(shí)做(zuò)多和做空的对冲基金已将其周期性股(gǔ)票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的(de)最低水平(píng)。对于只做(zuò)多的基金经理(lǐ)来说，他们对周期(qī)性公司(这些公司的命(mìng)运取(qǔ)决于商(shāng)业周期(qī)的起伏(fú))的相对(duì)敞口接(jiē)近2008年以(yǐ)来的最低水平(píng)。

　　这一(yī)切都突显了(le)主动投(tóu)资领(lǐng)域的悲观情绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市(shì)值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银(yín)行策略师表示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降至近10年低(dī)点为什么复兴号很少人买

　　最近(jìn)对(duì)防御(yù)股的偏(piān)好与去年(nián)不(bù)同(tóng)，当(dāng)时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人们(men)相信美联储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步(bù)证明(míng)，专业人士(shì)持续看空股市。在美国(guó)银(yín)行4月份对基金经(jīng)理(lǐ)的(de)最新调查中，现金持有量保(bǎo)持(chí)在较高水平，相(xiāng)对于股票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来(lái)的任何时候(hòu)都更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在(zài)市(shì)场开始逃(táo)离时，只做(zuò)多的(de)基金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态(tài)度与(yǔ)基于图表信号配置资产的计(jì)算(suàn)机(jī)驱(qū)动策(cè)略形成了(le)鲜明对比。由于股市(shì)稳步上涨和市场波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统(tǒng)性(xìng)资(zī)金(jīn)管理公司(sī)近几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓为什么复兴号很少人买位(wèi)模型最能(néng)说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称(chēng)，量(liàng)化基金(jīn)继续抢购股(gǔ)票，而(ér)自由裁量投资(zī)者的敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的很大一(yī)部分归因于那些对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无(wú)选择，只能在股价(jià)上涨时买(mǎi)入股票。看空者还警告称，持续数月(yuè)的股市反弹是不(bù)可持(chí)续的。由于(yú)标普(pǔ)500指数几次突破4200点的(de)尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化(huà)基金(jīn)的(de)需求。另(lìng)一方面，新一轮的(de)抛售可(kě)能会促使量(liàng)化基(jī)金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和企(qǐ)业财(cái)报(bào)也提振股市。尽管各公司在(zài)本财(cái)报季的业绩超出预期，但(dàn)目(mù)前来(lái)看，这还(hái)不足以让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连美联(lián)储官员也预(yù)测(cè)今年(nián)晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而(ér)采取防御措施(shī)，最终(zhōng)可能(néng)会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往(wǎng)往在衰退前(qián)的(de)6个月内(nèi)表现优异。直(zhí)到真正的经济衰退(tuì)到来(lái)，防御性股票才开始大放异(yì)彩，尽管它(tā)们的领(lǐng)先(xiān)地位(wèi)通常(cháng)会在下(xià)行周期(qī)结束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银(yín)行的(de)经济学(xué)家预计，美(měi)国(guó)经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)将从(cóng)第三季度开(kāi)始。

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