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　　美联储布拉德：利率可能需要进(jìn)一步(bù)提高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决策者可能不得不进一步提高利率(lǜ)以给通(tōng)胀降温(wēn)，但他补充称，自己将观望一定时间，看(kàn)看经济数据表现再决定6月应该采(cǎi)取(qǔ)何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处于通往2％的(de)道(dào)路上(shàng)。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为(wèi)美联储仍然可(kě)以实现(xiàn)软着陆，在不触发(fā)经济(jì)严(yán)重(zhòng)下滑的情况下(xià)帮助(zhù)通(tōng)胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不(bù)是(shì)基(jī)线情景。我认为基线情境是(shì)经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布(bù)拉德是美(měi)联储(chǔ)决(jué)策者(zhě)中鹰派官(guān)员的代(dài)表人(rén)物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今(jīn)年在联邦公开市场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利(lì)率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作15日正式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香港与内地利率互换市(shì)场互联互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工作(zuò)进展顺利(lì)，初期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及(jí)其(qí)他国家(jiā)和地区的境外投资者经(jīng)由香港(gǎng)与内地基础(chǔ)设施(shī)机构之间在(zài)交易、清算、结算(suàn)等方(fāng)面互联(lián)互通的机制安排，参与内地银(yín)行间金融(róng)衍生品市场。初期可交易品种为利率(lǜ)互(hù)换产品(pǐn)，报价(jià)、交易及结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的(de)境内投资者(zhě)需与外汇交(jiāo)易中心签署报(bào)价商协议，并为(wèi)上海清(qīng)算所利率互换(huàn)集中清算业务的清算会(huì)员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投(tóu)资者为符合人民银行要(yào)求并完成内地银行(xíng)间债券市场准入备案(àn)的(de)境外(wài)机构投资者(zhě)，并经外(wài)汇交易中(zhōng)心开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申(shēn)请开通“北向互换通”交易权限的(de)境外投(tóu)资者需同时申(shēn)请成为场外结算公司(sī)的(de)清算会员(yuán)或该类会(huì)员的清算客户。

　　初期全市(shì)场每日交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民币，清(qīng)算限额为40亿元人(rén)民币，后续可根据市场(chǎng)情况适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市场(chǎng)出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公告(gào)停牌的嵘泰(tài)转债(zhài)，昨(zuó)日早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所(suǒ)发(fā)现(xiàn)后，于当日上午10时10分实(shí)施停(tíng)牌(pái)，并(bìng)发布公告，就相(xiāng)关(guān)原因(yīn)进行排查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公(gōng)告(gào)。公告称(chēng)，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交(jiāo)所网站发(fā团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费)布关于实(shí)施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日为2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年(nián)5月5日起将(jiāng)停止(zhǐ)交易(yì)。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次(cì)提示性公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早盘，因(yīn)技术原因，该(gāi)可(kě)转债仍挂(guà)牌交易。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交(jiāo)阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债(zhài)券(quàn)交易规则》第(dì)一百三(sān)十条等相关规(guī)定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹配成(chéng)交取消，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不(bù)受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件(jiàn)的(de)发生，上交所深(shēn)表歉意，并(bìng)将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶(jiē)段性出(chū)尽(jǐn)后，市场情绪(xù)有所回暖(nuǎn)，叠(dié)加(jiā)油脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五(wǔ)一(yī)”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随(suí)美联储(chǔ)继续加息预期以及欧美(měi)银行业(yè)危机的继续(xù)发酵(jiào)，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外(wài)围(wéi)市场环境整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月4日凌晨(chén)，美联储如(rú)预期加(jiā)息(xī)25个(gè)基点，这是本轮(lún)加息周期的(de)第十次加息，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期(qī)的终(zhōng)点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决(jué)定(dìng)放慢(màn)加(jiā)息步(bù)伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货(huò)研究(jiū)所油脂油料(liào)分(fēn)析师巩力赫表(biǎo)示，在此(cǐ)轮上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕(zōng)榈油库存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆(dòu)到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油(yóu)料分析(xī)师侯雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来，油脂(zhī)市场的强力反弹是由基(jī)本面的改善推动的。她表示，一(yī)方面源(yuán)于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企业(yè)一季度业绩大增，多因(yīn)为销量上涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行火爆，交通运输(shū)部数据(jù)显示，假(jiǎ)期前三天日均发送人数(shù)和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存(cún)在一轮补库需求。未来很长一(yī)段时(shí)间(jiān)，餐饮(yǐn)端将持续成(chéng)为支(zhī)撑油脂需(xū)求的(de)重(zhòng)要力量(liàng)。另(lìng)一方面(miàn)，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现(xiàn)不(bù)同程度的停机计划，市(shì)场现货(huò)供应仍有偏(piān)紧张情况(kuàng)，豆油(yóu)累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨(dūn)，分项数(shù)据和(hé)1月几乎持(chí)平(píng)。机构(gòu)预期(qī)马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海外市场方(fāng)面，受(shòu)到(dào)马来西亚棕榈油库(kù)存减少的预期(qī)支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕(zōng)榈油整体数(shù)据偏弱，出口月度环比下(xià)降，且产(chǎn)量(liàng)降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下跌后，利(lì)空落地效(xiào)应以及机构对于4月马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预(yù)估超预期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价快(kuài)速反弹，而(é团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费r)库存预(yù)估(gū)下降的原因来自于马来西亚(yà)国内消费需求的增加(jiā)。”中(zhōng)辉期货油脂油料(liào)分析师贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上行，而豆油及菜油(yóu)自身基本面供应增(zēng)加的利空因素(sù)逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些(xiē)支(zhī)持。

　　宏观和(hé)基(jī)本面，谁(shuí)将(jiāng)起(qǐ)到主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据外媒(méi)报(bào)道，周五公(gōng)布的(de)一(yī)项调查显示(shì)，全(quán)球第(dì)二大棕(zōng)榈(lǘ)油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存(cún)料降至11个月以来最低水平，因(yīn)产(chǎn)量(liàng)持平且马来西亚国内使(shǐ)用量增(zēng)加。受访的九位分析(xī)师(shī)和贸易(yì)商预(yù)估中值显示，棕榈油(yóu)库存(cún)料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少并触及2022年(nián)5月以来(lái)最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存也由升转(zhuǎn)降，刷新(xīn)5个半(bàn)月的最低水平(píng)。中国粮(liáng)油商务网监测数(shù)据(jù)显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万(wàn)吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；合(hé)同量为(wèi)4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度(dù)及以下库存量(liàng)为73.6万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国(guó)内棕榈油库存都(dōu)在下降(jiàng)，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降的主要原因来自于(yú)产(chǎn)量的季节性减产以(yǐ)及印(yìn)尼国内出口政策(cè)限制导致的棕榈油(yóu)出口较(jiào)好。而国(guó)内棕榈油库存大幅(fú)下降，主要是受(shòu)到年(nián)初国内疫情防控措(cuò)施优化调(diào)整带来的餐饮消费(fèi)的(de)增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导(dǎo)致棕榈油替(tì)代(dài)性能大大增强，也(yě)进一步刺(cì)激了(le)棕(zōng)榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及(jí)中国棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政策(cè)出现调整，将允许(xǔ)更多的(de)棕榈油出(chū)口，市场(chǎng)对(duì)于(yú)马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)5月出口数据(jù)保持谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全(quán)球主要的棕榈油进口国(guó)，虽然库存(cún)都(dōu)不同程度下(xià)降，但都(dōu)仍处(chù)于历史(shǐ)较(jiào)高水平，若棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其消费和(hé)进口积极(jí)性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介(jiè)绍，对于棕榈(lǘ)油(yóu)产地来(lái)说，每年的(de)1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处于年内低位，无(wú)法满足当月(yuè)需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差(chà)，但依然没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产(chǎn)量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原(yuán)因。后期(qī)随(suí)着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新累库也是(shì)必(bì)然趋势(shì)。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯(hóu)雪(xuě)玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是(shì)供需(xū)双重推动的(de)结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力(lì)下降(jiàng)，月均到(dào)港量30万吨(dūn)左右。更为重(zhòng)要的是，国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升(shēng)高(gāo)，棕(zōng)榈(lǘ)油使(shǐ)用限(xiàn)制减少，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内(nèi)棕榈油(yóu)要想重新累库(kù)，需(xū)要进口增加，也就是(shì)说进口利润打开，产地让利，这至(zhì)少需(xū)要产地库存(cún)压(yā)力明(míng)显恢复才有(yǒu)可(kě)能。因此(cǐ)，未来产(chǎn)地的累(lèi)库(kù)必将早(zǎo)于国内(nèi)，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的(de)市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时(shí)间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中(zhōng)期(qī)企稳阶段(duàn)。后续需要(yào)密(mì)切(qiè)关注厄(è)尔尼诺气(qì)候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人(rén)士看来(lái)，今年(nián)仍是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大(dà)宗(zōng)商(shāng)品的影响仍然(rán)起到主(zhǔ)导作用(yòng)。那么，对(duì)于油脂市场来(lái)说是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场情绪出现反弹。不过(guò)，随着(zhe)美联储会议的(de)结(jié)束，市(shì)场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行业的任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国(guó)内(nèi)市场的压力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预(yù)期(qī)对豆系(xì)品种带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也(yě)使得油脂(zhī)整(zhěng)体的(de)行情难以(yǐ)表现得特别(bié)强势。不过，油(yóu)脂的估(gū)值在(zài)偏低的油(yóu)粕(pò)比和当前年度南(nán)美大(dà)豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景下(xià)，又(yòu)显得处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难(nán)以表现出独立走势，单边(biān)行情仍将(jiāng)比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加息已经在(zài)市(shì)场(chǎng)预期当(dāng)中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空影响有(yǒu)限。对于(yú)油脂市场来说，虽(suī)然生物(wù)柴油(yóu)消费占比(bǐ)不低，比如(rú)棕榈油工业消费占到(dào)产(chǎn)量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用消(xiāo)费(fèi)各占(zhàn)一半，但各国生物柴油政策(cè)比例(lì)一段时期内是(shì)固定的，不(bù)会因为原油及宏观市场(chǎng)的(de)波动，而出现生(shēng)物柴油(yóu)产量的大幅(fú)波动，加上油脂食用作为消费必需(xū)品，宏观(guān)因素(sù)影响(xiǎng)有限，因此油(yóu)脂自身基(jī)本(běn)面对价格(gé)波动(dòng)仍然将起到主导作(zuò)用。

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