金融(róng)界5月11日(rì)消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上豫n是河南哪里的车牌年同期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上(shàng)年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的人民币贷(dài)款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发(fā)放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿(yì)元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金(jīn)融企业存(cún)款减少1408亿元，财政性存(cún)款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额(é)8819亿(yì)美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同(tóng豫n是河南哪里的车牌)比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但(dàn)更(gèng)可(kě)能重回表外资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证(zhèng)券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结(jié)构(gòu)上来看，居民部(bù)门再(zài)次“缩(suō)表”，不过企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是(shì)因为一季度(dù)透支了部分(fēn)银行(xíng)信贷额度和(hé)企业信贷需求(qiú)，而且4月地(dì)产销售也边际走弱(ruò)。社融增速(sù)与上(shàng)月持(chí)平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回(huí)落主因(yīn)居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流(liú)出而(ér)非(fēi)企(qǐ)业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人(rén)民(mín)币存款大幅减少的问(wèn)题(tí)，中信证券认为是季节性波动(dòng)。因(yīn)为银行倾(qīng)向于让理财产品在季末到(dào)期，使资金回(huí)流成存款，以应对考核(hé)，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此居民存款在季(jì)末季(jì)初常(cháng)出现(xiàn)波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或(huò)许反映了企业经营活跃(yuè)度有(yǒu)所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信(xìn)证券看法较为一致，招商宏观(guān)表示居民(mín)存款(kuǎn)减少符合季(jì)节(jié)性规律。在本(běn)月数据(jù)中，居民(mín)端出现(xiàn)了(le)新增存款，新增贷(dài)款(kuǎn)同时收(shōu)缩的(de)情(qíng)况。从历(lì)史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点(diǎn)。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类(lèi)似居(jū)民加(jiā)速偿(cháng)还房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对(duì)于居民存(cún)款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去(qù)向表(biǎo)外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问(wèn)题(tí)，招商宏观表(biǎo)示在放(fàng)缓的信贷(dài)投放(fàng)中，结构特征依然明(míng)显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的(de)绝大(dà)部分，居民(mín)端(duān)中长期信贷(dài)出现收缩。这种结构(gòu)特征反(fǎn)映了居民端在前期购房需求脉冲式释(shì)放后信心仍(réng)然不足(zú)的情况(kuàng)。如果没有进一(yī)步的政策支(zhī)撑，不(bù)排(pái)除居(jū)民(mín)端新增信贷量会持(chí)续(xù)维持在低(dī)位。

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