今年A股市(shì)场最为火(huǒ)热(rè)的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的(de)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金(jīn)将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首(shǒu)发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，预计发行情(qíng)况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设置了(le)发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发行(xíng)导向转为保有量考核(hé)，也不会(huì)过份冲刺(cì)首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数(shù)有助于资本市场从科技(jì)领域、能源产业等(děng)多维(wéi)度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场(chǎng)影响力、号召(zhào)力，切实(shí)促进央企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下(xià)的(de)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时对(duì)外(wài)发(fā)布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元(yuán)的(de)首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差(chà)异，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额(é)小于50 万份的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由工商银(yín)行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银(yín)行托管，招商中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)托(tuō)管方则(zé)是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金君(jūn)了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价(jià)值促进央(yāng)企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国(guó)特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系，引导央企投(tóu)资(zī)价值发现，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归合(hé)理水平。上(shàng)交所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数公(gōng)司(sī)、券商、基金公司等(děng)相(xiāng)关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)看来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上(shàng)交所上市，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)此(cǐ)次会议或为(wèi)产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也(yě)看(kàn)好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资(zī)本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基金(jīn)公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市(shì)场上(shàng)也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预(yù)计此(cǐ)次央(yāng)企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并不(bù)会过度冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本(běn)身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低(dī)基金首发的考核权重。”上述(shù)券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的(de)发(fā)行大战不会在此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报(bào)的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时(shí)获批发(fā)售，就是(shì)为(wèi)了避免(miǎn)发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不(bù)会过度拼基金(jīn)首发(fā)，不(bù)过，目(mù)前(qián)市场上(shàng)非(fēi)常关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发行情(qíng)况也会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积(jī)极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以来资(zī)本市场的热门，基金(jīn)公司(sī)也(yě)积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今年以来(lái)全(quán)市场已有18家基金公(gōng)司陆续(xù)申报了(le)21只央国企主题(t漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里í)基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各(gè)申报了主、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积(jī)极填(tián)补这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF之外(wài)，此前，易方达(dá)、南方、银华还同(tóng)时(shí)上报了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企(qǐ)现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企特色指数(shù)、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，早在去年(nián)11月，证监会(huì)主席(xí)易会(huì)满(mǎn)提(tí)出“探索建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估(gū)值体系，促进市场资(zī)源配(pèi)置功能更好发挥”。这(zhè)一(yī)讲(jiǎng)话(huà)为A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改革(gé)指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置功(gōng)能的发(fā)挥有重要作用，也(yě)是资(zī)本(běn)市(shì)场支持(chí)实(shí)体(tǐ)经济发(fā)展的(de)重要(yào)基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的(de)产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央(yāng)国(guó)企(qǐ)主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资价值(zhí)。”据一位基金公(gōng)司(sī)人士表示，建立具有中国特(tè)色的估值体系(xì)，有助于提升(shēng)市场对国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业(yè)估值层面的各类(lèi)因素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在(zài)新环境下的(de)资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗(luó)国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是(shì)比较完备(bèi)的(de)：一(yī)是央(yāng)企是实(shí)现(xiàn)国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是央企引领科技创新(xīn)，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍(réng)是(shì)A股(gǔ)估(gū)值(zhí)洼(wā)地(dì)。未来在不(bù)断完善中国特色现代(dài)资本市(shì)场下，预计(jì)国(guó)资央企有望迎来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳(wěn)健的经(jīng)营业绩(jì)为央国企的估值(zhí)重塑(sù)提供了(le)市场认(rèn)可的(de)基础(chǔ)。从盈利(lì)能力(lì)方(fāng)面(miàn)来看(kàn)，近(jìn)年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类型企(qǐ)业，高于(yú)A股平(píng)均水平(píng)，体现出央(yāng)国企较强(qiáng)的“价值创造(zào)”能(néng)力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上(shàng)市央企(qǐ)营业总(zǒng)收入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上市公(gōng)司质量(liàng)的(de)提升(shēng)或将(jiāng)成为央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化投资部基金(jīn)经理刘重杰(jié)也表示(shì)，从公司(sī)经(jīng)营的角度看，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利能力(lì)相比A股(gǔ)市场整体而言更(gèng)加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的(de)长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体系的推进过(guò)程(chéng)中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报(bào)指数具备较好的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数(shù)是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数，指数由国(guó)新投资(zī)有限公司定制，主要选取国(guó)务院(yuàn)国(guó)资委(wěi)下(xià)属现 金(jīn)分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东(dōng)回报(bào)主题上市(shì)公司证券的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十(shí)大成份(fèn)股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数(shù)的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于(yú)主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更低的估(gū)值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的(de)盈(yíng)利(lì)水(shuǐ)平(píng)和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认(rèn)购和(hé)网下(xià)股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在认(rèn)购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市(shì)。多家(jiā)公司(sī)后续将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障充分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三家(jiā)基金公司都由“实力(lì)派”来担(dān)纲基金经理。其中(zhōng)广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基金指数(shù)投资部(bù)副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和上证红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特(tè)色突(tū)出：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特(tè漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里)估”背(bèi)景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值(zhí)体(tǐ)系背(bèi)景下(xià)估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红利属性更明(míng)显，追求(qiú)分享高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水平。无论横(héng)向对比还是(shì)纵(zòng)向比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其经济地(dì)位(wèi)并不(bù)匹配，亟待改善(shàn)，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商机构的(de)对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示(shì)今年的投(tóu)资主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国(guó)企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价值(zhí)重估行(xíng)情有(yǒu)望持(chí)续并形成主线(xiàn)行情。

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