昨夜，美国(guó)银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间(jiān)周二(èr)，美(měi)股三(sān)大(dà)指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)再(zài)次(cì)大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利(lì)率大幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点。6月的美(měi)联(lián)储利(lì)率(lǜ)掉期合约目前反(fǎn)映出，央行(xíng)基(jī)准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加息的(de)可(kě)能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美(měi)股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日(rì)内走(zǒu)低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要求和条件的情况下打消违约的(de)可能性，并解(jiě)决(jué)债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要将债(zhài)务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政府的债(zhài)务(wù)上限，由此产生(shēng)的债务违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务违约将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经济和(hé)金融灾难(nán)，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社(shè)会保障的(de)老年(nián)人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选连(lián)任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺身而出(chū)的时刻(kè)，为了(le)他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们(men)完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民(mín)调显示，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民(mín)主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不(bù)应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个(gè)主要(yào)或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动(dòng)节期间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上(shàng)述品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报(bào)价的(de)第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证(zhèng)金调整系(xì)数根据相应(yīng)股(gǔ)指(zhǐ)期货的(de)交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无(wú)连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑(jí)依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套(tào)保资金介入(rù)。因此周二(èr)期货(huò)盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏相当于(yú)正常(cháng)保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去(qù)产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态(tà建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗i)，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部(bù)监测数(shù)据显示，去年9月到(dào)今年(nián)2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规(guī)模(mó)化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细(xì)化(huà)为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调(diào)控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出(chū)库(kù)，目前冻(dòng)品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却一直(zhí)不温不(bù)火。目(mù)前看，今年(nián)生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端(duān)需(xū)求无(wú)实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未出现明(míng)显提(tí)升，随(suí)着二(èr)季(jì)度气(qì)温(wēn)升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团(tuán)企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或(huò)继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下短期(qī)缺(quē)乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后(hòu)，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持低位(wèi)盘整运行(xíng)状态(tài)。不过(guò)，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于(yú)一季度。按(àn)照官方能繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份(fèn)达(dá)到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格(gé)，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期(qī)价(jià)上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅(fú)下(xià)跌(diē)，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来了压力(lì)；另一(yī)方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到(dào)来从而降(jiàng)低国内(nèi)需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事(shì)业部(bù)分析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日(rì)报(bào)记者，根(gēn)据新(xīn)加(jiā)坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫(yì)情的波及范围预计很大(dà)概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳(shū)理(lǐ)来看(kàn)，目(mù)前处于短(duǎn)多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续了(le)产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平均(jūn)季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地已步(bù)入增产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预(yù)期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万(wàn)吨(dūn)，植物(wù)油(yóu)库存则继续(xù)增(zēng)高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油脂油(yóu)料(liào)分析师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少，产量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度(dù)累库，且(qiě)随着复产利多(duō)增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决(jué)。截至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降(jiàng)，随(suí)着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关(guān)注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢(huī)复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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