4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲(jìn)势(shì)头(tóu)，下(xià)游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市场对新(xīn)年度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花(huā)价差(chà)不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月(yuè)以来一直(zhí)维持(chí)倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后国内需(xū)求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东(dōng)主销区4月纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品库存低位蜗牛是不是昆虫类，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促(cù)使(shǐ)部(bù)分企业增加(jiā)原棉储备库存(cún)，为棉花市场消费提供(gōng)了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的(de)接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉价(jià)的(de)上涨(zhǎng)也并未有效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价(jià)格近期(qī)均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供(gōng)应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协(xié)调查(chá)报告显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向(xiàng)面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给(gěi)棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了不(bù)利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产量大(dà)降的担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作提供了(le)助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回升(shēng)，郑(zhèng)棉(mián)一度(dù)回(huí)落，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于(yú)天气(qì)的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们(men)的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温(wēn)不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端(duān)天(tiān)气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年(nián)度(dù)供(gōng)应收紧预期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉(mián)价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端(duān)方面(miàn)，在意(yì)向种(zhǒng)植面(miàn)积下(xià)降和(hé)播种(zhǒng)期低(dī)温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加(jiā)。需求端，目前(qián)下(xià)游(yóu)纺织企业的(de)开(kāi)机(jī)率维持高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需求(qiú)端带来(lái)的负(fù)反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉(mián)价形成一(yī)定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期(qī)内(nèi)需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国(guó)已(yǐ)经成(chéng)为支撑(chēng)全(quán)球棉(mián)花(huā)消费复苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题(tí)持续，使业者担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格(gé)也随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需预(yù)测，将全(q蜗牛是不是昆虫类uán)球(qiú)棉(mián)花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花消费量大(dà)幅(fú)调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下(xià)，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国(guó)内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至(zhì)外棉价格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡季后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气(qì)对产量的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察(chá)，郑棉短期(qī)预(yù)计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是(shì)大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，今年已有(yǒu)许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能(néng)持续(xù)扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今(jīn)年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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