4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度(dù)减产担(dān)忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价(jià)格承压运行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的(de)格局，近期随(suí)着国内(nèi)棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在(zài)于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰后国内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气(qì)不利棉花播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推动国(guó)内(nèi)棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析(xī)师高(gāo)飞(fēi)堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大(dà)多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存(cún)低位，开(kāi)工(gōng)负荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上(shàng)月增加2天，开工负荷(hé)及(jí)订(dìng)单(dān)排(pái)单时间(jiān)达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低(dī)位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增加原(yuán)棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉花的接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也(yě)并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地(dì)区陆续(xù)出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗带来了(le)不(bù)利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，进(jìn)一(yī)步加剧了市场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来(lái)强降雨(yǔ)，部(bù)分(fēn)地(dì)区(qū)伴(bàn)随大风(fēng)和沙(shā)尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生长产生(shēng)不利(lì)影响，再度引发了市场对于天(tiān)气的关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们(men)的调(diào)研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植(zhí)面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不(bù)足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克(kè)重，或(huò)导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对(duì)新年度(dù)供应收紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖(mài)价格闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰。4月份国内价(jià)格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内(nèi)供应端(duān)方面，在意向种植面积(jī)下降和播种期低温(wēn)天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大(dà)增加。需求端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织(zhī)企业的开机率维持高位(wèi)，而成(chéng)品(pǐn)库(kù)存仍位(wèi)于(yú)历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变(biàn)，中国已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业(yè)者担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居民对(duì)纺织品服装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净(jìng)签约量环(huán)比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格(gé)也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球(qiú)棉花(huā)产(chǎn)量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期(qī)末库(kù)存(cún)较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉(mián)价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长明显，叠加极(jí)端(duān)天气对棉花正常出(chū)苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高(gāo)；而(ér)国外弱(ruò)预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价(jià)格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外棉(mián)市(shì)场的竞(jìng)争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升(shēng)级(jí)改造加(jiā)工设备(bèi)，对于产(chǎn)能(néng)持续(xù)扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重心有(yǒu)望继(jì)续抬(tái)升(shēng)。

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