尽管周五大(dà)幅反弹(dàn)，中证TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月(yuè)见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢低加仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出(chū)现在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万(wàn)得(dé)全A的表现(xiàn)。由于(yú)今年(nián)出现了以AI+代表的(de)大型产(chǎn)业趋势，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额(é)收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年(nián)的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来(lái)看(kàn)，若参(cān)考历史的调(diào)整(zhěng)时间(jiān)和幅度，可能这(zhè)一轮(lún)调整并没有结束(shù)。以TMT大(dà)年的(de)规(guī)律(lǜ)和应对策(cè)略，其(qí)中TMT大年(nián)通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情(qíng)，春季(jì)躁动后往往会(huì)有一波(bō)明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时间来看，每年(nián)四月份到九、十月份(fèn)期间会有一(yī)波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬(xún)六(liù)月初，2020年(nián)调整比(bǐ)较(jiào)早，见底也比较早是(shì)4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏攻势(shì)开(kāi)始(shǐ)的时间越(yuè)来(lái)越早。对此(cǐ)，有业(yè)内(nèi)人士预计，基(jī)本在一季报披露(lù)结束后(hòu)，假设按(àn)此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略(lüè)，因(yīn)为往往后续盛夏攻(gōng)势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子(zi)（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子(zi)板块受益(yì)标的(de)。

　　今年业(yè)绩密集(jí)披(pī)露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产(chǎn)业趋势以(yǐ)及(jí)政府(fǔ)支持(chí)力(lì)度进一步加大、资本(běn)开支增加、订单增加和产品销量业绩(jì)的改(gǎi)善(shàn)逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻势(shì)还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁动是(shì)计算机占优，招(zhāo)商证券(quàn)张(zhāng)夏(xià)认为按照历史经验，要么计算机转电子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期的到来，市(shì)场(chǎng)表现将更贴合业(yè)绩的相对优(yōu)势(shì)，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议(yì)关(guān)注短期维度业(yè)绩可能(néng)超预期的部分消费板块，电子行业有望体(tǐ)现出(chū)相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发策略4月17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略(lüè)认(rèn)为，AI服(fú)务(wù)器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型进行训(xùn)练/推理的(de)算力载体和基础。数据量和算力(lì)的提升明显拉升了AI服务器(qì)中存储芯片、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价，给相(xiāng)关电子厂商带(dài)来了机会。国(guó)海证券同(tóng)样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，估值修(xiū)复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样(yàng)表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于算(suàn)力的(de)需(xū)求(qiú)将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国(guó)产替代速(sù)度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息等(děng)GPU厂商；海光信(xìn)息(xī)、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光(guāng)模(mó)块、光芯片等(děng)领域(yù)，东北(běi)证(zhèng)券4月(yuè)16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需(xū)求。建议(yì)关注国产光模(mó)块龙头公(gōng)司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器(qì)件核心供应商天(tiān)孚通信；国产(chǎn)光芯片领军(jūn)企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型(xíng)和应(yīng)用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪(hù)电(diàn)股(gǔ)份、生益科技、联(lián)瑞新材、生(shēng)益电子(zi)、兴森科技(jì)等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电(diàn)子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端(duān)设备(bèi)打开新成长空(kōng)间(jiān)。此(cǐ)外，东海证(zhèng)券3月(yuè)31日研报同(tóng)样认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子趋(qū)势(shì)明确，估(gū)值重塑逻辑新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉逐步验证，关注消费电子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包(bāo)括(kuò)海(hǎi)康威视、传音控(kòng)股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算(suàn)力(lì)需(xū)求爆(bào)发式增长的AI服务器产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括工业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东(dōng)山精密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品频发(fā)催化(huà)的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱(pǔ)、创维数(shù)字等；4）景气(qì)度(dù)筑底、消费(fèi)复(fù)苏预(yù)期强化的智(zhì)能手机产业链(liàn)，包括光弘科(kē)技(jì)、闻泰科技(jì)、传(chuán)音控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉