分析人(rén)士称，《暂行规定》施(shī)行后，预计全市场货币市场基金数(shù)量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出了(le)要求。

　　5月(yuè)16日，《重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实(shí)施，从(cóng)风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理、人员及系统配置(zhì)、投资比例(lì)、交易行(xíng)为、规模控制、申赎(shú)管理(lǐ)等多(duō)方面对重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)的(de)基(jī)金管理(lǐ)人提出了更为(wèi)严(yán)格审(shěn)慎的要(yào)求。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理能力和透(tòu)明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能(néng)会(huì)对部(bù)分(fēn)追求高收(shōu)益(yì)的投资(zī)者造成一定(dìng)影响。此外，预计全市场(chǎng)货币市场基金数(shù)量上将有(yǒu)一(yī)定(dìng)出清(qīng)，对基(jī)金管理人(rén)的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要(yào)求。

　　哪些(xiē)基(jī)金被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金是指因基金(jīn)资产规模较大或者(zhě)投(tóu)资(zī)者人数较多、与(yǔ)其他金融机构或者金(jīn)融产品(pǐn)关联性较强，如发(fā)生(shēng)重大风险，可(kě)能对资(zī)本市(shì)场和金(jīn)融体系产生(shēng)重大(dà)不利影响的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入(rù)评估(gū)范围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币市(shì)场基金(jīn)满足(zú)下(xià)列任一条件(jiàn)的，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人(rén)应当在10个工作日内主动向中国(guó)证监会(huì)报告(gào)：基金资产净值连续20个交易日(rì)超(chāo)过2000亿元；基金份额持有人数量连续(xù)20个(gè)交易日超过5000万个(gè)；中(zhōng)国证(zhèng)监会认定的(de)符合重要货币(bì)市场(chǎng)基金特征(zhēng)的其他(tā)条(tiáo)件。

　　东(dōng)方(fāng)财富Choice数据显示，截(jié)至2023年一季(jì)度末，市场上共有天(tiān)弘余额宝货币(bì)、易方达(dá)易理财货(huò)币A、建信嘉薪(xīn)宝货(huò)币A三只基(jī)金规模超(chāo)过2000亿元。其中，天(tiān)弘(hóng)余额(é)宝货币规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户(hù)数(shù)来看，截(jié)至2022年末，天弘余额(é)宝货币持(chí)有人达7.44亿户，居于(yú)首(shǒu)位。

　　有业(yè)内人(rén)士对记(jì)者(zhě)表示，《暂行规定(dìng)》实施(shī)后(hòu)，对(duì)于规模超(chāo)过2000亿元(yuán)或者投(tóu)资者数量(liàng)大于5000万(wàn)个的货(huò)币市场基金，监管要求更加(jiā)严(yán)格，基(jī)金管理人需要(yào)增强抗(kàng)风险能力，并明确(què)风险防(fáng)控与处(chù)置机制。这(zhè)将促使基(jī)金公司更(gèng)加注重风险管(guǎn)理和(hé)产品(pǐn)合规(guī)性，提高产品的透明度(dù)和稳(wěn)定性(xìng)，从而保护投资(zī)者的利益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都(dōu)是为(wèi)了提升资管(guǎn)机(jī)构的风险管理(lǐ)能力，实现(xiàn)风险分(fēn)散化，防止风险过度(dù)集中、对金融(róng)安全产生不(bù)利(lì)影响。在提升风控水平的前(qián)提下，引导(dǎo)高收(shōu)益(yì)产品(pǐn)打(dǎ)破(pò)刚兑，高安全产(chǎn)品收益(yì)率回落至与其风险相匹配的合理水(shuǐ)平(píng)。随着资(zī)管新规的(de)逐步落地，回(huí)归(guī)本源的主动类资管产品迎来(lái)发展良机，财富管理行(xíng)业百花齐(qí)放。

　　明确(què)附加监管要求

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》明确了重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金(jīn)的附加监管(guǎn)要求(qiú)，指出基金管理(lǐ)人应当遵(zūn)循长(zhǎng)期稳健的经营和投资理念，确(què)保自身投资(zī)研究、人(rén)员配备、系统运营、客户服(fú)务、风险管理与危机应(yīng)对等方(fāng)面的能(néng)力水(shuǐ)平与(yǔ)重(zhòng)要货(huò)币市场基金管(guǎn)理规模相35c到底有多大，35c是多少匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金规(guī)模。

　　值得注意的是，重要货币(bì)市(shì)场基金的基金经理不得少于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基金管(guǎn)理人(rén)的高(gāo)级管理人(rén)员、基金经理等(děng)相关(guān)人(rén)员的考(kǎo)核评价(jià)、薪酬激励等不得(dé)直接或者间接(jiē)与重要货币市场基(jī)金的(de)规模(mó)相(xiāng)挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金的投资运(yùn)作指标方面，也需要满足(zú)多(duō)项要求。例如，持有一35c到底有多大，35c是多少家公司发行(xíng)的证(zhèng)券市值(zhí)不得超(chāo)过基(jī)金(jīn)资产(chǎn)净值的5％；投(tóu)资于具(jù)有基金托管人资格的同一(yī)商(shāng)业银行发行的金融工具占基金资产净(jìng)值的比例不得超过(guò)15％；主动投资(zī)于流动性受限资产的规模(mó)合计不得(dé)超(chāo)过基金(jīn)资产净值的 5％；投资组(zǔ)合的平均剩余期(qī)限(xiàn)不得超过90天；投资组合(hé)的杠杆比例不(bù)得超(chāo)过(guò)110％。

　　货(huò)币市(shì)场基金(jīn)交易行为管理方面，《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出，审慎确认大额(é)申购申请，避免出现接(jiē)受单一投(tóu)资者申购申请后导致其持有份额超过(guò)基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风(fēng)险准(zhǔn)备金(jīn)方面， 基金管理人、基金托管人每月从重(zhòng)要货币市场基金的管理(lǐ)费、托管费中计提的风(fēng)险准备(bèi)金比(bǐ)例(lì)不得低于20％。

　　国(guó)信证券(quàn)指出，《暂行规定》是金融防(fáng)风险的重要举措。部分货币市(shì)场基金规模较(jiào)大、投资者数量较多(duō)，具有“牵一发而动全身”的重要影(yǐng)响，当出现风(fēng)险事件时(shí)，可能会对(duì)金融市(shì)场的流动性安(ān)全(quán)产生冲击。《暂(zàn)行规定(dìng)》无论是从(cóng)考(kǎo)核(hé)机制，还是(shì)从(cóng)投(tóu)资比(bǐ)例(lì)、久(jiǔ)期(qī)、可变(biàn)现资产的(de)限制，都是(shì)为了更高(gāo)流动性(xìng)考虑，重要(yào)货币市场基金(jīn)防范(fàn)流动性风(fēng)险(xiǎn)的能力将进一步提升(shēng)，将有效防止(zhǐ)出现2016年部分(fēn)货币市场基(jī)金类似的流动性风险事件。

　　制(zhì)定风险应(yīng)对预(yù)案

　　在重要货币市(shì)场基金的风险防控和监督管(guǎn)理机制方(fāng)面，《暂行规(guī)定》也(yě)做出(chū)了明确的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金管理人应当综合(hé)评估重要货币市(shì)场基金(jīn)各类风险(xiǎn)的成因、表现及影响，会同相(xiāng)关市(shì)场主(zhǔ)体共同制定合理有效的风险应对预案(àn)。风险应对预案应当报中国证监(jiān)会备案(àn)，中国证(zhèng)监会对风险应对预案的有效性(xìng)、合理性、可行性(xìng)等(děng)进行评估。

　　重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)发生重大风险的，由中国证监(jiān)会牵头相关部门成立风险处置小组，督促基(jī)金(jīn)管理人及相(xiāng)关市场主体依据风险应对(duì)预案等对重要货(huò)币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施(shī)对于投资者有什么影(yǐng)响？

　　有业内人士对记(jì)者表(biǎo)示，《暂行规定》将提高(gāo)货币(bì)基(jī)金(jīn)的风险管理能力和透明(míng)度，降低投资风险。但是，可能会对部分投资者造成(chéng)一定影响，例如可能(néng)会对一些追求(qiú)高收益(yì)的投资(zī)者造成(chéng)一定(dìng)冲击。此外(wài)，新(xīn)规可能会导致(zhì)一些货(huò)币基(jī)金规模(mó)较小的产(chǎn)品(pǐn)退(tuì)出市场，投资者需(xū)要注意(yì)选择合适(shì)的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利(lì)于保护低风险偏好的投(tóu)资者。相对于其(qí)他资管(guǎn)产品，货币市(shì)场基(jī)金具(jù)有着投资者(zhě)数量庞(páng)大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低(dī)的特点。部分规模较大的货币规模基金(jīn)如出(chū)现风险(xiǎn)事件(jiàn)，或将对(duì)社会稳定产生不(bù)利影响。《暂行规定》提升(shēng)了重要货币市场基金(jīn)的资产安(ān)全要求，有利于(yú)保(bǎo)护(hù)投资者利益(yì)。”国信证券表示。

　　财信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行后，货币(bì)市场(chǎng)基金的(de)规范化(huà)、标准化(huà)、投(tóu)资分(fēn)散化、安全化程度将有提升(shēng)，未来(lái)是否(fǒu)在公布(bù)的重点货币基金名录内(nèi)，可能是投资者(zhě)选择(zé)考量(liàng)的(de)潜在背书因素之一。预计全市场货币市场(chǎng)基金数量(liàng)上将有(yǒu)一(yī)定出清，对基金管理人的产品体系结(jié)构布局、调整也(yě)提出(chū)了要求。

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