财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这次(cì)事件有关(guān)的一(yī)个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中(zhōng)东和非洲地区(qū)的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由11家买方机(jī)构(gòu)、卖方银(yín)行和做市商组成的(de)委(wěi)员(yuán)会一(yī)致投票通过了(le)上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信本来也是(sh公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表ì)EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在(zài)投票的(de)清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市场参(cān)与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等(děng)地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英(yīng)镑次级债作为(wèi)标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁(cái)定(dìng)，并没有发生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次级债的持(chí)有人是(shì)相较(jiào)于AT1债券的优先债(zhài)权(quán)人。同(tóng)时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三(sān)的文(wén)件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举(jǔ)也引发了大量(liàng)此类债券(quàn)持有人的(de)诉讼。一(yī)些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场(chǎng)较为常见(jiàn)的金融(róng)衍生品，信贷违约掉(diào)期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额通常等于参考资产的面值减去(qù)违约后的市场(chǎng)价值(zhí)。各个区域的信(xìn)贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在这个地区(qū)是(shì)否发生了(le)信贷衍生品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集(jí)团债务(wù)相关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超过(guò)190亿美元(yuán)，不过DTCC的(de)数据(jù)并(bìng)未(wèi)区分优先级债(zhài)务(wù)和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接(jiē)手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二(èr)提交给美(měi)国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急(jí)接手(shǒu)瑞信(xìn)预计将造成170公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不(bù)过这(zhè)部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的(de)商誉(yù)覆盖，意味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远低(dī)于资产(chǎn)的实(shí)际价值。

　　这份文(wén)件同样显示(shì)，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的战略(lüè)委员会就已经开始评估瑞(ruì)信(xìn)的状况，并在今年2月得(dé)出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士(shì)政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易(yì)完成后加(jiā)入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌(pái)仍将(jiāng)独(dú)立运营。

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