4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对(duì)新年度减产担(dān)忧加重，国(guó)内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月(yuè)初结(jié)束了(le)内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年(nián)3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国内供(gōng)需(xū)矛盾更为(wèi)突出，春节后(hòu)国内需(xū)求(qiú)持(chí)续修复(fù)，外贸(mào)订单表现(xiàn)也好(hǎo)于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市供需(xū)趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单(dān)时(shí)间达到近两年来最(zuì)高水平(píng)。同(tóng)时(shí)由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促(cù)使部分企(qǐ)业(yè)增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉(mián)花的(de)接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入(rù)淡(dàn)季(jì)后，下(xià)游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨(zhǎng)也(yě)并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应(yīng)端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省，新疆地区陆续出(chū)现低(dī)温(wēn)降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市(shì)场对于新(xīn)年度产量大(dà)降的担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但近日新疆地区(qū)迎(yíng)来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和(hé)沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引发(fā)了市场对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省(zhī)4月中下(xià)旬及(jí)5月初部分(fēn)地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部(bù)分(fēn)棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉苗生长进(jìn)度(dù)较去年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃(líng)克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是(shì)行业人士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在(zài)意向种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)下(xià)降(jiàng)和播种期(qī)低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用下，新年度(dù)棉花(huā)减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于(yú)历(lì)史偏低水平(píng)，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端(duān)带(dài)来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复(fù)苏(sū)的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧(yōu)持续加息(xī)的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中(zhōng)国(guó)棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶段性需求下(xià)滑，外棉(mián)价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球(qiú)棉花消费量大(dà)幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期(qī)末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增(zēng)长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格(gé)随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预(yù)期背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国(guó)内(nèi)外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延(yán)续正值(zhí)。国内棉花(huā)价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于(yú)后(hòu)市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季(jì)后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍(réng)有待(dài)观察，郑棉短期(qī)预(yù)计(jì)宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省(yǐ)有许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说(shuō)，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重(zhòng)演，中长期(qī)棉价重心有望继续(xù)抬升。

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