银行业危机再现？

　　昨夜美股开盘不久，第一(yī)共和银行盘(pán)中跌幅一(yī)度扩大至超过40％，经历(lì)至少五(wǔ)次停牌，股价(jià)再刷(shuā)新历史新低，市值一度跌(diē)破(pò)10亿美元(yuán)。

　　据(jù)英(yīng)国《金融时报(bào)》报道，知情人士说(shuō)，几个(gè)星期以来，第一共和(hé)银行已在为其部分业务寻(xún)找(zhǎo)买家，但(dàn)潜在的收(shōu)购(gòu)方(fāng)担心(xīn)承担过多风险。目(mù)前可能的解决(jué)方案(àn)是，向近期曾(céng)为(wèi)第(dì)一共和银(yín)行注资(zī)300亿美元的大型银行寻(xún)求(qiú)帮助，或(huò)者(zhě)由美(měi)国联邦存(cún)款保险公司(sī)接(jiē)管该(gāi)银行，并为所有存款提供政府担保。

　　而据CNBC援引消息人士(shì)报道，白宫或美(měi)国财政部(bù)无意干预该银行的状况。

　　CNBC财(cái)经记(jì)者(zhě)和市场新闻分析师David Faber说，他目前不知道这家银行能否在未来(lái)的日子继续经营下(xià)去，也不知道联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司是否会对此家银行发表“破(pò)产声明”。但他说：“解决(jué)方案(àn)（可能是联(lián)邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险公司的接管）目前正(zhèng)变得越来越有(yǒu)可能，因为第一(yī)共和银行找(zhǎo)到买(mǎi)家(jiā)的机会‘几乎(hū)为零’。”

　　商品方面，今(jīn)天凌晨，美、布两(liǎng)油日内跌(diē)幅(fú)快速扩大(dà)至(zhì)3％。

　　有市场评(píng)论称，尽管此前(qián)API报告显示美国上周原油库存降幅大于预期，由于市场消化了疲(pí)弱的(de)美国经济数据，对美国经(jīng)济衰退的担忧(yōu)增加，油价(jià)周三延(yán)续(xù)前一交易日的跌(diē)势，目前已经抹去了自欧佩(pèi)克+4月初宣布进一步(bù)减产以(yǐ)来的(de)全部涨幅。

　　截(jié)至今晨收盘，第一共和银行(xíng)收(shōu)跌(diē)近30％再创历史新(xīn)低，最新报道称(chēng)，美(měi)国联(lián)邦存款保险公司FDIC威胁下调(diào)该(gāi)行评级(jí)，将限(xiàn)制第一共和银行从(cóng)美联储(chǔ)取(qǔ)得融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原(yuán)油期货收跌3.59％，报74.30美(měi)元/桶；布(bù)伦(lún)特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌3.81％，报77.69美元(yuán)/桶(tǒng)，抹去(qù)了自OPEC+本月初因需求低(dī)迷(mí)而减(jiǎn)产带来的价格涨幅。

　　美联储(chǔ)5月加息路(lù)径“扑朔迷(mí)离”

　　宏(hóng)观层面风险不断，让美联储5月(yuè)的加息路径变得“扑朔迷离”。一(yī)边是仍(réng)然高企(qǐ)的通胀，一边(biān)是银行系统危机以及(jí)由此扩大的经济衰(shuāi)退阴霾，美联储会如何选择，无疑(yí)是市场最引人瞩目(mù)的焦(jiāo)点。

　　在广州金控期货研究所副总经(jīng)理程小勇看来，对(duì)于美联储货币(bì)政策，大概(gài)率(lǜ)还(hái)是维持加(jiā)息的大方向，只不过加息(xī)力度会(huì)维(wéi)持25个(gè)基点，不会像去年那样以(yǐ)50个基(jī)点的大(dà)力度加息。

　　“首先，考虑(lǜ)到美(měi)国通胀具有很强的粘性，当前核心通胀增速(sù)依旧处于历史高位，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅回落了1个百(bǎi)分点(diǎn)，‘通胀中的通胀’3月住房(fáng)租(zū)金价(jià)格指数增(zēng)速高达8.3％。其次，尽管高利率和美国(guó)银行业危机引发了经济减速，但(dàn)是据(jù)我们测算(suàn)当前美国私人(rén)部门资产负债表受冲击的影响大约将在三、四季度(dù)出现，短(duǎn)期经济减速不至于引发(fā投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁)美联储货币政策(cè)转向(xiàng)。从(cóng)历史上美(měi)联储加息(xī)的经验来看，高(gāo)通胀下的美联储(chǔ)加息并不(bù)会因经济减速而(ér)转向。此(cǐ)外，美国地区银行担忧引发(fā)银行股大(dà)跌，但(dàn)由于当前美国商业银(yín)行危(wēi)机主要是资产负责(zé)错配，并非如2007年次(cì)贷危机时那(nà)样(yàng)的产品层层嵌套和加杠杆导致危机爆发时(shí)过渡去杠杆，金融市(shì)场系(xì)统性风险暂难发生(shēng)。”程小勇表示。

　　混沌天成期货研究(jiū)院(yuàn)首席(xí)宏观分(fēn)析(xī)师赵(zhào)旭初同样认为，由美国银行业“爆雷”引发系(xì)统性风险的可能性是较小的，基于此，美联(lián)储也(yě)不会轻易改变(biàn)“显著(zhù)控制(zhì)通胀”的目标(biāo)。“从硅谷银行的(de)事件来看(kàn)，政策部门应对危机的速度和积极(jí)性非常高，在这种形式下，去押注(zhù)系统性(xìng)风险发(fā)生(shēng)概(gài)率比较低的(de)。对于通胀率，当前(qián)市场主流的预测对(duì)5月CPI是4％，即便到了市场(chǎng)认为有一定降息(xī)概率的7月，CPI预测也有(yǒu)3.5％以上(shàng)，除非是出现了(le)几乎失控的风险，如金融机构(gòu)或(huò)者(zhě)非金(jīn)融企业大面积的‘爆雷’，否则在这个通胀水平预(yù)测下，美联(lián)储是(shì)不(bù)会在7月份就去做降息操作(zuò)的(de)。”他说。

　　据外媒(méi)报道，对于(yú)美(měi)国通胀将从几十年来的最高水平进(jìn)一步回落多少这一争论，全球(qiú)知投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁名机构的基(jī)金经理们也开始(shǐ)产生分(fēn)歧。其(qí)中(zhōng)，一(yī)方是安联(lián)环球投资和西部(bù)信托等(děng)公司认为，美联(lián)储和其他央行将在加息(xī)方(fāng)面取得胜利，即使这意味着继续加(jiā)息、控制通胀到(dào)2％的目标可(kě)能会让经(jīng)济(jì)陷入衰退。而(ér)另一(yī)方(fāng)面，贝莱(lái)德和DoubleLine等公司则(zé)质疑，面对粘性极强的通胀(zhàng)，美(měi)联储和其他央行的政策制定者(zhě)是否(fǒu)真的(de)愿意(yì)冒让(ràng)数百(bǎi)万人(rén)失业的风险，换句话说，央行们最(zuì)终可能不(bù)得不做出妥(tuǒ)协，容忍(rěn)高于(yú)目标的通胀(zhàng)。

　　相关数据显示，4月美国消费者信(xìn)心指数降至(zhì)了101.3，为去年7月(yuè)以来最低水平。对(duì)此(cǐ)，程小勇表示，从美国居民消费来看，高(gāo)利率和(hé)银行(xíng)业信贷收紧导致消费者信(xìn)心指数下降，消(xiāo)费(fèi)支(zhī)出增速放缓是确定(dìng)性事件，说明未来美国经济(jì)继续减速也是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件。然而，由(yóu)于(yú)美国居(jū)民消费支出(chū)增速虽然在下(xià)滑，但(dàn)在2月还(hái)是维持(chí)正增长，使得市(shì)场(chǎng)避险(xiǎn)情(qíng)绪短期虽有升温，但(dàn)不至于出发市场系统性(xìng)泡沫，通过贵金属温和反弹也可以验证这一点(diǎn)。不过，随着美国(guó)居民利(lì)息支出占可支配收入的比(bǐ)例越来越高，未来并不(bù)排除由于经济严重(zhòng)减(jiǎn)速加快导致大规模恐(kǒng)慌再现的情况出现(xiàn)。

　　“消(xiāo)费者信(xìn)心的下降和最近的美国居民部门信用卡违约(yuē)率上升是相匹(pǐ)配的，在高通胀高利率经济下行的环境下，居(jū)民部门的资产负(fù)债表和收入状况边际(jì)上会有恶化也是(shì)情(qíng)理之中；但美(měi)国居民部门(mén)已经经过了(le)十年(nián)的去(qù)杠杆，本身(shēn)资产负(fù)债(zhài)处于一(yī)个(gè)相(xiāng)对健康的状况，这也是为何即便消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心在(zài)恶化(huà)，即便(biàn)银行利率在飙升，美(měi)国居民部门的消费贷款仍然在继续(xù)扩(kuò)张(zhāng)，这显(xiǎn)示着(zhe)美国居民部(bù)门的需求仍然十分(fēn)有韧性。”赵(zhào)旭初表示。

　　在赵旭初看来，当前(qián)市场(chǎng)避险情绪(xù)的催化有(yǒu)两方面的背景(jǐng)，一是(shì)按照历史经验看，海外加(jiā)息(xī)结束到降(jiàng)息之(zhī)间就是一个(gè)容易出风险的时间段；二是能够激发风险偏好的中国这(zhè)边(biān)的复(fù)苏(sū)环比高点(diǎn)已经看到，同(tóng)比高点接近看到，在中国没有更多刺激政策的情况下(xià)，市(shì)场对全球经济的(de)预期(qī)想要(yào)进一步边际改(gǎi)善是比较困(kùn)难的。

　　“在这(zhè)样的背景下，近日A股的主线(xiàn)题材下跌与海(hǎi)外银行业危机共(gòng)振(zhèn)成为了一(yī)个(gè)激发避(bì)险情绪升级的(de)导火索。”赵旭初认为，今年大的宏观周期和前几年有所(suǒ)不同，国(guó)内和海外出现明显的周期背离，且海外的政策部门应对危机的速(sù)度又很快，所(suǒ)以不至于出(chū)现单边的持续性共(gòng)振，这就导致(zhì)各类风险资产难(nán)以出(chū)现大幅度的流畅单边行情，比较(jiào)合适的(de)操作思路应(yīng)该是“在下跌时不过分恐慌、在上涨时也不过分乐观(guān)”。

　　宏观(guān)环境走弱 有色金属(shǔ)全线下行

　　在宏(hóng)观(guān)环(huán)境偏弱的(de)影响下，昨日的有色(sè)金属板(bǎn)块全面下行(xíng)。沪铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪(hù)铝(lǚ)主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪(hù)镍主(zhǔ)力合(hé)约2306收跌(diē)1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只有沪铅主力合约2306微涨(zhǎng)0.23％。

　　光(guāng)大期货(huò)研究所(suǒ)有色金属研究总监展大鹏表示(shì)，整体来看，有色金属的(de)全面下行有两个利空背景和一个触发因素，一是临近美联储(chǔ)5月(yuè)份(fèn)议投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁息会议，加息25个基点的概率升至高(gāo)位，市场表现出谨慎情绪；二是面临国内五(wǔ)一(yī)假期，资金提前流出规(guī)避(bì)不(bù)确(què)定性风险(xiǎn)；三是前一(yī)晚欧美(měi)银行季(jì)报再爆利(lì)空，引(yǐn)发市场对银行业危机蔓(màn)延的担忧，避险情绪骤然升(shēng)温(wēn)，美(měi)股(gǔ)大(dà)幅下挫(cuò)，美元指数(shù)快速回升，成为有色板块全面(miàn)下行的直接触发因素(sù)。

　　“可以看出，当(dāng)前(qián)宏观情绪对市(shì)场的扰(rǎo)动较大。市(shì)场一直在(zài)衰退论和加息预期之间摇摆不定。一方(fāng)面对(duì)银行业(yè)和全球(qiú)经济(jì)前景(jǐng)感到担忧，担心陷入衰退，衰退(tuì)论升(shēng)温又(yòu)会使得加息预期降低。加(jiā)息(xī)预期降低后又不得不面(miàn)对高企的通胀数据，美联(lián)储喊(hǎn)话加息不(bù)应停止，市(shì)场又继续预测(cè)衰退，周而复始。”国(guó)海良时(shí)期货有(yǒu)色金属分析(xī)师何燕艳表(biǎo)示，此外(wài)，国内面临五(wǔ)一假期，之前看多需求修复的情绪慢慢平复，也使(shǐ)得价格下跌。

　　具体品种来看(kàn)，何燕艳表示，以铜和铝(lǚ)为代表的(de)大部分品种还在(zài)区间运行，除了锌的空头(tóu)势(shì)头(tóu)较为明显，而(ér)镍和锡则是辗转反弹状(zhuàng)态(tài)。

　　展(zhǎn)大(dà)鹏表示，二季度是有色金属的传(chuán)统旺(wàng)季，4月的开(kāi)局延续(xù)了需求的强预期，有色一度出现(xiàn)触(chù)底反弹和冲高预期，但(dàn)随着4月(yuè)旺季过半，市场却(què)出现(xiàn)不一样的声(shēng)音(yīn)。一是精炼铜及再生铜制杆、铝材加工和镀锌(xīn)板等(děng)行业样(yàng)本企业开工率(lǜ)却(què)出(chū)现(xiàn)接连下(xià)降，社会(huì)库(kù)存(cún)虽然(rán)持续(xù)去化，但速度较3月(yuè)份(fèn)明显(xiǎn)放缓；二是部分(fēn)下游加工企业订(dìng)单难(nán)以为(wèi)继，且产成品库存较往年出现小幅累积，这(zhè)也就意(yì)味(wèi)着之前的“强预期”出现“弱(ruò)兑现”的情况，或者说(shuō)3月份的(de)高开工透支了(le)部分旺季的需求。

　　“对铜(tóng)价来说，海外(wài)‘衰(shuāi)退+加息(xī)’的宏(hóng)观环境并不支(zhī)持价格高走，同时国内(nèi)劳(láo)动(dòng)节(jié)假(jiǎ)期即将到来，资金从有色市场流(liú)出规(guī)避(bì)不确定性风(fēng)险(xiǎn)，价格出(chū)现回调并不意外，昨日(rì)有色价格(gé)快速(sù)回落也是(shì)近(jìn)段时(shí)间对利空因素的(de)集中体现，节前(qián)宜谨慎。”展大鹏(péng)表示，不过，5月(yuè)中上(shàng)旬(xún)延续旺季下，需(xū)求(qiú)不(bù)会大(dà)幅(fú)走弱，因此若价格在节前(qián)持续表现偏弱，下游企业可适当补库过节。

　　何燕艳介(jiè)绍说，从具体的行业数据来(lái)看，下游需求无(wú)疑(yí)是(shì)在慢慢复苏(sū)的(de)。如房屋(wū)竣(jùn)工面积19422万平方(fāng)米，增(zēng)长14.7％，较(jiào)上期回升6.7％。但是反应在下游开(kāi)工率(lǜ)上最近几(jǐ)周出现了高位停滞，没有进一(yī)步的增长，可能和旺季慢慢过去也有关系。此外，4月的总体预测值(zhí)普遍也没有(yǒu)高(gāo)于3月，虽然(rán)下降数值也(yě)不大，但也(yě)没能有力提振(zhèn)需求。不(bù)过，何(hé)燕艳(yàn)表(biǎo)示，价格(gé)一旦大跌到目前的(de)状态，现货上(shàng)面买盘又会(huì)出现，错综复杂之下走(zǒu)势也表现的偏振荡。

　　“当前，宏观面上的市场预期过于一致，主流(liú)观点认(rèn)为加息(xī)已(yǐ)近尾声，最坏的时候已(yǐ)经过去，但今年可能不会降(jiàng)息。我(wǒ)们要警惕这种市场(chǎng)过于一致的情况(kuàng)。因(yīn)为美通胀(zhàng)高位持(chí)续，美联储的结(jié)果导向很可能使得加息时(shí)间或者(zhě)幅(fú)度超预期，这样市(shì)场就会有超预(yù)期(qī)的(de)下跌。最(zuì)主(zhǔ)要(yào)的是(shì)，有色板块多数品(pǐn)种供应增加总体比较确定的，需求跟不(bù)上(shàng)供应的增速，整个(gè)周(zhōu)期(qī)是向下而不是向上。因此，我对整个板块还是持中线偏空(kōng)思路(lù)，投(tóu)资者可以(yǐ)用振荡的策略去操作。”何(hé)燕艳(yàn)说。

　　宏观经济是对未来(lái)的(de)预期，更多(duō)的是反映市场对未(wèi)来一(yī)个季度、半(bàn)年度甚至(zhì)更长时间的需求预期，展大鹏认(rèn)为，其(qí)对(duì)有色板块的短期或短线(xiàn)影(yǐng)响并(bìng)不显著，短期可关(guān)注(zhù)供求(qiú)现(xiàn)状与价格趋势(shì)的关系以及可能突发的风险事(shì)件(jiàn)上。“对有色而言，投(tóu)资(zī)者更(gèng)多(duō)担心的是在(zài)多空分歧的(de)位置和时间节点(diǎn)突发(fā)未知的风险事件，从(cóng)而放大了价格短线的波动(dòng)性，带来持(chí)仓管理的(de)压力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁