个人养老金业务(wù)试(shì)点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始(shǐ)，个(gè)人养老金开始(shǐ)进入(rù)为期一年的试点，在全国(guó)选(xuǎn)取了36个试点城市(shì)和(hé)地(dì)区(qū)进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年(nián)3月末，个人(rén)养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的代销主渠道(dào)之一(yī)，证(zhèng)券公司凭(píng)借(jiè)其与权(quán)益(yì)产品(pǐn)的紧(jǐn)密联系和与(yǔ)投资者的(de)深(shēn)度(dù)了解(jiě)，在(zài)养老基(jī)金销售(shòu)方面(miàn)已(yǐ)有多方实践。时值个人(rén)养老金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者深(shēn)入多家券商，了解(jiě)个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商(shāng)深(shēn)耕个(gè)人养老金市(shì)场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养(yǎng)老金业务正在(zài)获得更多(duō)证券(quàn)公司(sī)的(de)重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试(shì)点落地，14家券商获(huò)得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩容(róng)至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中(zhōng)信证券华南新(xīn)增获(huò)批(pī)。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销方之一(yī)，证券(quàn)公(gōng)司(sī)在个人养老金(jīn)业(yè)务试点的铺开和推广中持续发力(lì)，个人养老金业(yè)务也成为(wèi)大型券商们财富管理转型(xíng)的重要抓手。通过精心(xīn)布局(jú)产品及渠(qú)道，与基金投顾服务结合(hé)，试点券商(shāng)充(chōng)分发挥财富(fù)管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资(zī)的(de)产品(pǐn)主要(yào)有四类：银行理财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保险、公募基(jī)金。据人社(shè)部个人养老(lǎo)金(jīn)产品名录显示，当前上线个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金(jīn)产品(pǐn)资(zī)格受到明显限制(zhì)，仅部分(fēn)具备保险(xiǎn)兼(jiān)业代(dài)理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券(quàn)商将视线聚焦于公(gōng)募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示(shì)，其顺(shùn)利(lì)获得首批个人养老(lǎo)金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计126只个(gè)人养老金基金(jīn)产品的上线，基本实现个人养老金公募基金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金(jīn)业务负责人(rén)向中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前(qián)已基本实现了(le)养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责人指出，从客户服务(wù)办理的角度看，大部分客户更愿意(yì)在产品货架丰(fēng)富的机构办理个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)。因此在服(fú)务体系(xì)的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架(jià)能(néng)够(gòu)带给(gěi)客户更(gèng)好的(de)服(fú)务办理体验，产品布局的“全面”是个人(rén)养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大部分(fēn)客(kè)户(hù)对(duì)于金融(róng)产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的(de)认知较(jiào)为模糊。帮助客(kè)户(hù)做(zuò)好“养老规划”、协助(zhù)客户筛(shāi)选“合适的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机构的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老金可投资(zī)的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量(liàng)客户的(de)个性化画像和(hé)客户特点，为客户(hù)提供切实可行的产品评估体系和养(yǎng)老规(guī)划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶段认可并开通个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)的理由，一(yī)是来自开(kāi)户渠(qú)道的多重福利动员，二是个(gè)人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自(zì)然(rán)是需要在账户内充分利用(yòng)长期投资，但(dàn)如何投资也令(lìng)不少投资者(zhě)犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难(nán)越(yuè)多。现有养老(lǎo)产(chǎn)品的选择已令投(tóu)资者目不(bù)暇(xiá)接，如何让投资者选择到(dào)适(shì)合自(zì)己(jǐ)的(de)产品(pǐn)，证券(quàn)公(gōng)司的投顾力量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素(sù)质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的(de)养老产品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)和资(zī)产配置(zhì)，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取(qǔ)线上线下相结合的方式，注重交流(liú)和(hé)体(tǐ)验(yàn)，为客户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金业务时曾(céng)介绍，其(qí)结合个人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄(zhēn)选100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平(píng)、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评(píng)价，优选值(zhí)得信赖的养老金(jīn)基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金(jīn)产(chǎn)品清(qīng)单(dān)，满(mǎn)足养老金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券(quàn)公司营业网(wǎng)点数量在“金融(róng)圈”内(nèi)并不(bù)算少，但远难以与大型商业银行的(de)优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人养老金(jīn)账户(hù)229.16万(wàn)户，位列全行业第(dì)三(sān)位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行(xíng)。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券商(shāng)愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道(dào)开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共(gòng)服务平台上仅可(kě)查询商业(yè)银(yín)行个人养老金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家获(huò)准(zhǔn)开(kāi)办个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的银行中，有22家开设(shè)了资(zī)金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了基金(jīn)交易业务、保险交易业务和(hé)理(lǐ)财交(jiāo)易业务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银(yín)行(xíng)所拥(yōng)有的产品和(hé)渠道(dào)优势相(xiāng)比，证券公(gōng)司个人养(yǎng)老金(jīn)业务的规(guī)模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记(jì)者(zhě)注意到，多家券商在推广(guǎng)个人养老金业务(wù)时，将(jiāng)“一站式”服(fú)务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表(biǎo)示，其(qí)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务从引导客户(hù)形成科(kē)学养老理财观念(niàn)的长远视角出发，为客户提(tí)供从产品策(cè)略、到产品优选、再(zài)到组(zǔ)合配置的全周期专业资配服务(wù)和一站式(shì)的产品选择。中信证券亦推(tuī)出个人养老金(jīn)投(tóu)资一站(zhàn)式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提(tí)供含账户管(guǎn)理、资产配(pèi)置、服务陪(péi)伴于一体的个(gè)人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了(le)“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也(yě)是部分券商(shāng)开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者(zhě)介绍(shào)，东方证券基(jī)于对(duì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)目标客群(qún)的(de)深入(rù)研(yán)究，将开发大中型(xíng)企业作为个人养老金(jīn)客(kè)户拓展的(de)重点方向，制(zhì)定了“上(shàng)海深度、全国广度”的(de)推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系(xì)统(tǒng)内(nèi)成员公司开(kāi)展走(zǒu)进(jìn)企(qǐ)业(yè)推广个人养老(lǎo)金活动，为企业(yè)单(dān)位员工提(tí)供个人养老金上(shàng)门(mén)服(fú)务，免去客户(hù)前往(wǎng)营业(yè)厅办理业务路上花费的时间，提高服(fú)务(wù)效率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走进企业(yè)服(fú)务(wù)活动，覆(fù)盖企业员工近(jìn)万人(rén)。

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度试点半年(nián)

　　持有(yǒu)体验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基金报记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬(xún)，券商代销(xiāo)个人养老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多(duō)家获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今(jīn)，个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有半(bàn)年，相关产品的收(shōu)益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉(sù)求等问题(tí)，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进(jìn)不(bù)出(chū)”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时(shí)又(yòu)让客户(hù)体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务已(yǐ)然成为(wèi)券商财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的(de)核心方向(xiàng)之一。通过不断完(wán)善(shàn)客户服(fú)务体系，满足客户多层次金融需求，促(cù)进财富管理业务高质量(liàng)发展，券商在业(yè)务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客户分类(lèi)服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先(xiān)行城市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受税优且对(duì)税优(yōu)敏感(gǎn)、对理财(cái)有初步认知(zhī)的(de)客户(hù)进行(xíng)第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随(suí)着(zhe)试点扩大(dà)和客户画像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐海宁(níng)表示，证券(quàn)公司可重点(diǎn)关注企事业单(dān)位员(yuán)工(gōng)，特(tè)别是大中型(xíng)城市具(jù)有(yǒu)一(yī)定经营规模(mó)的(de)企业员工，他(tā)们能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务(wù)认知；这(zhè)类人群对未来退休有一定的(de)规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一(yī)个增量市(shì)场，对证券公司(sī)而言(yán)，针对潜在客(kè)群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公(gōng)司可(kě)以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户(hù)的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡(héng)、积极(jí)等不同风险类(lèi)型的(de)养老基金，帮助客户建立(lì)个(gè)人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波(bō)动，引导客户(hù)持续(xù)参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，会针对不同风险承受能力、不同(tóng)年龄(líng)结(jié)构和不同(tóng)资金体量制定个(gè)性化养老策略。比(bǐ)如对每(měi)年享(xiǎng)税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金(jīn)融(róng)机构和金(jīn)融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器(qì)、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市(shì)场，承担起构建养老金(jīn)第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应加大资(zī)源投(tóu)入，通过教(jiào)育和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老(lǎo)金的认(rèn)知。走进(jìn)企事业(yè)单位，通过(guò)上门服务的(de)方式触(chù)达(dá)企业和客户(hù)，举办专题(tí)讲座、在线研讨会(huì)和投(tóu)资教育活(huó)动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资策(cè)略和长期规(guī)划，激发客户对个人养老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在A刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思pp服务功能(néng)优化方面(miàn)，建立内容丰富的(de)一站式(shì)个人(rén)养老金(jīn)专区(qū)，既包(bāo)括产品购买、定投、持(chí)仓查询等(děng)基础功能，提供丰富的(de)养老资讯(xùn)和实(shí)用养老工具（如(rú)节税(shuì)计(jì)算(suàn)器），加强(qiáng)与(yǔ)客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智(zhì)能科技和(hé)人(rén)工智(zhì)能技术，通过(guò)数据分析和算法模型，根(gēn)据客户的风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力、资(zī)产状况和(hé)目标退休年限，定(dìng)制化(huà)推荐养老金产品组合，并提供实时投资(zī)组(zǔ)合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮(bāng)助客户更好地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人则表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基(jī)础(chǔ)上，可以(yǐ)针对不(bù)同养老诉(sù)求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性(xìng)化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合(hé)，为(wèi)不同(tóng)生命周期(qī)和年龄阶段的客(kè)户提(tí)供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成(chéng)产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施(shī)已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标基(jī)金的整体(tǐ)收益(yì)水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个人养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金自成(chéng)立以来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的(de)有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预(yù)见养老(lǎo)2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华(huá)夏等旗下超10只养老目(mù)标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出(chū)”，认购的(de)产品(pǐn)又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投(tóu)资者更(gèng)希望(wàng)能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期保值增值同(tóng)时又(yòu)让客户(hù)体验(yàn)良好是个人养老产品成败(bài)的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属(shǔ)性的(de)产品(pǐn)应力争为(wèi)客(kè)户(hù)保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)介绍，目前个人养老金可投资的4类(lèi)产品风险收益特点(diǎn)明显，有的(de)类别(bié)更(gèng)侧重本金安(ān)全、有的类(lèi)别(bié)更侧重资(zī)产(chǎn)增值；但同时(shí)，每(měi)个类别很难做到(dào)在保证其特点(diǎn)达到(dào)的同时又(yòu)规避掉该类产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不同客(kè)群情况来看，低波(bō)低回(huí)撤对于(yú)离退休时点(diǎn)较近的投资者比较合适，性(xìng)价(jià)比(bǐ)高的中波动中回撤(chè)、高波动(dòng)高回撤特征产(chǎn)品(pǐn)对于还有20-30年(nián)才退休的投资者也是可以选择的，拉(lā)长周期(qī)看(kàn)也(yě)能满(mǎn)足(zú)客户养老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两(liǎng)个(gè)目的，前提是有(yǒu)一(yī)套完整、自洽(qià)、适(shì)用、有效且动(dòng)态(tài)适配的产品评价体(tǐ)系，通(tōng)过该体(tǐ)系的评价，能(néng)较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公(gōng)平、公正地对同类或者(zhě)同策略产品进行(xíng)综合(hé)评(píng)判。如此，才(cái)能真(zhēn)正将好的产品、合(hé)适的产品(pǐn)推荐(jiàn)给合适的客户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金分为目标风险型和目标日(rì)期型两大类，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)根据自身投资目标和风险承(chéng)受能力选择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比如(rú)低风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格(gé)控(kòng)制股票资(zī)产(chǎn)仓(cāng)位降低(dī)产品波(bō)动，带给(gěi)客户相对稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐海宁(níng)表示，目(mù)前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休(xiū)后(hòu)的养老金替代(dài)率大于70％，即可(kě)维(wéi)持退休前的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老金(jīn)投资的增值功能也是一(yī)个(gè)重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有长期性(xìng)，可以达(dá)到几十年(nián)，能(néng)够承受一定(dìng)的短(duǎn)期(qī)波动，对于追求长期投(tóu)资收益的客户，可以(yǐ)配(pèi)置一定高比例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务(wù)负责(zé)人也认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)具有一定的普惠金(jīn)融属(shǔ)性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值(zhí)的(de)养老需求。站在(zài)资产(chǎn)角度，想要实现长期资(zī)金的稳(wěn)健投资回(huí)报，资产配置不可(kě)或缺(quē)。通过(guò)投资(zī)不同品(pǐn)种、不(bù)同收益(yì)特(tè)征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实现(xiàn)风险分(fēn)散(sàn)、降低(dī)总体波(bō)动，从而更好地满足投资者的养老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业务积极(jí)发(fā)展的(de)同时(shí)，与渠道网点和客户众(zhòng)多的银行等(děng)机构(gòu)相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差(chà)异(yì)化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责人表示(shì)，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构(gòu)都可参与到为客(kè)户提(tí)供个人养老基金服务，几类(lèi)机构优势(shì)互补(bǔ)，严格(gé)意义上说是竞(jìng)合而非竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家机构(gòu)可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发(fā)挥自身(shēn)优(yōu)势，服务好(hǎo)有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以(yǐ)下三方面(miàn)诉求(qiú)：一是(shì)增强基础设(shè)施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服(fú)务(wù)；二是增(zēng)加产品销售范围，在养老品类上(shàng)更(gèng)加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可为客户提供的养老产(chǎn)品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明(míng)确养老规划(huà)业务合规性，为不同的客户(hù)提供基(jī)于客(kè)户需求和画(huà)像的养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如(rú)果想在券商端参与个(gè)人养老(lǎo)金投资，需要分别在(zài)银(yín)行(xíng)端、个税端进行一系列前序(xù)操作(zuò)步骤，对于尚不(bù)熟(shú)悉业务流程的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品的(de)管理要求(qiú)，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财(cái)类(lèi)、保险(xiǎn)类产品，可(kě)供(gōng)投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)的(de)产品种类较为单(dān)一，难以进一(yī)步为投资者提供更丰富的个人养老金配置(zhì)方案。未来期待能(néng)够从政策端进一步(bù)简化投资(zī)者(zhě)的办理流程，提升客(kè)户(hù)体验；给予券(quàn)商在多样化个人养老金品种的(de)引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元化的(de)投(tóu)资选择。”该负责(zé)人(rén)称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人(rén)所得税(shuì)退税的开(kāi)始，不少人发(fā)现(xiàn)自己的(de)退(tuì)税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去(qù)年底开通(tōng)了个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)，并入了金。这一消息(xī)大(dà)大刺激了不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参(cān)加人数达3324万人(rén)。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一(yī)个月的时间(jiān)里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然(rán)开户数快速攀升，但(dàn)是(shì)个人养老(lǎo)金累(lèi)计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年(nián)3月开立(lì)个(gè)人养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完(wán)成了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的结果来看，个人养老金产品的收益率远低于(yú)预期，是大(dà)多人不(bù)愿(yuàn)意(yì)入金的(de)主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。而选择开户的(de)原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构(gòu)出台(tái)了不少吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问题？银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人认为，这是一个专业(yè)活，既需(xū)要了解客户的(de)经济状(zhuàng)况、风险偏好和养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划，也需(xū)要业务人员及其所在机构有比较专(zhuān)业(yè)且综(zōng)合的服务能力。

　　也(yě)有部分(fēn)投资(zī)者认为，个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品每年封顶(dǐng)12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预防到退休前的应急资(zī)金需求(qiú)。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的现象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会(huì)执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办(bàn)的2023清(qīng)华(huá)五道(dào)口全球金融(róng)论(lùn)坛上(shàng)表示，目(mù)前(qián)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)试点效果呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人(rén)数占基本养(yǎng)老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立(lì)账户人数比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题，国(guó)家金融(róng)监督管理总局出手，率(lǜ)先增加养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局(jú)已向业内(nèi)就关于(yú)促进专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险发展有关(guān)事(shì)项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险拟(nǐ)由(yóu)试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内人士表示(shì)，随着专属商业养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态化业(yè)务，参(cān)与该项业务的险企数(shù)量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险是对(duì)接个人(rén)养老(lǎo)金制度的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人养老(lǎo)金(jīn)保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养(yǎng)老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择。据各家(jiā)保险(xiǎn)公司披露的(de)专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人(rén)养老(lǎo)保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人看(kàn)来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他投资风(fēng)险相(xiāng)比，有(yǒu)其更加突(tū)出的特点(diǎn)，包括为退休人群(qún)提供稳定(dìng)安全有保(bǎo)障且抗通胀的(de)收入补充(chōng)来(lái)源(yuán)、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和医疗应急资(zī)产、为退(tuì)休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养(yǎng)老保障/养老生活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计(jì)初心，必须切实从客户需求出发；养老金融(róng)产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述(shù)“老(lǎo)龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计(jì)成果，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工具、做艰难但长期(qī)正(zhèng)确(què)的事。

　　因此，能否设计(jì)出充(chōng)分利(lì)用资本市场具有良好增值能力资(zī)产的养老(lǎo)产品取决于发(fā)行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富管理服务提供商(shāng)，可以与产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户需求设计(jì)出在养老功能方面(miàn)更有(yǒu)竞争力(lì)的产品”，上述负责人(rén)表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也(yě)希望(wàng)能参与到(dào)具体的产品设计之中。其个人养老(lǎo)业(yè)务负责(zé)人建(jiàn)议(yì)，参考部分发达(dá)国家的经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投(tóu)资(zī)风险。

　　励正集团(tuán)中国区(qū)总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也(yě)就是说，参(cān)与(yǔ)者(zhě)可以(yǐ)直接在开(kāi)户的时候做投资选择(zé)。这样在(zài)开户的(de)时(shí)候(hòu)就(jiù)可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金(jīn)可(kě)能面(miàn)临的流动性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改(gǎi)近(jìn)日表示(shì)，保险公司可以(yǐ)通过“保(bǎo)单(dān)质押(yā)贷(dài)款”等多种金融(róng)工具来(lái)解(jiě)决客(kè)户对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，多家券商(shāng)还发(fā)力(lì)个人养老金(jīn)账(zhàng)户以(yǐ)外(wài)的个人(rén)补充养老金融方案(àn)，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券产品中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河(hé)证券(quàn)已根据在职群体养老规划(huà)的长期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安(ān)全(quán)性等特点，已退休人群养老(lǎo)需求的流动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次、多元化、个(gè)性化的养老配置方(fāng)案，积极(jí)履(lǚ)行养老保障社会(huì)责任，力(lì)争为居(jū)民提供(gōng)持(chí)续卓越(yuè)的(de)养老(lǎo)规划(huà)与满(mǎn)足不同养老需求(qiú)的资(zī)产(chǎn)配置服务(wù)。

　　中信(xìn)证券的“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆(fù)盖养老收益性资产和保障性(xìng)资产，满足客户(hù)多样化、多层(céng)级的(de)养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金(jīn)业(yè)务中(zhōng)的企业年金业务，银河(hé)证(zhèng)券还上线了自研的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通(tōng)过客户(hù)提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股比例(lì)等数(shù)据，结合(hé)公募基金、股市债市数据(jù)，展示客户委(wěi)托年金组合的(de)评价结果。此外(wài)，也可(kě)以利(lì)用(yòng)年金机制间接服务背(bèi)后的企业员工和机(jī)构事业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河(hé)证券基金研(yán)究中心已为部分(fēn)省市(shì)提(tí)供职业年金的组合评价与(yǔ)管理(lǐ)咨询服务，也(yě)计划结合(hé)机构(gòu)条(tiáo)线(xiàn)业(yè)务规(guī)划为央(yāng)企(qǐ)与国企(qǐ)提供企业年金组合评价等(děng)综合(hé)金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎(lí)明告(gào)诉记者，公司自主开发建(jiàn)设(shè)部署的年金(jīn)综合评价系统及(jí)研(yán)究咨(zī)询服(fú)务，具有(yǒu)养老属性的综合(hé)金融服务体系均是公司(sī)积极响应国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战(zhàn)略(lüè)而推出的新服(fú)务，体(tǐ)现了在(zài)第二、三(sān)支(zhī)柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老金(jīn)业(yè)务，目前公司(sī)已初步建立了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)及个人养老金融服务(wù)体(tǐ)系(xì)，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌(pái)照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报(bào)记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老(lǎo)金(jīn)账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有(yǒu)不少开(kāi)户(hù)人在我(wǒ)们介绍之前都已有所了(le)解，感觉这项制度的普及(jí)度和(hé)客户认识程度在不断提升。”某大(dà)型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多人只是开了(le)账户(hù)并没有存钱(qián)，或存(cún)了钱没有开始投资，主要(yào)因为不知道如(rú)何选择产品或者有其(qí)他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们(men)就会再用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养(yǎng)老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个(gè)先行城市（地区(qū)）启动(dòng)实施(shī)。距(jù)离(lí)个人养老金(jīn)制度落(luò)地已(yǐ)经过去半(bàn)年，民众接受度和(hé)业务进(jìn)展情况如何？从(cóng)业人(rén)员在具体实(shí)操(cāo)过程(chéng)中又(yòu)遇到(dào)了哪些困难？不(bù)同年龄段的群体会怎样(yàng)理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者实地探访上海地区几家银(yín)行(xíng)网(wǎng)点(diǎn)和券商营业(yè)部，了解个人养老金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关注税收优惠(huì)

　　中老年人(rén)更在意退休后多一(yī)份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台数据可(kě)知，个人养老金制(zhì)度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财(cái)富(fù)管(guǎn)理(lǐ)相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多(duō)客(kè)户(hù)都对(duì)个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接到营业(yè)部咨(zī)询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情(qíng)和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨(zī)询和开户外，还(hái)有(yǒu)不(bù)少企业员工、学校(xiào)教师、退伍军(jūn)人等通(tōng)过(guò)企(qǐ)业(yè)和单位组织来了解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了(le)解了身边两位(wèi)不同年龄(líng)段、均已购买个人养老金产品的朋友后发(fā)现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位(wèi)在(zài)上海地区金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她(tā)每年都(dōu)将收入的一(yī)部分拿来(lái)强制储蓄，有了个(gè)人养老金制度(dù)后，就分(fēn)一部分在个人养老金(jīn)账户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱(qián)即(jí)使存长期也(yě)不(bù)会影响(xiǎng)她未(wèi)来(lái)的生(shēng)活质量，并且放进个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户是在(zài)基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶段最(zuì)在(zài)意的就是买个(gè)人(rén)养老金可以享受(shòu)税收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑到退休(xiū)后(hòu)的(de)生活质量(liàng)还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的(de)想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金业务的(de)过程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如(rú)给刚工(gōng)作(zuò)不久(jiǔ)的年(nián)轻人着重介绍“退(tuì)休(xiū)后多(duō)一份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的(de)同时(shí)，还(hái)有不少已(yǐ)经了解个(gè)人养(yǎng)老金业务的民(mín)众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人(rén)开(kāi)通了个人养(yǎng)老金账户，但(dàn)完成资金(jīn)存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业务(wù)的开展中感(gǎn)受到(dào)，一些客(kè)户(hù)开了户(hù)但没存储的(de)主要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心之后(hòu)如果要大笔(bǐ)用钱时(shí)会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老(lǎo)金产品并非专(zhuān)门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)以购买的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行养(yǎng)老理(lǐ)财、养老(lǎo)保险产品、养老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)四类产品，即使不通(tōng)过个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户也可以(yǐ)直(zhí)接(jiē)买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商(shāng)从(cóng)业人(rén)员(yuán)的角度(dù)谈到了推广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务过程中的“困(kùn)境(jìng)”。他(tā)表示：“券商端(duān)个人养老金只支持(chí)代销公募(mù)基金，无法代销存款、银行理(lǐ)财(cái)、商(shāng)业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力(lì)较低，想寻求更低风险等级的(de)产品，纯(chún)公(gōng)募基(jī)金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有一部分年(nián)轻人(rén)向(xiàng)记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下(xià)的生活和(hé)经济(jì)状(zhuàng)况才是更重(zhòng)要的。

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