5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是(shì)创出年(nián)内收(shōu)市新低(dī)。不过，虽(suī)然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额(é)更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继(jì)续(xù)蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市(shì)场波动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系(xì)受(shòu)多个因素影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱复苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也(yě)对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分(fēn)内地互联(lián)网以及新(xīn)经济领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造(zào)设(shè)备(bèi)管制(zhì)措施，加大了(le)市场对于国内科技领域的(de)担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金(jīn)经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基(jī)本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情况，我们(men)确(què)实看到由(yóu)于(yú)线下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现(xiàn)了比较好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季(jì)度(dù)环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整体盈利端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度(dù)来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是(shì)中美经济相(xiāng)对强弱关(guān)系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我(wǒ)们(men)预期中国经(jīng)济向上(shàng)，美国(guó)经济进入(rù)衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际(jì)结果中(zhōng)美两边(biān)的状态变化还是(shì)需要更长时(shí)间(jiān)，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过程中的(de)波折就(jiù)对(duì)应着(zhe)人民(mín)币汇率和港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人(rén)工智(zhì)能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影(yǐng)响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国(guó)内外流动(dòng)性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较(jiào)多的细分(fēn)板块(kuài)或许(xǔ)是(shì)值得关注的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未来市(shì)场进(jìn)一步(bù)回暖，科技领域(yù)、港股创新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动(dòng)市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动(dòng)性(xìng)较大，建议(yì)投资者(zhě)通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价(jià)值的细(xì)分赛(sài)道(dào)，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药(yào)是(shì)国内医药领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势的(de)细分赛道，对(duì)比美国创新药(yào)占(zhàn)比医(yī)药市场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等(děng)方(fāng)向(xiàng)需(xū)要更多更先进(一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者jìn)的(de)疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关(guān)注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目前我国(guó)经济总量数(shù)据回暖，国(guó)内经济(jì)长远发(fā)展的确定性(xìng)增强，居(jū)民可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股(gǔ)市场是以机(jī)构和外资为主导的(de)市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经(jīng)济(jì)数据对港股资金面会产生较(jiào)大(dà)影响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国(guó)际(jì)宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国经济(jì)下滑比(bǐ)预期更(gèng)快这(zhè)二者(zhě)中(zh一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者ōng)任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一步(bù)指出，可(kě)以先重点关注运(yùn)营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的(de)业绩差异很大，建(jiàn)议更多(duō)关注(zhù)个股的性价(jià)比(bǐ)与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具(jù)备一(yī)定的投资性价(jià)比，当前(qián)估(gū)值水平仍(réng)然位(wèi)于(yú)历史偏(piān)低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往后看(kàn)随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢(màn)复(fù)苏，预计盈利预期也(yě)会逐(zhú)步(bù)上修。而(ér)从(cóng)流动(dòng)性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽(suī)在(zài)节奏上较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来看是大概率事件(jiàn)，预计人(rén)民币(bì)汇率的压(yā)力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药(yào)等(děng)板(bǎn)块(kuài)仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的方式(shì)投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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