随着公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王睿等人也(yě)发布(bù)了一季报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅(fú)调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华(huá)基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度(dù)小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银(yín)华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了(le)港股仓位(wèi)，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代(dài)表作银(yín)华中小盘(pán)为例(lì)，前十(shí)大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科(kē)创达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，截至(zhì)一季(jì)报，该(gāi)基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子(zi)，较去(qù)年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微(wēi)电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今年(nián)一季(jì)度(dù)，该基(jī)金减持紫光国微、华(huá)海清科(kē)，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国(guó)微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市场的(de)看法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结(jié)构调整继续升(shēng)级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力的(de)不断增强，国(guó)际伙伴跟我们(men)的利(lì)益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前(qián)会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一季度(dù)市(shì)场最火(huǒ)热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。投资(zī)机会(huì)上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国产替(tì)代方向(xiàng)，集(jí)中在半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设(shè)将(jiāng)再度提速。在景气(qì)复苏(sū)方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接(jiē)近(jìn)尾声(shēng)，经(jīng)历了(le)过去几个季度的去(qù)库存，有望在今年(nián)下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于(yú)下游(yóu)需(xū)求恢复的力度，数据(jù)中心有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关(guān)左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历史偏低(dī)的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的(de)更多(duō)地关注利(lì)好，对于下跌的板(bǎn)块更多地(dì)关注利空。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在(zài)市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下(xià)跌板块的应(yīng)激(jī)式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了(le)新(xīn)能(néng)源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继(jì)续加(jiā)仓新能(néng)源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业、信澳科技创新(xīn)一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的(de)代表作信澳新能(néng)源(yuán)产业为例(lì)，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度较去(qù)年底增持了129.40％国v是不是国5，国v与国vl的区别，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历了(le)疫情(qíng)复苏后的调整(zhěng)修复，经济(jì)先是(shì)在大家“强复苏”的(de)预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随后又出现了(le)显著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本(běn)基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多位(wèi)基金(jīn)经理也发布(bù)了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权(quán)益(yì)投资部总监王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济(jì)目前处在一(yī)个(gè)温和复(fù)苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声后(hòu)，社会(huì)流动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持(chí)了部分短期达(dá)到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科(kē)技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个(gè)股，人福医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能(néng)这一非常(cháng)宏大的命(mìng)题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前的(de)生产和生活方式带来重大变化的技术变革(gé)，值(zhí)得我们(men)投(tóu)入非(fēi)常多的精(jīng)力去(qù)跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我(wǒ)们目(mù)前还无法相对(duì)准确的评估这(zhè)项(xiàng)技(jì)术革命给具体公司和(hé)行业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对(duì)清晰(xī)的(de)定(dìng)价，因此我(wǒ)们一季度暂时(shí)还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓(cāng)较多(duō)的电动车(chē)和(hé)光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投资(z国v是不是国5，国v与国vl的区别ī)者的信(xìn)心出(chū)现了波(bō)动。投(tóu)资者预期变(biàn)化(huà)导致部分(fēn)个(gè)股出现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于(yú)历(lì)史较低位置(zhì)，而这(zhè)两个(gè)行(xíng)业未来的发展方向还(hái)是(shì)相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也发布(bù)了(le)一季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个(gè)道理，即市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进程中最重要(yào)的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什(shén)么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明(míng)就里的难题。谈(tán)资和(hé)投(tóu)资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的(de)基本原(yuán)理告(gào)诉(sù)我(wǒ)们，价(jià)值(zhí)会随着时间(jiān)增长，而非随着利(lì)润波(bō)动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还(hái)没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的(de)伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维(wéi)持得(dé)长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱(yòu)人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为例(lì)，该(gāi)基金在一季(jì)度减持(chí)了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没有大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经(jīng)济(jì)的长期乐观(guān)，结合当前(qián)市(shì)场(chǎng)提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以(yǐ)在热(rè)点不断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪自(zì)己的观(guān)点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一天。

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