随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露(lù)拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知名(míng)基金经(jīng)理调仓换(huàn)股(gǔ)以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导(dǎo)体、电动车(chē)、风光电(diàn)储、军(jūn)工等(děng)领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自(zì海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命)下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一(yī)季报数(shù)据显示(shì)，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银(yín)华丰享一(yī)年持(chí)有、银华心(xīn)选一年持有A 在(zài)今年一季度小海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持有期(qī)、银华心享一年(nián)持有、银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度(dù)小幅加(jiā)仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有A港股仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大(dà)。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网(wǎng)络(luò)、中科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星环(huán)科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立(lì)讯精密成(chéng)为第一(yī)大(dà)重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能(néng)源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科(kē)，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达(dá)了(le)自(zì)己对市场的看(kàn)法，基金(jīn)君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一(yī)季(jì)报中表示(shì)，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构调(diào)整继续升(shēng)级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共(gòng)同点变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革命性的技(jì)术，现象(xiàng)级应用(yòng)推出后，国内外(wài)各巨头(tóu)加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环(huán)节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积(jī)极验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设(shè)将再度提速(sù)。在(zài)景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们(men)的看 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的去库存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期(qī)，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复(fù)的(de)力(lì)度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)是一(yī)季度被市场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和(hé)估值(zhí)已(yǐ)经处于(yú)历史偏低的位置。只是(shì)市场对(duì)于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块更多地关注利(lì)空。我们总体认为(wèi)现在(zài)市场对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担(dān)忧讨论(lùn)，更多(duō)是(shì)对于一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半年的(de)消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的(de)风险因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的(de)股票仓位(wèi)从去(qù)年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳(ào)科技创新一年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为例(lì)，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列(liè)第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度(dù)较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退(tuì)出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一(yī)季度较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后(hòu)的(de)调(diào)整修复(fù)，经济(jì)先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体 和制(zhì)造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续(xù)在新(xīn) 能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基(jī)金(jīn)经理也发(fā)布了(le)一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)权益投(tóu)资部总监王睿在一(yī)季(jì)报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温(wēn)和复苏的通(tōng)道(dào)，在海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声后(hòu)，社(shè)会流动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可(kě)能(néng)会是震荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部分短(duǎn)期(qī)达(dá)到目标价(jià)的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等(děng)个(gè)股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能这(zhè)一(yī)非常(cháng)宏大的命(mìng)题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的(de)态度(dù)。首先我们(men)相信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方式带(dài)来重大(dà)变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一(yī)方面，我们(men)目前还无(wú)法相对(duì)准确的评估这项技术革命给具体公司和行(xíng)业格局带来的影响(xiǎng)，也不能(néng)给出(chū)大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季(jì)度暂时还没(méi)有明显增加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续(xù)我们会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季(jì)度(dù)我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到(dào)了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期(qī)变化(huà)导致部(bù)分个股出现了(le)较大回调，目(mù)前行业整体估值水平处于(yú)历史较低(dī)位置(zhì)，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较(jiào)确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季(jì)报在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的(de)。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在(zài)产业(yè)链不同环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什么(me)程度以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋(fèn)、可细(xì)说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基本原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着时间(jiān)增长，而非(fēi)随(suí)着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在(zài)海量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和(hé)追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优选A代(dài)表作为例，该(gāi)基(jī)金在(zài)一(yī)季度减(jiǎn)持了(le)中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持了工(gōng)商(shāng)银行、建发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的(de)组合没(méi)有大(dà)的(de)变化，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没有大的(de)变化。对中(zhōng)国(guó)经济的长期(qī)乐观，结合(hé)当(dāng)前市场提(tí)供(gōng)的较低(dī)估值水平，让我们可以在热(rè)点不(bù)断切换的市场中保持(chí)平和。但(dàn)投(tóu)资是一项苦(kǔ)差(chà)事，需(xū)要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保(bǎo)持学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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