一度被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认(rèn)知，以及(jí)投资(zī)热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高(gāo)等背(bèi)景下(xià)，国(guó)内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投(tóu)ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一(yī)周披(pī)露(lù)的个人投(tóu)资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的(de)变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠(dié)加全(quán)行业指(zhǐ)数相关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越(yuè)来越被普通个(gè)人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的(de)现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募(mù)资环(huán)境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个(gè)人投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有一(yī)篮(lán)子(zi)股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更高(gāo)，相(xiāng)对于个(gè)股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资(zī)者(zhě)“买新(xīn)不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对于(yú)时(shí)间成(chéng)本的(de)把控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个(gè)人(rén)投资者在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据(jù)更代(dài)表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资(zī)产(chǎn)组合配置中(zhōng)的(de)一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投(tóu)资机会，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在(zài)2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资者(zhě)的(de)风险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热(rè)情的提升带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在(zài)经历(lì)了多(duō)种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的(de)2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有(yǒu)效(xiào)的跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资领域带来(lái)了(le)大量的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运(yùn)作透(tòu)明(míng)度较高，因而逐步获(huò)得个人投(tóu)资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可以看到(dào)更(gèng)多投(tóu)资者会基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线(xiàn)较为清晰，如(rú)消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机(jī)构，有利(lì)于股民转为基民(mín)，为(wèi)投资(zī)者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都(dōu)由(yóu)股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢此(cǐ)个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场(chǎng)消息的(de)影响(xiǎng)，这(zhè)对于(yú)我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的持(chí)续运(yùn)营和投资(zī)者(zhě)陪伴都提出了更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸(xī)引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称。

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