一度(dù)被(bèi)称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人投资者不仅在(zài)新发(fā)基金中占据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国(guó)内资(zī)本市(shì)场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁(rén)在(zài)ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票(piào)占比的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年(nián)以来A股市场持(chí)续(xù)回(huí)暖(nuǎn)，投资(zī)者情(qíng)绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些个人投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮(lán)子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而(ér)机(jī)构(gòu)投资者(zhě)对于时间成本(běn)的(de)把控(kòng)较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾(qīng)向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人投资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝(jué)对份额也(yě)是在增长的(de)，这一数(shù)据更代表了机构投(tóu)资者对行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是(物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化shì)ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡(héng)的投资(zī)机会，受(shòu)到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在(zài)市场上行(xíng)时，行业(yè)和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的提升带来(lái)了A股市场的大(dà)幅发展，个人(rén)投资者(zhě)入市规模激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基(jī)准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领(lǐng)域(yù)带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获(huò)得(dé)个人(rén)投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知(zhī)将越(yuè)来(lái)越(yuè)深入，近(jìn)几年(nián)可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势(shì)选择(zé)宽(kuān)基(jī)投(tóu)资工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人(rén)占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而(ér)来，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获得(dé)交易的(de)参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率更高，也(yě)更容易(yì)受到市(shì物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化)场消(xiāo)息的影响，这对于(yú)我们基金管理人的持续(xù)运营和(hé)投资(zī)者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃的(de)交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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