昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股三(sān)大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了(le)，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区(qū)性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格(gé)飙(biāo)升，短期市场利(lì)率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月(yuè)的美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前(qián)反映出，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比当前(qián)有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的(de)可能性约为80％。而本(běn)周早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能进一步加息(xī)。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息(xī)的可(kě)能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟的(de)押(yā)注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预(yù)计到年底联邦基金(jīn)利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将(jiāng)否决众议(yì)院议(yì)长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须(xū)在没有任何要(yào)求和条件的(de)情(qíng)况下打消违约(yuē)的可(kě)能(néng)性，并(bìng)解(jiě)决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的(de)政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会(huì)不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发(fā)一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本(běn)。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的(de)老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的(de)连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登(dēng)在(zài)推特上写道：“每一代(dài)人都要(yào)经历为了(le)民主挺身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了他们的(de)基本自由挺身而出(chū)。我相信这是(shì)我们(men)的时刻(kè)。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加(jiā)入我们(men)，让我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目(mù)前(qián)拜(bài)登(dēng)在民主党内部没有真(zhēn)正的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二(èr)任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公(gōng)布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所(suǒ)通(tōng)知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，国际(jì)铜期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货(huò)合约的(de)交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其(qí)他(tā)期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的保证金调整系数根(gēn)据相(xiāng)应(yīng)股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在(zài)工业硅品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货价格走(zǒu)势背(bèi)离(lí)，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧在(zài)于(yú)产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北(běi)部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二(èr)期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏以(yǐ)及生猪(zhū)存(cún)栏依(yī)旧处(chù)于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的(de)存(cún)栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下(xià)半年市场不(bù)会出(chū)现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监(jiān)测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占(zhàn)比得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀(pān)升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结(jié)为持续向(xiàng)好发展态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上居(jū)民收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是(shì)，实际需求却一直不(bù)温(wēn)不火(huǒ)。目(mù)前(qián)看，今年生猪(zhū)的(de)需求大概率将(jiāng)回(huí)归(guī)到(dào)正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提(tí)升，随着二(èr)季(jì)度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次(cì)回归至(zhì)低(dī)迷(mí)状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业出(chū)栏计划或(huò)继(jì)续增加(jiā)，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大于(yú)求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对(duì)充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价(jià)短(duǎn)线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前(qián)反(fǎn)映了(le)市场情(qíng)绪。建议(yì)投资(zī)者控(kòng)制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大(dà)概(gài)率仍将保(bǎo)持低(dī)位(wèi)盘整运(yùn)行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按(àn)照官方能繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量(liàng)处(chù)于逐(zhú)步增加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏量大概(gài)率环(huán)比下(xià)降。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消费旺季(jì)，供减需(xū)增预期下(xià)，相(xiāng)对(duì)支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过(guò)度去化，生(shēng)猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基(jī)础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三(sān)个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多(duō)集中在需求端(duān)的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面带来了(le)压力(lì)；另一方面，市场对(duì)于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内(nèi)需求的担忧则进(jìn)一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大(dà)概(gài)率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期(qī)情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归基本面。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南(nán)亚(yà)地区棕(zōng)榈油食(shí)用需求(qiú)转入淡季以及印尼(ní)可(kě)能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期(qī)在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月(yuè)份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高(gāo)水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大(dà)增，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在复产初(chū)期，且今年4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)预计开始小幅度(dù)累库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或(huò)维持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧在315min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟44.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预(yù)计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍处在(zài)历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求有望(wàng)回(huí)升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本(běn)一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供(gōng)应(yīng)增(zēng)加而出口(kǒu)需求(qiú)较差(chà)，未来产地(dì)存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为供强需(xū)弱格(gé)局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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