昨(zuó)夜(yè)，美国(guó)银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股(gǔ)三(sān)大指数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银(yín)行股又崩(bēng)了(le)，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行(xíng)股再(zài)次(cì)大跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押(yā)注美联储会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未(wèi)来(lái)两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候(hòu)，交易员(yuán)认为(wèi)美联(lián)储在(zài)5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步(bù)加(jiā)息(xī)。除了大(dà)幅降低加息的可能(néng)性外，掉期(qī)交易(yì)还显示，市场对(duì)利率见顶后美(měi)联储(chǔ)降息的(de)押注有所增(zēng)加，他们预计(jì)到年底联邦基(jī)金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决(jué)众议院议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债务上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何要求和条件的(de)情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府的(de)债务上限，由(yóu)此产生的债务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债(zhài)务违(wéi)约将(jiāng)导致失业(yè)率上(shàng)升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的(de)投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷(dài)市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣(xuān)布(bù)竞选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北(běi)京(jīng)时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出(chū)。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任美国(guó)总统(tǒng)的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析称，目(mù)前(qián)拜登(dēng)在民(mín)主(zhǔ)党内部没(méi)有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的(de)年龄可能受到(dào)“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任期结束(shù)时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一个(gè)主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动节期(qī)间有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市的(de)第一个交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)各期货持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套(tào)期保(bǎo)值交易(yì)保证金水平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)单边市的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的(de)保证金调整(zhěng)系(xì)数根(gēn)据(jù)相(xiāng)应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续(xù)报价的(de)第一个交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价(jià)格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要(yào)原因有四点：一是短期二次育(yù)肥(féi)造成货源(yuán)有所(suǒ)收(shōu)紧；二(èr)是来自(zì)政策(cè)面(miàn)的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘(pán)面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养(yǎn空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗g)户惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部(bù)分(fēn)区域二次(cì)育肥采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息(xī)稳市(shì)信号(hào)相(xiāng)对强烈(liè)，期现(xiàn)货价(jià)格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但(dàn)已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位(wèi)，意味着今年(nián)一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概(gài)率延长至(zhì)今(jīn)年(nián)下(xià)半(bàn)年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环(huán)比增幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应(yīng)到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相对(duì)充(chōng)足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规模化(huà)、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能(néng)调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续(xù)向好发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及市(shì)场预(yù)期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力。但(dàn)是，实(shí)际需求却(què)一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的(de)需求大概率将回归到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计(jì)需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团企业出栏计(jì)划(huà)或继续增加，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大于(yú)求状态，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或继续(xù)回落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前(qián)反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不(bù)过(guò)，市场(chǎng)预期二(èr)季度二次(cì)育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于一(yī)季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月(yuè)份达(dá)到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国(guó)家良好调(diào)控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并未过(guò)度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国(guó)家(jiā)政(zhèng)策(cè)端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续第三个(gè)交(jiāo)易日(rì)下(xià)滑，并(bìng)触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化(huà)多集中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面(miàn)带来(lái)了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需求的担忧则(zé)进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日(rì)报(bào)记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本等(děng)海外经验(yàn)，第二波疫情的(de)波(bō)及范围预计很大概(gài)率(lǜ)将小于第一(yī)波(bō)，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从相关(guān)因素的(de)梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨(jù)大的(de)back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口限制的担(dān)忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强(qiáng)化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来(lái)整体产(chǎn)量可(kě)能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要进(jìn)口国植物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂的(de)影(yǐng)响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出口前(qián)景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度(dù)食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国(guó)际(jì)豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严(yán)重倒(dào)挂(guà)，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在历史同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一(yī)步(bù)好转，需求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气(qì)值得关注，目(mù)前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出(chū)现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季(jì)节性(xìng)回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期基(jī)本(běn)一致(zhì)。天气情(qíng)况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需(xū)求(qiú)较差，未来(lái)产地存(cún)在累库(kù)预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应(yīng)压(yā)力(lì)的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一(空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗yī)定支撑，价(jià)格或(huò)以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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