美国银行业危(wēi)机持(chí)续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售所有业(yè)务或(huò)部分业(yè)务。该行已(yǐ)经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是(shì)继西(xī)太平(píng)洋合众银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一家地区(qū)银行传出考虑可能出(chū)售的消(xiāo)息。本周三美股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出售(shòu)在内的战(zhàn)略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行股(gǔ)价(jià)盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银行发布声明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多(duō)位潜在的(de)投资者商谈，还(hái)表示，其(qí)核(hé)心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一(yī)共和银行(xíng)被出(chū)售后(hòu)，该(gāi)行并未经历超出正(zhèng)常(cháng)水平的存(cún)款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股价(jià)继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此(cǐ)后表示，关于(yú)该行(xíng)磋商出售资产等战略(lüè)选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合(hé)众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银(yín)行(xíng)危机(jī)火上浇油的第一地(dì)平线银(yín)行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收(shōu)盘(pán)，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收(shōu)跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，美国参(cān)议院银(yín)行委员会就近期大型银行倒闭事件(jiàn)举行听(tīng)证会。会上，银行监管专家(jiā)表(biǎo)示，管理不善是导致破产的主要原因。美国(guó)商(shāng)会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和第一(yī)共和银行有非常独(dú)特的(de)商业模(mó)式，硅(guī)谷银(yín)行专注于资(zī)本(běn)密集型(xíng)的科技以及生物医(yī)学初创企业；第一共和银(yín)行集中于(yú)财富管理；而(ér)签(qiān)名银行则有大量的数字资产风(fēng)险(xiǎn)。在听证(zhèng)会(huì)上，专家们(men)明确将最近(jìn)银(yín)行倒闭潮(cháo)归咎于(yú)行政管理不善，同时他们担(dān)心银(yín)行倒闭会将(jiāng)美国经(jīng)济拖入衰(shuāi)退。专家和议(yì)员们也表示，美(měi)联(lián)储存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引(yǐn)知情人士周四报道，美国联邦(bāng)和(hé)州(zhōu)政府(fǔ)官员正在评估近几天银行(xíng)股大幅波动背后存在“市(shì)场(chǎng)操(cāo)纵(zòng)”的可(kě)能(néng)性，白(bái)宫(gōng)方面也表示将监控(kòng)“健康(kāng)银行(xíng)面(miàn)临(lín)的做(zuò)空压力”。美股地(dì)区银行(xíng)股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周(zhōu)四(sì)就通过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人(rén)士(shì)称，鉴于地区银行基(jī)本(běn)面强劲且(qiě)资本(běn)充足，近几日，做(zuò)空活(huó)动增加和(hé)股市波动(dòng)已引(yǐn)起官员及监管机构越(yuè)来越(yuè)多的关注(zhù)。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银行(xíng)戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画体系动荡之际，近一半的(de)美国人担心他们(men)在银行或其他(tā)金融机构账户上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国(guó)成年人表示(shì)他们(men)担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不久(jiǔ)的戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画数(shù)据相似。当时(shí)有(yǒu)45％的美国成年人表示(shì)，他们(men)非(fēi)常(cháng)或中度担心自己资金(jīn)的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未(wèi)在银行(xíng)业较(jiào)为(wèi)平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款(kuǎn)安全的担(dān)忧略有减少，这(zhè)表明对存款安(ān)全的高(gāo)度担忧可能(néng)并非(fēi)美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石(shí)油化(huà)工(gōng)厂(chǎng)遭无(wú)人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报(bào)道，当地时间5月(yuè)4日(rì)凌晨(chén)，位于俄罗斯(sī)罗(luó)斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金(jīn)斯(sī)基(jī)石化厂遭到一架无人机袭击，并引发(fā)了火(huǒ)灾。据(jù)介绍，一架(jià)无人机撞击(jī)了该工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另(lìng)一(yī)处位于俄罗斯(sī)克(kè)拉斯(sī)诺达尔边(biān)疆(jiāng)区的伊里(lǐ)斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致(zhì)一储油罐发(fā)生(shēng)火灾，总(zǒng)过(guò)火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被(bèi)扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策(cè)会议，决定将欧元区(qū)三大(dà)关键利率均上调25个基(jī)点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利(lì)率从本月10日(rì)起分(fēn)别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已连(lián)续7次上调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家(jiā)预计，要(yào)将通胀率降至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴(bào)跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担(dān)忧压制，外盘(pán)原油大(dà)幅下跌。受外(wài)盘原油大幅(fú)走(zǒu)低带动，内盘(pán)原(yuán)油“五一”假期(qī)后跳(tiào)空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨(chén)，美联(lián)储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次(cì)加息(xī)，本轮已(yǐ)累计加息500个基点(diǎn)，这一区间(jiān)仅(jǐn)略低(dī)于(yú)2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四(sì)收(shōu)盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布(bù)伦特原(yuán)油7月合约上(shàng)涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏观避险情(qíng)绪的影响(xiǎng)，原油(yóu)市场自身基本面变化(huà)不(bù)大。

　　“近期原油的(de)走(zǒu)势更多体现的是金融(róng)属性。一(yī)方面，美联储(chǔ)如期加息25个基点(diǎn)，市场对连续(xù)加息对(duì)经济造成影响(xiǎng)的(de)担忧加(jiā)剧(jù)；另(lìng)一方面(miàn)，近期美国再度出(chū)现破产银(yín)行，造成美(měi)国股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表(biǎo)受到(dào)一定冲(chōng)击。”齐盛期(qī)货能(néng)源化工组组(zǔ)长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉(sù)期(qī)货日报(bào)记者(zhě)，近期海(hǎi)外宏观(guān)集中避险，主要还是与美国银行危机(jī)事件有关。另外，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限问题仍未解决，市场(chǎng)担心(xīn)该问题是(shì)另一个“雷”。美国白(bái)宫对此(cǐ)发布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严重后(hòu)果，在三种预期(qī)情(qíng)形下，美国(guó)经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观(guān)层面(miàn)再次进入集中避险状(zhuàng)态(tài)，对(duì)股(gǔ)市和(hé)商品(pǐn)等风(fēng)险资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问(wèn)题再次(cì)出现(xiàn)，叠加债务上限临期风险，宏观层面(miàn)的不确定性较大，主要风险在于(yú)当前的宏观避险情绪(xù)是否有可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否(fǒu)会由(yóu)日(rì)度级别演(yǎn)变成周度级别的拉(lā)升行情。如果这种情况出(chū)现，风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近(jìn)期市场(chǎng)的关注点集(jí)中在(zài)宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避(bì)险(xiǎn)情绪蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期(qī)货能(néng)化(huà)分(fēn)析师(shī)郑梦(mèng)琦表示(shì)，美国制(zhì)造业、服务业以及(jí)综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上升和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经济(jì)难以获(huò)得动能。叠(dié)加美国就业市场(chǎng)招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市(sh戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画ì)场逐(zhú)渐降温，经(jīng)济面(miàn)临的风险(xiǎn)正(zhèng)在(zài)上升(shēng)。而(ér)在此次美联储议息会议上(shàng)，鲍(bào)威尔发言偏(piān)鹰派(pài)，称美联储致力于(yú)实现(xiàn)2％的(de)通胀目标，是否停止加(jiā)息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险(xiǎn)三方面探(tàn)索货币政(zhèng)策路径，如(rú)果(guǒ)6月初之前高利率带来的风险(xiǎn)事(shì)件进(jìn)一(yī)步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的关注点在(zài)于美(měi)联储是否会(huì)在(zài)接下来的议(yì)息会议中暂停加(jiā)息，以及降息开启的时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值得注意的(de)是(shì)，近(jìn)期原油盘面(miàn)连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬(xún)的走势类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的相似性。高(gāo)健(jiàn)表示，共同(tóng)点是(shì)在(zài)银行业危机的背景(jǐng)下(xià)，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)升(shēng)温引发盘面快速(sù)下(xià)跌。不同点有两个：一是(shì)此(cǐ)次宏观避险还有一部分(fēn)债务上限的加成；二是(shì)当前原油基本面状态要好于(yú)3月。综(zōng)合来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有(yǒu)较高(gāo)的参考性。3月下旬原(yuán)油(yóu)止跌(diē)回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后(hòu)回落，盘面(miàn)上(shàng)的(de)表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留(liú)意是(shì)否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从(cóng)基(jī)本面看，短期(qī)原(yuán)油尚不具备持续大幅下滑(huá)的(de)基(jī)础。本(běn)周美(měi)国EIA原油库存(cún)减(jiǎn)少约505万桶，已经连续(xù)五(wǔ)周出现(xiàn)大幅(fú)减(jiǎn)少，而(ér)美国即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市(shì)场预(yù)期需求将会(huì)逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的(de)中东(dōng)产油国为稳定油(yóu)价(jià)进行着各种努力，虽然实(shí)际落地情(qíng)况仍需(xū)观察，但整体上市场(chǎng)再度(dù)进入(rù)供(gōng)小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表(biǎo)示，随着超(chāo)卖情绪(xù)的(de)逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势(shì)振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也认为，目前(qián)原(yuán)油还是振荡格局，价格向下逼近年(nián)内低(dī)点(diǎn)，短线(xiàn)观察(chá)前低(dī)的支撑力度。未来能否驱动原油(yóu)破位向下，主要看避险情绪(xù)的持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别(bié)的行(xíng)情。除此之外，原油(yóu)暂时看不到(dào)实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息基本(běn)全部落地，后期将不(bù)再(zài)存在加息对(duì)大宗商(shāng)品压(yā)制的预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储(chǔ)连续(xù)大幅加息后(hòu)对市场(chǎng)的影响仍需(xū)一段时间观(guān)察(chá)，情绪的底部可能已经出现，但市场(chǎng)的底部(bù)仍需要观(guān)察。基本面上(shàng)，市场对经济衰退的担忧仍未结束(shù)，需求会下(xià)降(jiàng)多少也尚未有(yǒu)明确(què)的定(dìng)论(lùn)，但用油旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底(dǐ)部(bù)或已(yǐ)出现，将进入(rù)一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期(qī)后首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油(yóu)而(ér)言，沥(lì)青走势(shì)偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉(lā)石油有关(guān)的交易(yì)许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美国的(de)问题依然存在，沥青原料(liào)供应(yīng)减少，稀释(shì)沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了(le)成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应(yīng)持续高(gāo)位(wèi)，对比往年同(tóng)期数据(jù)，供应提(tí)前发力(lì)，叠加终端需(xū)求未有明显回(huí)暖，沥青基本面有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信(xìn)建投期货能化分析(xī)师董丹丹表(biǎo)示(shì)，进入5月(yuè)，沥青供应端(duān)总计(jì)划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明(míng)显，但原(yuán)料通关情况对沥青生产供应(yīng)造成(chéng)阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼(liàn)厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当(dāng)周，国内沥(lì)青产能(néng)利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样(yàng)本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西(xī)东(dōng)油恢(huī)复沥(lì)青生产，华北部分地(dì)炼维持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一(yī)季度受沥青(qīng)生(shēng)产利润较好(hǎo)影响，国内(nèi)沥(lì)青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检(jiǎn)修增(zēng)加，但(dàn)当前(qián)沥青供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期货能化分析师(shī)汤剑林(lín)称(chēng)，由(yóu)于沥青利(lì)润压缩限制生(shēng)产积极性(xìng)，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺的(de)问题持续，5月份国内(nèi)沥(lì)青供应存在收缩预(yù)期(qī)，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处(chù)于季节性淡季(jì)，南(nán)方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏(piān)慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下游行业的开工(gōng)率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观预(yù)期(qī)仍在，且(qiě)随着气温的回(huí)升，道路施工项(xiàng)目(mù)逐渐(jiàn)启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格波动的主要(yào)逻(luó)辑在于成(chéng)本端原(yuán)油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件(jiàn)以及(jí)衰退(tuì)预期(qī)的压力，预计原(yuán)油仍维持(chí)弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青(qīng)价格也难有较强的(de)表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当下沥青估值(zhí)处(chù)于偏低位(wèi)，炼厂生产成本(běn)下(xià)移，沥青综合加工利润或将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体(tǐ)库存(cún)持续累积，但(dàn)仍(réng)处历史偏低水平(píng)，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需(xū)逐渐回(huí)暖。短期沥青(qīng)期(qī)价(jià)弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合(hé)约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元(yuán)/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本(běn)端(duān)让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处(chù)于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调(diào)油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造成的(de)。而假期期间宏观事(shì)件的扰动加大了(le)成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化组组长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉记(jì)者(zhě)，由于PTA期(qī)货跌(diē)幅扩大，现(xiàn)货市(shì)场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回升(shēng)，聚(jù)酯(zhǐ)开工率改善(shàn)，需(xū)求负反馈(kuì)有(yǒu)所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需(xū)偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价(jià)差进入压缩(suō)阶(jiē)段(duàn)。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修(xiū)高(gāo)峰(fēng)，开工率大幅下(xià)滑(huá)，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重(zhòng)启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将(jiāng)从4月中下(xià)旬的(de)低点(diǎn)65％升至73％，国内开(kāi)工(gōng)率将提升10个百分点。同时(shí)，全球(qiú)汽油(yóu)裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增(zēng)量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重(zhòng)为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估值将有一(yī)个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是(shì)，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石(shí)化等有检修(xiū)计(jì)划，但(dàn)由于高加工差下装置开工较为积极，实际检修力度有待观(guān)察。而且，亚东(dōng)石化和英(yīng)力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增(zēng)加(jiā)预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库(kù)存从180万吨回升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表(biǎo)示，目(mù)前来看调油(yóu)驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存进入4月后去化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而(ér)且从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前(qián)备货(huò)行为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持在440美(měi)元/吨的(de)偏高水(shuǐ)平，有助(zhù)于带动部分装(zhuāng)置开工，且随着集(jí)中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月(yuè)底负(fù)荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢(xiè)雯(wén)分(fēn)析称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不及预期，当(dāng)前美(měi)湾(wān)芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步扩大(dà)，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累(lèi)下(xià)价格(gé)走势偏弱。后续(xù)需关注原油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否(fǒu)实质发生。若原(yuán)油价(jià)格企稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端开(kāi)工下滑的利(lì)空可能(néng)会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开盘后油价已经企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当(dāng)周聚酯下游的(de)织造、加弹开工率(lǜ)也出现了周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前两者价(jià)差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋(qū)势(shì)延续。从(cóng)价(jià)格走(zǒu)势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的(de)走(zǒu)势。

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