近日(rì)，有焦(jiāo)化企业发告(gào)知函称，因(yīn)亏损严重，对于(yú)钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首轮降(jiàng)价(jià)，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山(shān)东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮(lún)降价(jià)落地，港口准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价累(lèi)计下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员(yuán)阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等(děng)多因素(sù)共(gòng)同(tóng)作(zuò)用的结(jié)果。首先，宏观(guān)层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同(tóng)时(shí)国内宏观强预期(qī)在经过(guò)1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向(xià青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么ng)“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易需求利(lì)多的信(xìn)心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产(chǎn)业利(lì)空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通(tōng)关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤(méi)3月份(fèn)的进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海关总(zǒng)署(shǔ)统计，今年(nián)3月(yuè)我国共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进(jìn)口量也几(jǐ)乎(hū)是近10年(nián)来的(de)最高水(shuǐ)平，仅次(cì)于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削(xuē)弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在(zài)铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计(jì)局公(gōng)布的房屋新(xīn)开工、施工面积同(tóng)比大幅(fú)回落(luò)，继而引发了市场对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自(zì)身的供(gōng)需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和(hé)进口量(liàng)大增，供(gōng)需关系逐步向(xiàng)宽松转变(biàn)，致使(shǐ)煤价(jià)自年初(chū)就(jiù)开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地(dì)区煤(méi)矿事(shì)故(gù)影响，煤(méi)价(jià)经历短暂反(fǎn)弹后开始加速(sù)回落(luò)。另外，下(xià)游钢材(cái)需求(qiú)表现不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价将需求压(yā)力向原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本(běn)支(zhī)撑(chēng)、下游施压的双(shuāng)重(zhòng)作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤(méi)焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访(fǎng)人(rén)士处(chù)获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价(jià)连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给(gěi)出(chū)升水现货空间，买现卖期(qī)套利需(xū)求增加对(duì)现货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期(qī)全面提涨并(bìng)成(chéng)功(gōng)落地(dì)的概率(lǜ)较小，主要(yào)原因是目前焦企(qǐ)整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利(lì)接近140元(yuán)，而下游钢(gāng)材需(xū)求并未出现(xiàn)明(míng)显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化(huà)利(lì)润会因(yīn)为地区(qū)、设备区(qū)别而存(cún)在(zài)很大差异。相对而(ér)言，内(nèi)蒙(méng)古非主流焦化(huà)企业的副产品较少，整体产线的(de)经济性一般，对(duì)降(jiàng)价的承受能力偏低，也因(yīn)此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦企(qǐ)未出现(xiàn)大(dà)幅亏损或(huò)需求(qiú)明显增(zēng)加的情况下(xià)，焦价(jià)提涨难度(dù)较大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修(xiū)减(jiǎn)产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复(fù)产，日均(jūn)铁(tiě)水产量尚(shàng)保持(chí)在偏(piān)高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料(liào)库(kù)存策略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦煤(méi)库(kù)存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢(gāng)厂端(duān)焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤(méi)焦(jiāo)近期供应(yīng)也有(yǒu)适(shì)当(dāng)的减量，以缓(huǎn)解自身(shēn)高库存的压力(lì)。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主(zhǔ)动权(quán)仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导(dǎo)致焦煤(méi)供应短(duǎn)期内有收缩趋(qū)势，不(bù)过焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦(jiāo)煤供(gōng)需(xū)矛(máo)盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的(de)铁水日产量依然维持(chí)接(jiē)近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年(nián)全年焦煤供需格局(jú)大(dà)概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤(méi)实际生产成本(běn)较低，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协重新定价后(hòu)，预计进口量会(huì)得到改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽然焦煤现(xiàn)货价格因(yīn)蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场氛(fēn)围仍(réng)难言乐观，导致期货(huò)和(hé)现货短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显大(dà)于(yú)板块内其他品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等(děng)消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重其(qí)供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材(cái)料端传导，对(duì)煤(méi)焦(jiāo)价(jià)格形(xíng)成压力。”冯(féng)艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑(jí)变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中(zhōng)长期(qī)来看，煤焦供需趋(qū)于(yú)宽(kuān)松的预期未变，在估值回升(shēng)后仍(réng)将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤(méi)供应(yīng)宽松，并给焦(jiāo)炭带来成(chéng)本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三(sān)是海外衰退预期如(rú)何演(yǎn)绎。目前(qián)来看(kàn)，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是大概率事(shì)件，且4月(yuè)地产数据(jù)表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁(tiě)水产量的可能因(yīn)素，因此煤焦(jiāo)即便出青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么(chū)现超跌(diē)反弹，中长期来看也(yě)是易跌难(nán)涨。

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