周(zhōu)一的股(gǔ)市(shì)震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下(xià)跌期间净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作(zuò)模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值(zhí)被(bèi)资(zī)金看(kàn)好(hǎo)，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资(zī)金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出现短(duǎn)期(qī)避险，但(dàn)鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居(jū)前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成交均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局(jú)的(de)特(tè)点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘(pán)股市表现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获(huò)了不(bù)错的回报。

　　一滴水多少ml 一滴水多少克mg alt="“抄底资金”笑了(le)！单日(rì)净流入近40亿" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164206372.png">

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买入的榜首，单日净(jìng)买入金(jīn)额(é)接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在一滴水多少ml 一滴水多少克游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一(yī)位(wèi)公募(mù)股票(piào)权(quán)益(yì)基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的(de)空间(jiān)受限、出口下行及(jí)地产销(xiāo)售恢复(fù)疲软将驱动(dòng)市场展现出(chū)更多结(jié)构性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数，比如(rú)科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取整(zhěng)个市场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调(diào)整，主因(yīn)是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所(suǒ)回落(luò)。但从长期看，资金还会长期(qī)关注(zhù)数(shù)字(zì)化对生(shēng)产力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等调整下来的(de)行业，可能会(huì)继(jì)续受(shòu)到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中特估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基(jī)金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权重股高位调整，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化(huà)，获利兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济数(shù)据(jù)不及(jí)预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本(běn)面(miàn)支撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股(gǔ)市场对部分传统行业(yè)国央(yāng)企的严重(zhòng)低配和低估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低配背(bèi)景(jǐng)下(xià)，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值(zhí)修(xiū)复(fù)成(chéng)为了可能。虽然(rán)经过(guò)前期反弹，大金融(róng)整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)仍(réng)旧处于低位(wèi)，由于(yú)情绪(xù)和资金仍旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现(xiàn)存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分个股尤其是基(jī)本面(miàn)明显改善的(de)个股，仍旧(jiù)有估(gū)值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流入(rù)资金(jīn)超(chāo)出净(jìng)流出资(zī)金。但也有部(bù)分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资(zī)金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿(yì)元(yuán)，为单(dān)日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单(dān)日(rì)净流(liú)出资(zī)金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在(zài)股市调(diào)整中迎来(lái)“获利了结(jié)”资金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会受到(dào)获(huò)利盘(pán)的短期(qī)卖出(chū)。不过，从长期(qī)看(kàn)，经济复苏(sū)趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基(jī)金评(píng)价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报(bào)陆续(xù)披露(lù)，非银(yín)金融业(yè)绩超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善(shàn)，差(chà)异(yì)化(huà)最低结算备(bèi)付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度有望持续(xù)修(xiū)复。保(bǎo)险板块一季报净利(lì)润超预期(qī)，部分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产品(pǐn)力(lì)实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运(yùn)行总体回升有望将促进电力消费需求(qiú)增长。受上年(nián)同期(qī)低基数等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费(fèi)增(zēng)速将有望(wàng)回升。在电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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