5月以(yǐ)来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即(jí)5月25日主要(yào)指数更是创出(chū)年内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资港股的(de)ETF产品年(nián)内收益告负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额(é)增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新(xīn)高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额(é)分别(bié)激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具(jù)备一(yī)定的投资性(xìng)价比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二(èr)。而(ér)易方(fāng)达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额(é)也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉(chán)联市场规(guī)模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅(fú)回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年(nián)内收市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分(fēn)析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏(sū)叠(dié)加的阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上限到期(qī)带来的债(zhài)务违(wéi)约(yuē)风险也对(duì)市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分内(nèi)地互(hù)联网以及新(xīn)经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期(qī)波动(dòng)较(jiào)大(dà)主要有基本面以及(jí)资(zī)金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下场景的(de)修复，消费需求出现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国(guó)内经济复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停(tíng)加息的节(jié)奏出(chū)现反复，人民币汇(huì)率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我们预期中国(guó)经济(jì)向(xiàng)上，美国经(jīng)济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边(biān)的(de)状(zhuàng)态变化(huà)还是需要更长时间，但大概(gài)率还是会发生的，在(zài)这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前(qián)港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于(yú)历(lì)82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的(de)投(tóu)资(zī)性价比，并看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要(yào)经济体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股持(chí)续回(huí)调，整体表现不如A股。但(dàn)随着(zhe)国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结合当前的低(dī)估值水平(píng)，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的细(xì)分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏(sū)或(huò)者更能调(diào)动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险和机(jī)会(huì)。同时，选择更有价值的(de)细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能(néng)有望成为全球投(tóu)资的(de)主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药(yào)领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对(duì)比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价(jià)值值得关(guān)注。此外，港股(gǔ)消费行业(yè)也有(yǒu)望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长远发展(zhǎn)的(de)确定性增强，居(jū)民(mín)可支(zhī)配收(shōu)入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资(zī)为主导的市(shì)场，因此海(hǎi)外(wài)经济(jì)数据对港股资金面会产生较(jiào)大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观(guān)环境背景(jǐng)下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估(gū)值性价比的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期更快(kuài)这二(èr)者(zhě)中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我(wǒ)们可能(néng)就会看到人民币汇率的(de)走(zǒu)强，同时港股整(zhěng)体表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重点关注(zhù)运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一(yī)步强化，可以更多关(guān)注互联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下港股市(shì)场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预(yù)期，往后(hòu)看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压(yā)力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金(jīn)定(dìng)投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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