海通策略认为(wèi)，全A盈利(lì)拐点已现，23Q1全A归母净(jìng)利(lì)润累计同(tóng)比为(wèi)1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年增速为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为(幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导wèi)8.8％，预计23年ROE为9.3％。 上游(yóu)盈利(lì)增速持续下滑，利润向下(xià)游(yóu)转移；中游制(zhì)造盈(yíng)利增速(sù)走弱，TMT降幅收(shōu)窄(zhǎi)，计(jì)算(suàn)机和传(chuán)媒(méi)表现(xiàn)亮眼(yǎn)；下游(yóu)消(xiāo)费(fèi)盈利(lì)改(gǎi)善(shàn)幅度放缓，券商和保险盈利大(dà)增。 数字经济归母净利单季同比已经(jīng)开始回升，AI和半导(dǎo)体产业盈利有待改(gǎi)善，其中受(shòu)益于国产替代的半导体材料(liào)和(hé)半导体(tǐ)设备维(wéi)持较高(gāo)增速(sù)，其(qí)中设(shè)备盈利加(jiā)速增长；低碳经济(jì)景气度高位(wèi)回(huí)落，新型电网(wǎng)盈利增速持续提(tí)升，主要受益于储能的快速发展。

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