在华尔街经济学家和央行官员争(zhēng)论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际(jì)，大型基金(jīn)经理(lǐ)们并没(méi)有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多的专(zhuān)业选(xuǎn)股人士将资金从(cóng)银行等对经(jīng)济敏感的股票中撤(chè)出(chū)，转而投资公(gōng)用事业和基本消费品(pǐn)等在经济低迷时(shí)期被视为具(jù)有弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美(měi)国银行(xíng)汇(huì)编的数据显示，同时做多(duō)和做空(kōng)的(de)对冲基金已将其周(zhōu)期性股票(piào)与(yǔ)防(fáng)御性(xìng)股票的比例降至至少2012年以来的(de)最低(dī)水平(píng)。对于只(zhǐ)做多的基金(jīn)经理(lǐ)来说，他(tā)们(men)对周期性公司(这些公(gōng)司槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐的命运(yùn)取决(jué)于商业周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领域的(de)悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美(měi)元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银行策略师表示，主动(dòng)选股者(zhě)“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至(zhì)近10年低(dī)点

　　最近(jìn)对防(fáng)御(yù)股(gǔ)的(de)偏好与去年不同，当时(shí)对衰退的(de)担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们(men)相(xiāng)信美联储有能力通过积极的(de)抗通胀行(xíng)动实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股市。在美国银(yín)行4月份对(duì)基金经理的最新调查中，现金持(chí)有(yǒu)量保持在较高水平(píng)，相对于(yú)股票(piào)，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在(zài)市场开始逃(táo)离(lí)时(shí)，只做多的(de)基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图(tú)表信(xìn)号配置资(zī)产的计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追(zhuī)踪基(jī)金和波动性目标基金(jīn)等系统性资金管理公司近(jìn)几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位模型最能说(shuō)明这种分歧立场。德意志(zhì)银行称，量化基金(jīn)继(jì)续抢购(gòu)股(gǔ)票(piào)，而自由裁量投资者(zhě)的敞(chǎng)口已降至一(yī)年(nián)区(qū)间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(niá槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐n)股市反弹的很大一(yī)部分归因(yīn)于那些对(duì)价格不敏感的量化投资者，他(tā)们(men)别无(wú)选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告(gào)称，持续数(shù)月的(de)股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的(de)尝试(shì)都以失败告终，缺乏(fá)动能可能会限(xiàn)制量化基金的需(xū)求(qiú)。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量(liàng)化基金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经(jīng)济数据和(hé)企业(yè)财(cái)报也提振股(gǔ)市。尽管各(gè)公司在本财报(bào)季的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不(bù)足以让美国企业重回增长轨道(dào)。就连美联(lián)储(chǔ)官员也预测今年晚些(xiē)时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过(guò)早地为经济(jì)衰退做准备而采取防御措施，最终可能(néng)会(huì)付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐到真正的经济(jì)衰退到来，防御性股票(piào)才开始大放异(yì)彩(cǎi)，尽管它们(men)的领先地位通常(cháng)会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家(jiā)预计，美(měi)国经济(jì)衰退将从第三季度开(kāi)始。

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