北(běi)京(jīng)时间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大(dà)会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理(lǐ)·芒格(gé)先生，一(yī)边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自(zì)全球投资者5个多小时的互(hù)动提(tí)问。

　　在这次股东会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度(dù)和(hé)投资者分享了(le)投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机(jī)、苹果以(yǐ)及公司“接(jiē)班人”等热点话(huà)题(tí)进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒(máng)格(gé)依然(rán)高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)。这(zhè)是(shì)消费者(zhě)行(xíng)为对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台积(jī)电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司(sī)拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东会(huì)最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者(zhě)好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段由于(yú)他们去(qù)年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这(zhè)部分股份已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的(de)额(é)外权益(yì)，这(zhè)将使我(wǒ)们的所(suǒ)有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分销做的(de)很(hěn)好，我们(men)有很多(duō)产品供应给它(tā)，但(dàn)有些产(chǎn)品很(hěn)难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品(pǐn)的分销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个(gè)具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年(nián)的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是(shì)否(fǒu)开新店。我和查理为了把这个(gè)品牌推(tuī)向全球做过(guò)很(hěn)多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果有101年的历(lì)史，虽然有自(zì)己的(de)魔力，但魔(mó)力(lì)也(yě)不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电(diàn)影院不能(néng)减少影片(piàn)供应，也不能(néng)减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响(xiǎng)到(dào)了(le)微软对(duì)其的收购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克希尔所有监管(guǎn)要(yào)求下(xià)应披(pī)露(lù)的事(shì)项都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关(guān)部门积极地(dì)进行了(le)合作，但这并(bìng)不代表他们(men)最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如(rú)何，但即(jí)使这笔(bǐ)收购(gòu)最终没(méi)有成功(gōng)，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超过了(le)能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手(shǒu)机(jī)还是(shì)放(fàng)弃买汽车(chē)，我想很(hěn)多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不(bù)知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确(què)的价格，我们可以在消费(fèi)者行为方面做一(yī)定(dìng)的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示(shì)担忧，认为这(zhè)已经接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是(shì)没问题(tí)的，甚至是非常有机(jī)15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是生意(yì)，而苹果的商业模(mó)式更(gèng)好。消费(fèi)者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他(tā)们要么放弃(qì)第(dì)二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前(qián)发送了提问(wèn)，想了(le)解伯克希尔(ěr)在一(yī)个(gè)季度内快(kuài)速(sù)买(mǎi)入卖出台(tái)积(jī)电的原(yuán)因。在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他(tā)看来(lái)台积(jī)电是世界范围内管理最完(wán)善(shàn)且最(zuì)重要的(de)公司(sī)之一，即使(shǐ)是5至20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提高美国的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我(wǒ)认为，它只能留(liú)在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑(sāng)那州的部(bù)分芯(xīn)片工作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来，目(mù)前我们(men)没有一家公(gōng)司可(kě)以(yǐ)与台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位。何况(kuàng)它们还拥有一位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，但他很(hěn)有才华(huá)。所以，他高估了(le)一个不需(xū)要(yào)高估就能(néng)成(chéng)为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的(de)不同之处在于，我想要的(de)不(bù)多，我(wǒ)在(zài)寻找简单、确定性(xìng)高(gāo)的工作，我(wǒ)不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他(tā)在一起，他也(yě)不喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了。例如福(fú)特(tè)汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们(men)正在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读了通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的年(nián)度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车(chē)公司还(hái)会面临来(lái)自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽车即(jí)将大获(huò)成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人(rén)工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪(dí)工(gōng)厂去(qù)看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人(rén)可能更好，因为(wèi)人工(gōng)智能并不能取代很多(duō)领域的人(rén)才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人(rén)工智能虽(suī)然可以做一些令人惊(jīng)奇的(de)事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的(de)产品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不(bù)完(wán)善，譬如目前还不能(néng)讲笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的(de)。人(rén)工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变(biàn)人类(lèi)的思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的(de)机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术(shù)创(chuàng)造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会在相对降低(dī)，但这(zhè)并不(bù)代表没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞(fēi)机以及能源等领域都(dōu)有新的改变(biàn)，新的事物永远在不(bù)断出现(xiàn)，而且会取代(dài)一(yī)些(xiē)原有的(de)技术，因此，在这其(qí)中会存(cún)在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方(fāng)面

　　做(zuò)了(le)很多投入，但(dàn)还远远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源(yuán)这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环(huán)境方面的问题。从传(chuán)统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个(gè)方面做(zuò)了非(fēi)常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩观点请关注(zhù)证券市场红(hóng)周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们(men)现在正在经(jīng)历能源行业的(de)变革，全(quán)球都是如此，我们(men)有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能(néng)够(gòu)在全国的每一个(gè)州制定(dìng)不同的计(jì)划(huà)，然后(hòu)将这(zhè)些(xiē)计划进行整(zhěng)合(hé)。我们(men)也将我们的(de)目标进(jìn)行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们(men)在公共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破产事件会(huì)带(dài)来怎(zěn)样的(de)经济后果(guǒ)时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难(nán)性的，即使联(lián)邦存款保险公司(sī)的限额是(shì)25万(wàn)美(měi)元，这是(shì)法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不(bù)会(huì)让债务上限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向(xiàng)美国(guó)公众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行业一直以来的(de)情况都非常(cháng)相似，恐惧(jù)总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统发生(shēng)了(le)很大变(biàn)化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是在(zài)那时，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常明智的(de)事(shì)情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则(zé)

　　导致银行系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋(fù)予了制定保(bǎo)证(zhèng)金要求的责任。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们都知(zhī)道(dào)，借了很多钱的人会给银(yín)行系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题(tí)

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们(men)无法(fǎ)解决财(cái)政问(wèn)题，他们(men)正(zhèng)在(zài)履行(xíng)其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐(lè)观，他表示，我(wǒ)们(men)在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我们购买(mǎi)了最(zuì)初所谓的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预(yù)计(jì)宏观环境会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的(de)价值观。我们不知道会(huì)发生什么(me)，因为在目前的(de)情况(kuàng)下，可能会(huì)发生(shēng)很多事情(qíng)。你(nǐ)必须有惩罚(fá)，打击那些制(zhì)造问题的(de)人(rén)。如(rú)果(guǒ)他(tā)们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人们(men)未来的行为方式，风险就必须落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如(rú)果你(nǐ)遵循(xún)健全的银行(xíng)投资方法，不做别人(rén)做(zuò)的一些(xiē)风险(xiǎn)性事情，银行可能(néng)是(shì)一(yī)个(gè)非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了一(yī)家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的(de)《银行(xíng)控股公司修正法(fǎ)案》没(méi)有通(tōng)过，我们最(zuì)终可能会拥有许(xǔ)多银(yín)行，而不是许多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是(shì)一个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不(bù)到任何(hé)其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人(rén)能理解现在的(de)情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚，但(dàn)是他(tā)也(yě)不能完(wán)全控制我们的财(cái)政政策。当(dāng)疫(yì)情发生的时候，并没有人知道需(xū)要印多少数额的货币才能(néng)解(jiě)决问(wèn)题(tí)，而直到它(tā)失(shī)控。人们(men)会对货币(bì)失(shī)去信(xìn)心，他(tā)们(men)的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预(yù)测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多(duō)上(shàng)市公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家(jiā)是(shì)自己愿意去(qù)投的(de)。虽(suī)然有人诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经是一(yī)家技术(shù)公司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要(yào)做的工作(zuò)要比(bǐ)想象的(de)多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这(zhè)背(bèi)后(hòu)有两个原因，首先是减少(shǎo)了前(qián)一年的保险准备(bèi)金(jīn)，其(qí)次(cì)一季度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖可也取(qǔ)得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不(bù)特别活跃

　　在回(huí)答(dá)有投(tóu)资者提出的商业地产(chǎn)损(sǔn)失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯(bó)克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因(yīn)此也不会(huì)受到不(bù)良(liáng)贷款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多(duō)地方市中心的空(kōng)洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑(zhù)不(bù)会(huì)消(xiāo)失，但所有(yǒu)者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追(zhuī)索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重(zhòng)点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出的伯灵顿北(běi)方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密(mì)切关(guān)注这一团队的运营(yíng)指标，其(qí)中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经历了(le)一段困难时间，但好在我们走出(chū)疫情和供(gōng)应方面的(de)挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些(xiē)问题(tí)。我们的团队(duì)优先(xiān)考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营(yíng)，而不是短(duǎn)期(qī)专(zhuān)注(zhù)于(yú)在20年(nián)内达(dá)到某一(yī)运营(yíng)指标，要(yào)长期为客户(hù)提供可(kě)持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一个没(méi)有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或商业决定时成为(wèi)一个(gè)没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥(yōng)有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的(de)钱，作为(wèi)股东的份(fèn)额(é)，作为(wèi)伯克希尔的(de)所(suǒ)有者，每年都在增加，而(ér)投资者不需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会(huì)是非常有限的

　　关于(yú)是否对(duì)持有(yǒu)的超过1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们(men)感(gǎn)兴趣的、真正(zhèng)想做的(de)是收购伟大(dà)的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿(yì)或(huò)750亿美(měi)元的价(jià)格，收购一(yī)家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情会再次(cì)发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的(de)，所以当一家好(hǎo)公司面(miàn)临被卖掉的时(shí)候，我们需(xū)要足够的资金。但(dàn)我们(men)的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足(zú)够的(de)钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费者的行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何在短期(qī)利(lì)润和长期防(fáng)御能力之(zhī)间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不(bù)关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好(hǎo)的(de)事业。好的企业不多，但我们确实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术(shù)趋势，如果能(néng)做到这点，那也(yě)能获(huò)利！但(dàn)这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人(rén)话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现在我还(hái)在位，格雷(léi)格的主要(yào)价值(zhí)是可(kě)以(yǐ)把一些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的(de)建议，但(dàn)格雷格(gé)是做出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如(rú)果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的(de)优秀在于从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔之所(suǒ)以能够(gòu)做的更好原因之一，是从不(bù)会频繁(fán)更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地(dì)位无(wú)可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险经理人(rén)之一，他的地(dì)位无可取(qǔ)代。阿吉特从不(bù)会去尝试改(gǎi)变(biàn)一(yī)个体系，而总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到了为何(hé)到访(fǎng)日(rì)本，并(bìng)参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部(bù)分(fēn)原因，是(shì)为了把格雷格(gé)介绍给(gěi)那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那(nà)些(xiē)企业(yè)，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希(xī)望(wàng)和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它(tā)们是一些令人难以置信的(de)投资机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历(lì)史。我们(men)对五(wǔ)大商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来(lái)幸(xìng)福(fú)感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了(le)一(yī)百年后伯克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希(xī)望(wàng)这家公司(sī)仍能被股东们(men)眷(juàn)顾，并且(qiě)为社(shè)会带来(lái)幸福(fú)感，拥有无限(xiàn)的资本和(hé)大量的人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克(kè)希尔被认为(wèi)是一个国家的(de)资产而非负(fù)债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部分(fēn)公司都要多，也(yě)仍然可以在国家的(de)经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更(gèng)多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的(de)股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦和查理定下(xià)了非(fēi)常优秀的回购(gòu)计(jì)划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购将同时对股东和(hé)公司自身的运营(yíng)产生益处(chù)，如果资本足够(gòu)且股票很有(yǒu)吸(xī)引力，那(nà)么为什么不通(tōng)过回购来提(tí)升单股内在(zài)价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿(ná)好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的(de)孩(hái)子拥(yōng)有(yǒu)某种价(jià)值观(guān)，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观(guān)，从他们出(chū)生起，他(tā)们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如何(hé)度过(guò)这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它们(men)在财产规划(huà)分配上都(dōu)存在各(gè)自的问题。我年事(shì)已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子(zi)的(de)理解以及他(tā)们的(de)建议。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来(lái)做(zuò)，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们(men)的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让(ràng)他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会(huì)很难更改，我认为这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱要(yào)量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人和活动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那(nà)你一定会成功。如果做不(bù)到，成功(gōng)就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要(yào)把(bǎ)自己的(de)命运都押宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的(de)人一(yī)起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有(yǒu)困(kùn)难，我们都非常(cháng)热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每天早上起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的人(rén)一(yī)起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏(shǎng)对(duì)方，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是非常(cháng)理想(xiǎng)的工作环境，没(méi)有什么能比这更美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生(shēng)的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他的(de)书中写(xiě)下一(yī)些非(fēi)常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间(jiān)所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工作都是错误(wù)的(de)。我(wǒ)看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的(de)投资(zī)者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确(què)，我都非常喜欢(huān)，甚至还(hái)不时去(qù)亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下(xià)，到哪里(lǐ)再找一本(běn)书在其领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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