5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分(fēn)银行(xíng)相关部(bù)门收到《关于调整协定存款及通知存款自(zì)律上限的通(tōng)知》，四大(dà)国有(yǒu)银(yín)行协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基金研究(jiū)部首席经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定收益(yì)副总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及投研人(rén)士。

　　在业内看(kàn)来，本轮(lún)调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有助(zhù)于减少存款定(dìng)价(jià)的无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)，降低银(yín)行负债(zhài)成本；同时(shí)本次降息有(yǒu)助于促进投(tóu)资(zī)、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏(hóng)观经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预(yù)计下半年货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者：四大(dà)国(guó)有银行为(wèi)何下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率(lǜ)自律机制建立(lì)了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进(jìn)下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。今年(nián)4月市场利率(lǜ)定价(jià)自律机制发(fā)布《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关(guān)指标中(zhōng)引入(rù)了存款定价(jià)惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利(lì)率市场化(huà)改革推(tuī)进背景下，银行(xíng)出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年(nián)息差不断下行。在(zài)资产端(duān)定价压(yā)力较(jiào)大且存款持续高(gāo)增的情况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成(chéng)本成为改(gǎi)善息(xī)差的(de)重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资(zī)产投资传导较弱，下调协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限有利于对(duì)公客户留存(cún)的活(huó)期(qī)资(zī)金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经(jīng)济综合融资(zī)成(chéng)本不断下降，银行资产(chǎn)端收(shōu)益下(xià)降较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)；第(dì)二，银行整(zhěng)体净息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和(hé)居民(mín)风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好大幅下(xià)降导致存款增(zēng)长比较明(míng)显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协(xié)定存款和(hé)通知存(cún)款介于(yú)活期与定期存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对于(yú)活期(qī)存款与定期(qī)存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款(kuǎn)与通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限下(xià)调也(yě)是要将存款产品线(xiàn)的调整进(jìn)行(xíng)统一(yī)，全面(miàn)缓值此之际是什么意思春节，值此 之际解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通(tōng)过自律机制协(xié)调调(diào)降负债(zhài)成本，有利于提升(shēng)银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的(de)改变也拉(lā)开序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模(mó)存款(kuǎn)利率下降，主要是大行(xíng)和股(gǔ)份行参(cān)与，今年(nián)以来的调(diào)整更多是延续(xù)去年9月这一(yī)轮存(cún)款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由(yóu)原来的(de)激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利(lì)率(lǜ)补(bǔ)降的进(jìn)度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经(jīng)济边际走弱，经济修(xiū)复(fù)存在波(bō)折。目前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增，实体融资(zī)需(xū)求有限(xiàn)，银(yín)行(xíng)存(cún)款增加，降低存款利率可(kě)以(yǐ)引导减少信贷(dài)套利，助力(lì)经济(jì)增长(zhǎng)。从银行的(de)角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压(yā)力增大，调整存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，延(yán)续近(jìn)期银(yín)行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有(yǒu)利(lì)于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利(lì)率机制创(chuàng)设以(yǐ)来(lái)，两轮利率调降都集中(zhōng)在活(huó)期和定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)，实际上忽略了(le)这些介(jiè)于(yú)活期和定期存款之(zhī)间(jiān)的存(cún)款(kuǎn)的利率调(diào)整，当(dāng)下有(yǒu)必要一次(cì)性调整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款利率下调(diào)的有效性。银行(xíng)一季度净(jìng)息(xī)差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下(xià)调可以有效降低(dī)银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况(kuàng)。对于(yú)存款利率，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银(yín)行或有动力持续主(zhǔ)动下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集(jí)中在银(yín)行领域。以(yǐ)地(dì)方债为(wèi)例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙江等发(fā)达地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需(xū)决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经通过(guò)降(jiàng)准(zhǔn)以(yǐ)及结(jié)构(gòu)性货币政(zhèng)策等多项举措给(gěi)予了实体经济所需的一定的(de)资金投放(fàng)支持，有效降低(dī)了实体综合(hé)融(róng)资成本，后续(xù)需(xū)要财政政策产业政策(cè)等配套政策继续激活内生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观察(chá)跟踪经(jīng)济(jì)运行(xíng)情况，短期调整(zhěng)政策利率的概(gài)率不大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续是否(fǒu)进一(yī)步下调(diào)要看实体(tǐ)经(jīng)济复(fù)苏(sū)的情(qíng)况。银行负(fù)债端，存款基(jī)准利率下调的概率(lǜ)不(bù)大，而存(cún)款利率上限的调(diào)整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银行指(zhǐ)导利率自(zì)律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调(diào)整存(cún)款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在(zài)存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款利率(lǜ)市场化定价情(qíng)况作(zuò)为(wèi)合格审(shěn)慎(shèn)评估的(de)扣分项，引(yǐn)发中小银行(xíng)跟随调(diào)降存款利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存款利(lì)率下行，稳定(dìng)商(shāng)业银行净息差进(jìn)而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于社会融资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国(guó)债利率持续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价(jià)下(xià)调，4月(yuè)社融信贷低于(yú)预期，国内降息预期被进(jìn)一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前(qián)，我(wǒ)国国有(yǒu)大(dà)型商业(yè)银行(xíng)和(hé)股份制商业银行的(de)定期存款利(lì)率(lǜ)已告(gào)别(bié)“3时(shí)代”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差(chà)压(yā)力加剧(jù)明显，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，来保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差范围，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽储压(yā)力(lì)不(bù)大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协(xié)定存(cún)款(kuǎn)、通知存(cún)款利率自(zì)律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银行(xíng)息(xī)差压力大是(shì)普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次(cì)政策(cè)调(diào)整有(yǒu)望带动中小银(yín)行主动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于此(cǐ)前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预(yù)期被放大(dà)，大量资金集中在(zài)银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下(xià)调也有(yǒu)望带动存(cún)款资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下(xià)调将引导银行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复(fù)，有利于增强银行内(nèi)生(shēng)资本补(bǔ)充能(néng)力；②减少企业及居民的短期(qī)存款意(yì)愿、促进企业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协(xié)定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银行的协定(dìng)存(cún)款和通知存(cún)款(kuǎn)定价过高，会对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价较低的(de)银行产生(shēng)揽储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率(lǜ)，减少中小银行间(jiān)揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股份行及国有大(dà)行影响较(jiào)小。②长端(duān)利率(lǜ)下(xià)行仍有(yǒu)空间。市场降息预(yù)期升温，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协(xié)定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业(yè)银(yín)行的活期类(lèi)存款收益，使得对(duì)公客户活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐(qí)，一方面有(yǒu)助于缓解商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银(yín)行负债(zhài)成本，目前上市银行协定存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后，预(yù)计行业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规范行(xíng)业(yè)竞争，特别是降低银行对(duì)公活期存(cún)款成(chéng)本压力(lì)，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负(fù)债端(duān)成本的下降使得银行盈(yíng)利(lì)能力增强，进一(yī)步打开(kāi)了(le)资产(chǎn)端收益率(lǜ)下行的空间，或带(dài)动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款(kuǎn)利率是(shì)否还有进一步下降的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称(chēng)下(xià)行使(shǐ)得(dé)商(shāng)业银行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的(de)监管下(xià)限，经(jīng)营(yíng)压力(lì)倒逼存款利率有进(jìn)一步(bù)调降的预期。一方(fāng)面，为(wèi)支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上(shàng)的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存款市场份额考核(hé)压力使得各行下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以(yǐ)来(lái)上市银(yín)行存量存款平均成(chéng)本率(lǜ)基(jī)本持(chí)平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行作(zuò)用(yòng)下(xià)，2022年(nián)12月(yuè)商业银(yín)行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利(lì)于降低全社会无风险收(shōu)益率，利多(duō)永续经营性(xìng)质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股(gǔ)息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下(xià)降的(de)趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来(lái)由于(yú)存款定期化，活(huó)期存(cún)款占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力(lì)，这使得控制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存款提(tí)升、消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，促进存款流(liú)向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调(diào)带动流动性继续进入债(zhài)市(shì)，中短期(qī)利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降(jiàng)低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫(pò)性不(bù)高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带(dài)动存款利率整(zhěng)体下(xià)行。现实(shí)中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释放的信号来(lái)看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充(chōng)裕延续(xù)，但解读为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货(huò)币政策执行(xíng)报告以及2023年一季(jì)度货(huò)政例会均表明当前货币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力(lì)支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意味着(zhe)当前长端利率(lǜ)仍(réng)有下行(xíng)空间，但(dàn)这一调(diào)降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限，而(ér)非(fēi)直接(jiē)调降(jiàng)挂(guà)牌(pái)存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调并不等于(yú)政策(cè)利率(lǜ)就(jiù)必须进行(xíng)对等下(xià)调，市场不应(yīng)视(shì)为降息的确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报：当(dāng)前利(lì)率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投资(zī)者应该如何(hé)守(shǒu)住自己的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资(zī)者的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金以(yǐ)及其他(tā)固收类基金在具一定流(liú)动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行(xíng)理财产品(pǐn)，具有一(yī)定的(de)超(chāo)额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险偏好(hǎo)适中投资者的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加(jiā)速，当前(qián)无论(lùn)从(cóng)绝对利(lì)率(lǜ)水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽(suī)然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预(yù)期导致(zhì)行情(qíng)走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间(jiān)被(bèi)压(yā)缩，若看(kàn)不到(dào)央行货币政策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博(bó)弈交易下也(yě)可能会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样的环(huán)境下尽(jǐn)量选择防守类型的(de)产品，规避(bì)市(shì)场波动(dòng)，例如货币基金，而短债(zhài)基金中要(yào)选择久(jiǔ)期短流动性(xìng)好、历史回撤控制(zhì)好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会(huì)议(yì)从(cóng)疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休整(zhěng)期，高股息策(cè)略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环境下，建议(yì)关注(zhù)行业估值水(shuǐ)平较低，高股息(xī)的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境(jìng)，需要(yào)我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑(huò)，比(bǐ)如面对收益(yì)率高达(dá)20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对(duì)普通投资者而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数专业的人(rén)来做，让优秀(xiù)的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋(dài)子。具备一定投值此之际是什么意思春节，值此 之际资能力和(hé)风控(kòng)能力的人(rén)士可通过理财(cái)和(hé)投(tóu)资试图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条(tiáo)件是做好(hǎo)风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随(suí)着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资(zī)者(zhě)储蓄(xù)收益(yì)下降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在评(píng)估自(zì)身风(fēng)险承受能力后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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