5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更(gèng)是(shì)创(chuàng)出年内(nèi)收市新低。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达(dá)、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再(zài)创历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联市(shì)场规(guī)模(mó)最大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收(shōu)益为(wèi)负，产(chǎn)品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创(chuàng)下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰(jié)分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠(dié)加(jiā)的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上(大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃shàng)限(xiàn)到期带(dài)来的债务违约(yuē)风险也对市(shì)场风(fēng)险偏(piān)好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及(jí)新经济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份日本(běn)正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大了(le)市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大主要有基本(běn)面以及资(zī)金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向(xiàng)后市(shì)场对于(yú)国内(nèi)疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场(chǎng)对(duì)于国内经济(jì)复苏预期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息的(de)节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民(mín)币(bì)汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结(jié)果中美两边的(de)状态变化还是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大(dà)概率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波(bō)折就对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续(xù)下跌(diē)，但多(duō)位业内人士(shì)认为(wèi)，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业(yè)危机影响和主要(yào)经济体政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不(bù)如(rú)A股。但随(suí)着国内外流动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得(dé)到(dào)改善(shàn)，结合(hé)当前(qián)的低估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较多的(de)细分(fēn)板块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更(gèng)能(néng)调(diào)动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机(jī)会。同(tóng)时，选择更有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工(gōng)智(zhì)能应(yīng)用(yòng)或利好科技(jì)相关细分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备(bèi)相对优势(shì)的细(xì)分赛道，对比美国创新(xīn)药(yào)占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要(yào)更(gèng)多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行业也(yě)有望上行。因(yīn)为(wèi)目前我国(guó)经(jīng)济总量数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机(jī)构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济数(shù)据对港股(gǔ)资金面会产生较(jiào)大影响。在当(dāng)前流动性持续(xù)承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比(bǐ)预(yù)期更强或(huò)者美国经济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情(qíng)景发生甚(shèn)至同时(shí)发生时，我们(men)可(kě)能就会(huì)看到(dào)人(rén)民(mín)币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商(shāng)等高股息(xī)资产，而随(suí)着市场预期更进一步强化(huà)，可(kě)以(yǐ)更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消费品的(de)业绩差异(yì)很大，建议更(gèng)多关(guān)注(zhù)个股的性价(jià)比与成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来(lái)看，当下港(gǎng)股市场具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，当前(qián)估值水平(píng)仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为国(guó)内经济(jì)的(de)复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐(zhú)步上修。而从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但(dàn)往未来看是大概率事件(jiàn)，预计(jì)人民(mín)币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)波动性(xìng)较大(dà)，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投的(de)方式(shì)投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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