5月以来，嘉实(shí)基金、博时基金(jīn)、富国基金、南方(fāng)基金(jīn)等(děng)多家头部公(gōng)募基(jī)金密集申(shēn)报(bào)了跟(g之字是什么结构的字，近字是什么结构ēn)踪海(hǎi)外半导体(tǐ)指数QDII产品(pǐn)，布局全球半导体(tǐ)市场(chǎng)，引发业内广泛关注。

　　从国(guó)内半导体(tǐ)板块表现来看，在经历一季度的持续(xù)回调后，半导之字是什么结构的字，近字是什么结构体板块自4月(yuè)中(zhōng)下旬以来又开始持续下跌。不过资(zī)金对主题ETF越(yuè)跌越买，区(qū)间(jiān)份额增(zēng)幅最高达40％。拉(lā)长时间看，年内超半(bàn)数半导体主题ETF产(chǎn)品份额出现正增长，最(zuì)高份(fèn)额增幅超1282％。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士认为，资金(jīn)对半导(dǎo)体主题ETF的越跌越买，主要是基于对板块(kuài)中长期投(tóu)资价值(zhí)的肯定。尽管半导体板块年内表现震(zhèn)荡，但随着国产替代持续(xù)推进，以及近期(qī)AI行情的(de)带动下，板块(kuài)细分(fēn)领域(yù)仍有较(jiào)多投资机会(huì)。

　　越跌(diē)越买，最高份额涨超1282％

　　从国内半导体(tǐ)板块(kuài)表现来看(kàn)，在经历一(yī)季度的持续(xù)回调(diào)后，半(bàn)导体板块自(zì)4月中下旬以(yǐ)来又开始持续下跌(diē)。以(yǐ)中证全指半导体指数表(biǎo)现为例，该指数(shù)在4月6日攀(pān)至年(nián)内高位后便开始不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅(fú)近20％。

　　本周板块表现上，半导体与半导体生产(chǎn)设备(bèi)板块周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行(xíng)业中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管(guǎn)板块持续下跌，但资(zī)金(jīn)对(duì)主题ETF产品越跌(diē)越买。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)12日，月内(nèi)半导体芯片主(zhǔ)题(tí)ETF收(shōu)益均告负，平均收益率为(wèi)-7.18％；但份额却悉数(shù)上涨。其中，工银瑞信国证半导(dǎo)体(tǐ)芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内(nèi)份额(é)增幅居(jū)前，分(fēn)别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看年内(nèi)半导(dǎo)体芯片主题ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇添富中证(zhèng)芯片产业ETF、华泰柏瑞(ruì)中证韩交所中韩(hán)半导体ETF等三只产品份额出(chū)现下降外，其余产(chǎn)品份额均(jūn)有大幅增长。其中(zhōng)，嘉实(shí)上证科创(chuàng)板芯片ETF份额涨幅位列第一，年内份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于(yú)近期半(bàn)导体板块持续(xù)下跌，嘉实(shí)上(shàng)证科创(chuàng)板(bǎn)芯片ETF基(jī)金经(jīng)理田光远分析(xī)，当(dāng)前(qián)半导体行业(yè)复苏不及预期主(zhǔ)要(yào)原因，一是国产替(tì)代进程不及预(yù)期，国内(nèi)半(bàn)导(dǎo)体企业(yè)相比海外半导体大厂(chǎng)起(qǐ)步较晚，在技术和人才等方面(miàn)存在差距，在国产替代过程中产品研发(fā)和客户导入进(jìn)程可能不及(jí)预期；二是下游(yóu)需求(qiú)不及预期，在边(biān)缘政(zhèng)治和全球经济疲软背景下，全(quán)球(qiú)电子产(chǎn)品等终端需求可能不及(jí)预(yù)期，从而导致对半导(dǎo)体产品需求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业正处于(yú)下行筑底的阶段，但(dàn)我(wǒ)们认为有(yǒu)望于(yú)今(jīn)年看到拐点的出现”田光远表示，在本轮(lún)周期中，率先(xiān)回暖(nuǎn)的种类要看芯片(piàn)下游的景气度，有创(chuàng)新属性(xìng)和(hé)份额提升(shēng)属性的环节会率先回(huí)暖。一方面中国经济体重要的构(gòu)成央国企对资(zī)产回(huí)报提出(chū)要求，民营企业的竞争力(lì)提升也会更加(jiā)依赖数(shù)字(zì)化(huà)，成本效(xiào)率提升(shēng)是数(shù)字化的(de)长期关键驱动力，另一方面短周期维(wéi)度数字经济有顺(shùn)周期(qī)属性(xìng)，经济(jì)复苏(sū)会加大企(qǐ)业数字化(huà)投入力(lì)度。

　　九(jiǔ)泰基金战略投资部(bù)副总监(jiān)、九(jiǔ)泰(tài)泰富灵活配(pèi)置混合（LOF）基(jī)金经理(lǐ)刘源表示，首先，回顾年初以(yǐ)来半导体板块(kuài)上涨的原(yuán)因，一方面是2022年板块调整幅度较(jiào)大，行业估值处于底(dǐ)部位置；另一(yī)方面(miàn)市场预期基本面即将见底，再加上(shàng)有AI主题的催(cuī)化，所以从年初到4月初半(bàn)导体指数出现了一定的反(fǎn)弹。

　　“但事实上，其中许多个(gè)股的股价其实(shí)是过度(dù)反应的，所以(yǐ)随着4月中下旬半导体一季(jì)报披露，整(zhěng)体(tǐ)呈现强(qiáng)预(yù)期、弱现实的表现，再加上AI主(zhǔ)题的降温(wēn)，综合因(yīn)素引起行业近期的(de)持续回调。”刘源(yuán)直言。

　　长期看好半(bàn)导体投资价值(zhí)

　　尽(jǐn)管(guǎn)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块年内表现震荡，但从(cóng)资金对主题(tí)ETF产(chǎn)品越跌越(yuè)买也能(néng)看出投(tóu)资(zī)者(zhě)对(duì)板块(kuài)价值的肯定(dìng)，多位业(yè)内人士也表示，长期看(kàn)好半导体板块投资价值(zhí)。

　　“我(wǒ)们认为当(dāng)前无(wú)需过度悲观。”嘉实基金田(tián)光远表(biǎo)示，从基本面上，人工智能给半导(dǎo)体带来了新的(de)需求增量，从周期视角，预计未(wèi)来1-2个季(jì)度虽然会有一定业绩的(de)压(yā)力，但一方面(miàn)需求会重(zhòng)新复苏，另一(yī)方面中(zhōng)国半导(dǎo)体企业有国(guó)产替代的中期逻辑支(zhī)撑；另外，估(gū)值方(fāng)面，半导体板(bǎn)块(kuài)估值波(bō)动较大，且(qiě)子(zi)板块(kuài)和细分线(xiàn)索较(jiào)多，始终(zhōng)有估值(zhí)合(hé)理甚至低估(gū)的机会出现(xiàn)。

　　田光远认为，当前该板(bǎn)块很(hěn)多优(yōu)质的公司处于历史估值分位低(dī)位区间，随(suí)着需求回暖或(huò)者新产品(pǐn)的(de)突(tū)破，会有(yǒu)形成很(hěn)好(hǎo)的投(tóu)资机(jī)会。他(tā)进一步表示，人类历史经(jīng)历了三次工(gōng)业革命(mìng)，前两次都(dōu)是以(yǐ)能源为(wèi)对象进行创新，第三次是信息为(wèi)对象进行创(chuàng)新，当前(qián)阶段的人工(gōng)智能从感(gǎn)知智能走向认知智能后，将对人类生产力的提升产(chǎn)生巨大的影响，也会(huì)开启新一轮的(de)工业革命，它(tā)是信息革命经(jīng)历了个人电脑、互联网革命和移动(dòng)互(hù)联网革命后(hòu)在(zài)万(wàn)物智(zhì)联层面的延伸(shēn)，将会在(zài)经济、社会(huì)、政治、军事等方面全面影响人类社会。当前仍处于新一(yī)轮产业(yè)革命爆发的早(zǎo)期(qī)的(de)阶段，在人工智能带来(lái)的技术(shù)变革(gé)浪(làng)潮下，人工(gōng)智能对(duì)云管端各(gè)方面都(dōu)产生了影响(xiǎng)，云侧(cè)变化最为显著，很多环节发(fā)生了改变，产生了新的(de)投资方向，如算力(lì)芯片的GPU、存储(chǔ)芯(xīn)片的HBM等。

　　“随着人工(gōng)智能应用的落地，端侧(cè)和网侧的(de)新硬件(jiàn)也会产生新的投(tóu)资机(jī)会。因此(cǐ)我们长期看(kàn)好半导体的投(tóu)资价值。”田(tián)光远建(jiàn)议投资者(zhě)长(zhǎng)期关(guān)注该板块投(tóu)资(zī)机会，他认为(wèi)可(kě)以重点配置的主线(xiàn)包括以(yǐ)AI为代表的创新线、周期见底后的复苏线、以及以半导体设备材料国产化为代表的制(zhì)造线(xiàn)。

　　诺安基(jī)金科技(jì)组基金经理刘(liú)慧(huì)影也(yě)表示，2023年全(quán)面看好整(zhěng)个半导体板(bǎn)块(kuài)，其中，从半导体(tǐ)国产化(huà)为主(zhǔ)的设备(bèi)材料EDA板(bǎn)块，到下游需求为主的(de)芯片设计都(dōu)会在今年都有非常好的机会。首先，基本面上，美国对中国的极限制裁将(jiāng)加速中国芯片的国产替代，党的二十大(dà)对于科(kē)技安全的强调为芯(xīn)片(piàn)的(de)国产替代提供了坚实(shí)的理论基础。其次，芯片(piàn)设(shè)计板块经过近(jìn)一年的充分调整，股价(jià)已(yǐ)经(jīng)充分反映悲(bēi)观(guān)预期(qī)。最后，伴随(suí)AI等新(xīn)需求拉动，整个(gè)芯片设计板块有望正式迎来(lái)反转。

　　“站(zhàn)在(zài)当前(qián)，我们(men)将持续跟踪和调(diào)研半导体行业库存、动销数据和(hé)重点公司的边际变化(huà)，同(tóng)时动态(tài)跟踪(zōng)电子消(xiāo)费品的复苏(sū)情况，预判半导体景气的拐点。”九泰(tài)基(jī)金刘源表示(shì)，展望未来(lái)，AI的基(jī)础模型训练(liàn)需(xū)要大(dà)量算(suàn)力，硬件基础设(shè)施成为(wèi)发展基石(shí)，算力(lì)芯片等核心(xīn)环节预期将(jiāng)会受益，后续有(yǒu)望驱动半导体(tǐ)行业持续增长。此外，半导体设(shè)备公司的一季(jì)报业(yè)绩相(xiāng)对(duì)较强(qiáng)，国产化趋(qū)势仍(réng)在(zài)加速推进，后(hòu)续半(bàn)导体(tǐ)设备(bèi)、材料也是(shì)可以关注的方向(xiàng)。存储(chǔ)作为半导体(tǐ)中最大的周期品种，也可能在年内(n之字是什么结构的字，近字是什么结构èi)迎来边际(jì)变化，需要(yào)持(chí)续动(dòng)态跟(gēn)踪。

　　“风险方面，我(wǒ)认为需要关(guān)注景(jǐng)气度修(xiū)复速(sù)度和估(gū)值的匹配程度，尽管基本面(miàn)改善的趋势比较确定，但(dàn)改善的过程中股价(jià)有可能波动(dòng)较(jiào)大，要(yào)结合基(jī)本面变化综合判断(duàn)配置价值，我们也会通过(guò)适当调仓来(lái)平(píng)衡风险。”刘源补(bǔ)充(chōng)道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 之字是什么结构的字，近字是什么结构