近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆论地(dì)震(zhèn)。曝光的网友称(chēng)，使用大家广泛知晓的“强军口号”来(lái)进行调侃(kǎn)式的比喻(yù)，让其感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局5月17日发(fā)布通报(bào)，决(jué)定没收笑果文化(huà)违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言(yán)论引发的风波中，《科创板日报》记者发现，随着(zhe)脱口秀不断破圈，笑果文化也成(chéng)为了备受资(zī)本青睐的宠儿，在6年中获(huò)得众多资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯(xùn)入股(gǔ)后，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资(zī)9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑果文(wén)化，注册资(zī)本为208.13万元(yuán)，经营范(fàn)围包(bāo)括文(wén)化艺(yì)术交流策(cè)划、演出经(jīng)纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发(fā)展(zhǎn)可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽(cáo)大会》等(děng)节目的火爆，让脱(tuō)口秀演(yǎn)员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行(xíng)业，笑果文化也成为中国最成功的(de)脱(tuō)口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机并押(yā)宝(bǎo)这一(yī)赛道，《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记(jì)者整理公(gōng)开信息发现，笑果文化于2016年(nián)至2021年(nián)共(gòng)完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联(lián)公司入(rù)股笑果文(wén)化(huà)后，估值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族网(wǎng)络(luò)天使轮投资。同年9月，得到(dào)游族网络、普思资本(běn)数千万(wàn)的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本(běn)、普思资本(běn)1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得(dé)到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天(tiān)图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文(wén)化集(jí)团、泽时投资(zī)的战略(lüè)投资(zī)，此轮未披(pī)露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得到南山资本(běn)的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略(lüè)投资。

　　可以(yǐ)看(kàn)出，南山(shān)资本(běn)和(hé)游(yóu)族网络(luò)对笑(xiào)果文化(huà)最为青睐，8轮融资(zī)中(zhōng)一(yī)共(gòng)投了4次，游族网(wǎng)络更是笑果文化的天使投资(zī)人。

　　与此(cǐ)同时(shí)，线下是笑果文化走(zǒu)向扩张的关键(jiàn)一子，今年(nián)4月，位于北京东城区(qū)隆福(fú)寺的笑果文化线(xiàn)下喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这(zhè)是笑(xiào)果工厂继上(shàng)海(hǎi)、南(nán)京、苏州之(zhī)后的第(dì)四个演艺空间。此(cǐ)外(wài)，近年来(lái)对外投(tóu)资(zī)也在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者发(fā)现，笑果(guǒ)文化(huà)对外投资的(de)企业共有9家，其(qí)中有6家已经(jīng)注销。如今存续(xù)的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有限(xiàn)公司、上虎门销烟发生在哪里海青豆结冰(bīng)文(wén)化(huà)传播有(yǒu)限公(gōng)司、上海笑欢悦信息技术(shù)有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文(wén)化、郭凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类型(xíng)变更为(wèi)有限责任(rèn)公司（港(gǎng)澳台(tái)法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注(zhù)册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜(cāi)测，笑果文化或(huò)许是在悄悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化的(de)A轮投资过程，他对《科创板日报(bào)》记者表示，他(tā)也是刚从(cóng)网上看到(dào)本(běn)次出事，此前脱口秀行(xíng)业在国内处于(yú)快速发展(zhǎn)阶段，表现(xiàn)形式丰富(fù)多(duō)样，而在该(gāi)领域(yù)笑果(guǒ)文化做的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大(dà)会》在年轻(qīng)人圈(quān)子里很火爆，出于(yú)这些原(yuán)因进行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺(yì)术”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中痛(tòng)点(diǎn)，让观众一(yī)边大笑一(yī)边反思的(de)感(gǎn)觉。对(duì)本(běn)次(cì)“翻车”事件，他个人认(rèn)为，出于(yú)节目效果(guǒ)可能(néng)需(xū)要张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中的开(kāi)玩笑也(yě)要(yào)注意把握分(fēn)寸，尤其涉及(jí)到国家政(zhèng)治(zhì)和解放军(jūn)形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事(shì)肯定是不(bù)能干的(de)”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方(fāng)面，可能没有(yǒu)进行非常严格的把控。

　　此外(wài)，《科创板(bǎn)日报》记者注意到，笑(xiào)果文化的(de)业(yè)务和(hé)腾讯关(guān)联颇深(shēn)，资料(liào)显示，目(mù)前大股东(dōng)叶(yè)烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山(shān)保税港区泽禧股权投资合伙(huǒ)企(qǐ)业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资有限公司为第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视(shì)频联合笑果文化打造了(le)《吐槽大会》，该(gāi)节目让担任吐槽(cáo)团成员(yuán)、策划(huà)人及编(biān)剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾(téng)讯视频出品，企鹅(é)影视和笑果(guǒ)文(wén)化联合出品(pǐn)的《脱(tuō)口(kǒu)秀大(dà)会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相(xiāng)关人(rén)士去年(nián)称，受众面最广的是线上(shàng)长视频(pín)业务，如《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合(hé)作的长视频节目，可以占到(dào)公(gōng)司百分(fēn)之四(sì)十的业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却后劲不足(zú)？

　　相较于西(xī)方脱(tuō)口秀(x虎门销烟发生在哪里iù)百年以上的发展历史，脱口秀(xiù)这个舶来品在国内的发(fā)展历程要短得(dé)多也快得(dé)多(duō)。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》《脱口秀大(dà)会》等(děng)热门综艺(yì)频频占据收视榜(bǎng)与网络热议话题榜首，由此带(dài)来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而(ér)至。财联社创(chuàng)投(tóu)通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过(guò)9家(jiā)脱口秀企业获得融资。其中，不(bù)乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资投了罗永浩(hào)旗下(xià)的思维造(zào)物，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜剧(jù)，原(yuán)子(zi)创投、合一集团投了单(dān)立人(rén)。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的(de)趋(qū)势，除(chú)斩获8轮融(róng)资的笑果文(wén)虎门销烟发生在哪里化外，其他(tā)脱口秀(xiù)厂牌(pái)融(róng)资轮(lún)次(cì)都仅有一两轮，且集(jí)中在2018年(nián)及以前(qián)。同时，资本对脱口秀的倾(qīng)注也(yě)有些后劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱(tuō)口(kǒu)秀企(qǐ)业(yè)获得融资(zī)。

　　资本(běn)市场的反应(yīng)与高速增长的市场似乎并不(bù)匹(pǐ)配。据(jù)《中国脱口秀行业发(fā)展(zhǎn)趋(qū)势(shì)分析与(yǔ)未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年(nián)脱口秀市场全年商业演出(chū)场次1.85万(wàn)场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业年均复合增(zēng)速将保持(chí)20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍(réng)在上升(shēng)期(qī)，资本(běn)为何却逐(zhú)渐(jiàn)远(yuǎn)离(lí)了这一赛(sài)道？眺远(yuǎn)营销咨(zī)询(xún)创始(shǐ)人高承(chéng)远对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜(xǐ)爱(ài)，但(dàn)在资本市(shì)场并(bìng)不吃香。其核心原因在于，资本的投资逻辑天然是确定性和(hé)可复制性(xìng)，而(ér)脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)却具(jù)有(yǒu)巨(jù)大的不确定性和不可复制(zhì)性。演员的不确定性、创作的不确(què)定性(xìng)、观众审美的不确(què)定(dìng)性，以(yǐ)及(jí)踩(cǎi)红线等重要舆情事(shì)件等，都可能(néng)让经(jīng)营面临巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投资人指出(chū)，“脱口秀行业未来(lái)想要(yào)可持续发展，就需要拥抱监管，在合法合(hé)规的底线之上，不断(duàn)运(yùn)营爆款，激活创作，带(dài)动(dòng)整个行业的上线(xiàn)，这才是这个行业可持(chí)续(xù)、良性(xìng)发展的可靠(kào)路径(jìng)。”

　　学(xué)者(zhě)张(zhāng)竹然亦对《科创板日(rì)报》记者(zhě)表示，脱口秀(xiù)行业(yè)作为大文(wén)娱行业中的一员，和这个行业(yè)中(zhōng)的(de)其余(yú)行业一(yī)样(yàng)（如影视剧作、游戏等等），都严重依(yī)赖IP本身而非(fēi)平台，行业本身的“护(hù)城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故事起家的，但这个(gè)行业(yè)的“故(gù)事”却很(hěn)难讲述，这也是(shì)备(bèi)受资本市(shì)场冷(lěng)遇的原因。

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