今年(nián)A股市(shì)场最为(wèi)火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批(pī)的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人(rén)士用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容(róng)。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，预计发行(xíng)情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上(shàng)部(bù)分券商近(jìn)期对于基金(jīn)的发行导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量(liàng)考(kǎo)核(hé)，也不会(huì)过份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国(guó)新央企主(zhǔ)题系列(liè)指数有(yǒu)助(zhù)于资本(běn)市场从科技领(lǐng)域、能源(yuán)产(chǎn)业等多维度服务(wù)央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进(jìn)央(yāng)企、认识央企，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促(cù)进央企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期间正式(shì)发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行(xíng)规模(mó)上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有差(chà)异，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费(fèi)上(shàng)看(kàn)，认(rèn)购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之(zhī)间的，广发中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于100万份的(de)，认购(gòu)费用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行(xíng)托管，汇(huì)添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设(shè)银(yín)行(xíng)托管，招商中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据(jù)基(jī)金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探(tàn)索建立中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系，引导央(yāng)企投(tóu)资(zī)价值发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国(guó)国新(xīn)、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士(shì)看来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上(shàng)交(jiāo)所此(cǐ)次(cì)会议(yì)或为(wèi)产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目(mù)前(qián)市场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题(tí)基金，因此预(yù)计(jì)此次(cì)央企股东回报(bào)ETF发行(xíng)也会(huì)相对理性。”一位(wèi)基(jī)金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商会参与其(qí)中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产(chǎn)品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期(qī)已(yǐ)将考(kǎo)核(hé)侧重(zhòng)点(diǎn)放(fàng)在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低(dī)基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000E《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗TF的(de)发行大(dà)战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发(fā)售，就是为了(le)避免发(fā)行(xíng)大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过(guò)度拼(pīn)基金(jīn)首发，不过(guò)，目(mù)前市(shì)场上非(fēi)常(cháng)关注‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预计发行情况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产(chǎn)品

　　为投资者带(dài)来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来(lái)资本市场的热门，基金(jīn)公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来全市(shì)场已有(yǒu)18家(jiā)基金公司陆(lù)续(xù)申报了21只央国(guó)企主题(tí)基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添(tiān)富(fù)、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各大公募巨(jù)头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机(jī)构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时(shí)上报(bào)了跟踪“中证国新央企科(kē)技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上报了中(zhōng)证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机(jī)构投(tóu)资(zī)者拥有配置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改(gǎi)革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提(tí)出“探(tàn)索建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估值体系，促进(jìn)市(shì)场资源配置(zhì)功能更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完(wán)善的估值体系对于(yú)资本市场的价值(zhí)发现以(yǐ)及资源配置功(gōng)能(néng)的(de)发挥(huī)有重要作(zuò)用，也是资本(běn)市场(chǎng)支持实体经济发展的重(zhòng)要基(jī)础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系(xì)”背(bèi)景之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇，行(xíng)业对这一(yī)领(lǐng)域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少(shǎo)央(yāng)国企主题基金(jīn)，就是看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立(lì)具(jù)有中国(guó)特(tè)色的估值体(tǐ)系，有助于(yú)提升(shēng)市(shì)场对国有上市(shì)企业的关(guān)注度，对(duì)企业(yè)估(gū)值(zhí)层面的(de)各类因素做(zuò)进一步(bù)的研(yán)究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新(xīn)环(huán)境下的资(zī)产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长期(qī)来(lái)看，央国(guó)企板(bǎn)块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二(èr)是央企(qǐ)作为资本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作(zuò)用；三是央企(qǐ)引领科(kē)技(jì)创新，研(yán)发占比逐(zhú)年提升；四(sì)是央企仍是A股估(gū)值(zhí)洼地。未来在不(bù)断完(wán)善中国特色现代(dài)资本市场下，预计国资(zī)央企有望(wàng)迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利(lì)能力方面来看，近(jìn)年来央国(guó)企ROE出现明显企(qǐ)稳(wěn)回升，目前(qián)已超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出(chū)央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季度国资委(wěi)旗下上市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的(de)发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公司(sī)质量的(de)提升(shēng)或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率过(guò)往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置(zhì)性的需(xū)求。在中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系的推(tuī)进(jìn)过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备(bèi)较好的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报(bào)指数是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主要(yào)选(xuǎn)取国务院国(guó)资委下属现 金分红或回(huí)购总额(é)占总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司证券作(zuò)为指数样(yàng)本， 以反映(yìng)央企股东(dōng)回报主题上市公司证券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备(bèi)等，前(qián)十大成份股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均(jūn)为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前(qián)十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报(bào)指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企(qǐ)股东回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分(fēn)红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当(dāng)前(qián)市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本(běn)是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集(jí)规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿(yì)元，将采取比(bǐ)例(lì)配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购(gòu)费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上(shàng)，广发(fā)旗下(xià)产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市(shì)。多家公司后续(xù)将(jiāng)安(ān)排(pái)做(zuò)市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三(sān)家基金公(gōng)司都由“实力派”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其(qí)中(zhōng)广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国(guó)庆(qìng)为广(guǎng)发基金指数(shù)投资部副(fù)总经(jīng)理，而(ér)汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基(jī)金(jīn)经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月(yuè)31日(rì)，央企《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗(qǐ)股东回(huí)报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年(nián)化回(huí)报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第(dì)一(yī)、央企(qǐ)特色(sè)突(tū)出：1、市(shì)值优势明显，具备(bèi)较高(gāo)的(de)长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国(guó)家战略(lüè)发展主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值较低，重塑(sù)中国(guó)特(tè)色估值体系背(bèi)景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明(míng)显，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念(niàn)已经涨过(guò)一轮了，板块持(chí)续(xù)性(xìng)如(rú)何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前估值仍(réng)处于较(jiào)低分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横(héng)向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与其(qí)经济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿全年(nián)的(de)主线。从券商机(jī)构的对(duì)外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年(nián)的投资主线之一(yī)就是央国企价值重估(gū)。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继续把(bǎ)握(wò)国企价值重估这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的(de)投(tóu)资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革(gé)和中国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)推动下(xià)，当(dāng)前国企价值重(zhòng)估行情(qíng)有望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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