蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗-橘子百科-橘子都知道

蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之一：低估值、高(gāo)分红(hóng)

　　低估值(zhí)、高分红，是包括能(néng)源链、“一带一路”和运营(yíng)商在内的“中特(tè)估”方向最鲜(x蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗<蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗/span>iān)明的共同特(tè)征：1）截(jié)至2022年底(dǐ)，能(néng)源链、“一带一路”和运营商PB估值分(fēn)别处(chù)于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年(nián)初以来的大(dà)幅上涨(zhǎng)后，当前这些板块估值仍处于历史平均(jūn)水平附近。2）与(yǔ)此(cǐ)同时，能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营商股息率显著高于市(shì)场整体，较高的分红也成(chéng)为其进可攻、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持(chí)续(xù)支撑和催(cuī)化

　　政策持(chí)续支撑和催化，成为“中特估”中“一带(dài)一路”和运(yùn)营商(shāng)板(bǎn)块(kuài)修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和(hé)解(jiě)、中俄(é)深(shēn)化合作联合声(shēng)明、中(zhōng)巴联(lián)合声(shēng)明等(děng)，以及(jí)后续5月召(zhào)开在(zài)即的(de)第(dì)三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相(xiāng)关利(lì)好不断(duàn)，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经(jīng)济上(shàng)升(shēng)为国家战(zhàn)略，相(xiāng)关政策(cè)密(mì)集出台。今年国务院改组又(yòu)新设国家数据局。运(yùn)营商作为(wèi)“数(shù)字(zì)经济”的基(jī)础设施，持续得到(dào)催化。

　　三(sān)、“中特估”投资(zī)范式之三(sān)：景气修复(fù)预期

　　2023年(nián)中国(guó)复苏+人民(mín)币升(shēng)值的(de)全年(nián)宏观主(zhǔ)线(xiàn)驱动(dòng)盈利能力修复，带(dài)动能源链整体性上涨。1）能(néng)源产业链作为原材料高度(dù)依(yī)赖海外供应、同时下游需求基本集中在国内(nèi)市场(chǎng)的方向之一，将(jiāng)充分受益于人民币(bì)升值的宏观趋势。2）中国经济(jì)复苏，下游领域(yù)需求预期回(huí)暖，能源产业链(liàn)尤其是行业龙头(tóu)盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着(zhe)三条投(tóu)资范式(shì)，“中特估”重点关注(zhù)哪(nǎ)些方(fāng)向？

　　除了能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商等之外，当前我们建(jiàn)议关(guān)注机械（造船(chuán)）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等(děng)细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造(zào)业作为国家重点支持的(de)战略(lüè)性产业之一(yī)，近年来经历了行业调整(zhěng)和产能过剩(shèng)的困境，但近期(qī)板块景气(qì)已在改善：一方面(miàn)，随着全球航运市(shì)场需求正在增长，带(dài)来包括化学(xué)品船与成(chéng)品油轮船的订单大幅提升(shēng)。另一(yī)方(fāng)面，国企改(gǎi)革(gé)推(tuī)动造船企业(yè)重组整合(hé)和产能优化(huà)之下，国内船舶(bó)制造(蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗zào)业已在逐步实现(xiàn)结构(gòu)调整和产能(néng)优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）：五(wǔ)一期间(jiān)各项数据恢复良(liáng)好。业绩(jì)确定性强，承诺高分红，类债属(shǔ)性突出(chū)。经济增速下行，高速公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)资产稳健(jiàn)性凸显，业绩成长(zhǎng)及(jí)确定性较高。同时近几(jǐ)年，高速公路及铁(tiě)路(lù)板(bǎn)块上市(shì)公司更加注(zhù)重投资(zī)人回报(bào)，多(duō)家(jiā)公司(sī)发布股东回报计划，大幅提高分(fēn)红比(bǐ)例以及承诺未来(lái)几年高分(fēn)红水平，给(gěi)投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大(dà)背景下融(róng)资需求回(huí)暖，基本面有(yǒu)支撑(chēng)，板块估值也具备修复空间。2023年(nián)以来，信(xìn)贷需求连续三个(gè)月超预期回暖，在稳增(zēng)长和扩投资的政策基调下，后续信贷(dài)、社融仍有望平(píng)稳增长。此(cǐ)外，作为业绩稳定且高(gāo)分红的(de)板块，当(dāng)前银(yín)行(xíng)PB估值(zhí)处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较(jiào)大(dà)。