射(shè)频芯片领域面临变(biàn)局(jú)，下游市(shì)场增(zēng)速(sù)放缓叠加进入竞争红海，海外巨(jù)头已全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市开始寻求业(yè)务(wù)转型。

　　今日，射频芯片厂商(shāng)慧(huì)智微正式(shì)在科创板上市。公司(sī)股价(jià)开盘破发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目(mù)前(qián)总市(shì)值为85.2亿元。全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市p>

　　IPO前，慧智微在一(yī)级市场受到资本热(rè)捧(pěng)。据公司(sī)上(shàng)市文件，慧(huì)智微(wēi)于2018年末开始进入融资快车(chē)道，先后引入了华(huá)兴资本、元禾(hé)璞华、大基金二期、红(hóng)杉(shān)中(zhōng)国、IDG资(zī)本、光速中国以及(jí)金沙江创投等一(yī)系(xì)列外(wài)部机构股东(dōng)。截至上市前，大基金二期、广发信德以及金沙江(jiāng)创投(tóu)为(wèi)持(chí)股达5％以上的外部机构股(gǔ)东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与慧智微(wēi)产品(pǐn)结(jié)构相似的唯捷创芯，上市首(shǒu)日也走出(chū)了破(pò)发的行情，该公司股价于去年下半年触底回升(shēng)，但截至今日收盘股价仍略低(dī)于发行价。

　　二级市场遇全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市冷背后，是射频领域正面临变局。目前，正射(shè)频需求走向疲软。Yole数据(jù)显示(shì)，由(yóu)于智能手机增(zēng)速(sù)放(fàng)缓(huǎn)以(yǐ)及5G普及潜力有限等因素(sù)影响，预计到2028年射频(pín)前(qián)端(duān)市场年(nián)复合增(zēng)长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球射频芯片巨头，近年来也在响应(yīng)市场变化谋求(qiú)射频(pín)芯片业务(wù)以外的转型。

　　《科创板日报(bào)》记者注意到，当前，射频(pín)领(lǐng)域仍(réng)有飞骧科(kē)技、康希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　▌引入大基金二(èr)期等多个知名资方(fāng)

　　公开资料显示，慧智(zhì)微成立于2011年，主营业务为射频(pín)前端芯片(piàn)及(jí)模组的研(yán)发、设计和销售，下(xià)游(yóu)应用领(lǐng)域主要包括智能手机以(yǐ)及物(wù)联网，客户包(bāo)括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科(kē)技(jì)等移(yí)动(dòng)终端设(shè)备(bèi)ODM厂商，以及(jí)移(yí)远通信等无线通信(xìn)模组(zǔ)厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元(yuán)以及(jí)3.57亿(yì)元(yuán)；公(gōng)司当(dāng)前仍处(chù)于亏损状态，净(jìng)亏损(sǔn)额(é)分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对于公(gōng)司(sī)亏(kuī)损持续的原因，慧智微在招股文件中(zhōng)称(chēng)，是(shì)由于(yú)持续进(jìn)行高(gāo)额研(yán)发投入；下游客(kè)户(hù)集中且具(jù)有(yǒu)产品验证(zhèng)周期，尚未形成规(guī)模效应；市场竞争激烈，叠加下游去库存(cún)周期影(yǐng)响，公(gōng)司产品毛利空间受挤压(yā)。

　　研发(fā)投(tóu)入(rù)方面，近三年的总额分(fēn)别(bié)为7588.54万(wàn)元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿元(yuán)，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的(de)综合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于(yú)同(tóng)行业头部卓(zhuó)胜微(wēi)50％左右的毛(máo)利率水平，也不及(jí)和慧智(zhì)微(wēi)产品(pǐn)结构更(gèng)接(jiē)近的唯捷(jié)创芯，后(hòu)者(zhě)毛利率为30％上下。

　　在自身(shēn)造血能力不(bù)足，但仍要抓紧扩大规模(mó)的情况下，慧(huì)智微开启了(le)对外融资之路。公开(kāi)信息显示，公(gōng)司(sī)于2018年(nián)末开始进入融资快(kuài)车道，尤其是冲刺IPO前(qián)的2021年，其在一年(nián)内完成了三轮融(róng)资(zī)，众多(duō)知名资方，包括大基金二期(qī)、元(yuán)禾璞(pú)华、红杉中(zhōng)国、IDG等也是在这一(yī)阶段对慧智(zhì)微进入了慧智微的股东序列(liè)。

　　据招股书(shū)，截至IPO前，大基金(jīn)二期、广发信(xìn)德以及金(jīn)沙(shā)江创(chuàng)投为持股达5％以(yǐ)上(shàng)的外部机构股(gǔ)东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投通-执中数(shù)据(jù)显示，从当前的股价情况看，大(dà)基金二期(qī)在(zài)投资慧智微的近两(liǎng)年(nián)时(shí)间里，实现了近(jìn)2.5倍的(de)账面回(huí)报，而较大基金二期晚(wǎn)3个(gè)月进入(rù)、并在后一轮持续加(jiā)注的红(hóng)杉(shān)中国，平(píng)均持股成本增(zēng)至13.78元/股，当(dāng)前(qián)实现(xiàn)账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变(biàn)局(jú)

　　慧智微招股书显示，公司目(mù)前有超(chāo)过接近67％的收入(rù)来自于手机领域(yù)。当前(qián)，智能手机出货(huò)量的大幅(fú)下降，已经对慧智微的(de)业(yè)绩造成了冲击，而市(shì)场对智能手机未来(lái)增速(sù)持续放缓(huǎn)的预(yù)期，也让资本市场对(duì)包括慧(huì)智微在内的射频(pín)芯片厂商(shāng)做(zuò)出了重新思考。

　　根据(jù)Yole的数(shù)据，2021年射频前端的市场为190亿美元以上，2022年由于手(shǒu)机市场的下(xià)滑，射频前(qián)端市场规模与2021年的市(shì)场相差无几(jǐ)。而接下(xià)来，由(yóu)于(yú)智能手机的温(wēn)和增长以及(jí)5G普及的潜力有限，预(yù)计到2028年射(shè)频前(qián)端的市(shì)场(chǎng)年复(fù)合增(zēng)长率约为5.8％，将达到269亿(yì)美元。

　　与(yǔ)慧智(zhì)微有着相似产品结构，同样在(zài)IPO前获豪华股东(dōng)突击入(rù)股的射频龙头唯(wéi)捷创(chuàng)芯，在去年4月科创板上市时，也遭(zāo)遇了破发(fā)的(de)行情，上市首日跌36％。尽管在去年10月(yuè)跌至30元每股(gǔ)的价格后止(zhǐ)跌回升，但截至今日收盘，唯捷创芯股价仍(réng)低于66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球(qiú)多家射频芯片领域(yù)的巨(jù)头厂(chǎng)商(shāng)都在谋求转(zhuǎn)型，拓展射频以外(wài)的业(yè)务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频(pín)芯(xīn)片外，其还(hái)增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触角延伸至汽车、物联网、电源等领(lǐng)域。

　　国内(nèi)方面(miàn)，射频(pín)领域正呈现(xiàn)出一(yī)片红(hóng)海的竞争格局，由于入局者众，且产品仍集中在中(zhōng)低端市场，各射频芯片厂商只能再卷(juǎn)价格，进(jìn)一步压低了自身的利润空间。

　　射频(pín)厂商三伍微电(diàn)子创始人钟林此前曾表示，国(guó)产射频前端芯片杀价(jià)已经无底线(xiàn)，而预计未来每(měi)个射频细分(fēn)赛道(dào)还会有更多竞争者(zhě)进入，往后三年射(shè)频(pín)芯(xīn)片厂(chǎng)商将面临更大的生存和竞争(zhēng)压力(lì)。

　　目前，一级(jí)市场对射频芯片(piàn)厂商的关注亦有(yǒu)所下降，截(jié)至目前(qián)，今年共有9家射频芯片(piàn)厂商宣布完(wán)成融资，而在2021年上半年，这个数据是近50家，且投资(zī)机构涵盖了投资机构涵盖了(le)中金资本、红杉资本中国、小米长(zhǎng)江产业基金、深创投等(děng)知名(míng)机构。

　　当前，射频(pín)领域仍有飞骧科技(jì)、康希通信等(děng)公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书中表示，本(běn)次IPO募得资(zī)金将用(yòng)于芯(xīn)片测设中心(xīn)建设(shè)、总(zǒng)部(bù)基地(dì)及上海(hǎi)和广州研发中心建设(shè)以及补充流动资(zī)金。具体战略规划方面，其表(biǎo)示将巩(gǒng)固在5G射(shè)频前(qián)端(duān)领(lǐng)域(yù)取(qǔ)得的市(shì)场(chǎng)地位，增加头部(bù)客(kè)户的市场份额；技(jì)术上跟进射频前端技术迭代，优(yōu)化可重构技术框架(jià)在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用(yòng)；产品(pǐn)上加(jiā)大对上游滤波器(qì)、多工器(qì)的产业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的产品系列。

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