近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年(nián)4月(yuè)1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截(jié)至(zhì)目前，焦炭(tàn)已有8轮降价(jià)落地(dì)，港口准一级湿熄(xī)焦平(píng)仓(cāng)价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共(gòng)同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行(xíng)暴雷(léi)，多(duō)数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强(qiáng)预(yù)期(qī)在经过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市场对(duì)今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色系商(shāng)品交易需求利多的信(xìn)心(xīn)不足(zú)。其(qí)次(cì)，产业(yè)层(céng)面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最大产业利(lì)空来(lái)自(zì)焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年(nián)来首次通关，并(bìng)于4月(yuè)进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现较大增长。根据海(hǎi)关(guān)总署统计，今年(nián)3月我国共计(jì)进口(kǒu)炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量也几(jǐ)乎是近10年来的(de)最高水平(píng)，仅次(cì)于(yú)2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释(shì)放削弱了国内(nèi)煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来(lái)，在(zài)铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家统计(jì)局公布(bù)的房(fáng)屋新(xīn)开(kāi)工、施工面积同比大幅回落，继而引发(fā)了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的(de)负反(fǎn)馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本端、需求端均(jūn)有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因(yīn)素共(gòng)振(zhèn)带动焦炭期(qī)货(huò)主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而(ér)是(shì)受焦煤的(de)拖累。焦煤因国(guó)内(nèi)产量稳(wěn)增和进口量大增，供需关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始(shǐ)呈偏弱走势(shì)运行。其(qí)间，受内(nèi)蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速(sù)回落。另外，下游钢材需(xū)求表现(xiàn)不及(jí)预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢(gāng)厂利润(rùn)收缩，遂通过(guò)调(diào)降焦价将需(xū)求压力向原(yuán)材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑(chēng)、下游施(shī)压的(de)双重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记者(戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班zhě)从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触(chù)底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区(qū)焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期(qī)焦炭(tàn)期价的反弹给(gěi)出升水现货空(kōng)间(jiān)，买现(xiàn)卖期(qī)套利需(xū)求增加对现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成(chéng)功落地的概率较(jiào)小，主要原(yuán)因是目前焦企整体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦炭(tà戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班n)主产区山(shān)西省焦企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈利接近(jìn)140元，而下游(yóu)钢(gāng)材(cái)需求(qiú)并未(wèi)出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利情况(kuàng)一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化(huà)企(qǐ)业开始提涨，能(néng)否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会因为(wèi)地区、设备区(qū)别而存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副产品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性(xìng)一般，对降价(jià)的承受能力偏低(dī)，也(yě)因此率先开始提(tí)涨，不过对(duì)整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需求明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以(yǐ)来钢(gāng)厂检修减产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个(gè)别(bié)地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水平(píng)，这意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需求较好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存策略，致(zhì)使目(mù)前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存(cún)均(jūn)处于往(wǎng)年同期高(gāo)位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于(yú)较低水平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也有适当的减量，以缓(huǎn)解(jiě)自身高(gāo)库存的(de)压力(lì)。基于此种库存格(gé)局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内(nèi)外焦煤价格(gé)倒挂(guà)，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期(qī)内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤(méi)供需(xū)矛盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面边(biān)际(jì)改善，但钢联公布(bù)的铁水日产量依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需(xū)求表(biǎo)现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控(kòng)要求，今年全年(nián)焦煤供需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成(chéng)本(běn)较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定(dìng)价后，预计进口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言(yán)乐(lè)观，导致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤(méi)焦跌(diē)幅明显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相对(duì)偏低(dī)，这(zhè)也使得(dé)继续杀估值的(de)驱动明显(xiǎn)减弱，而(ér)估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢(gāng)厂复(fù)产(chǎn)等消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦价格(gé)出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需(xū)压力，需求(qiú)负反馈仍(réng)将会向原材(cái)料端传导，对(duì)煤焦价格形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价格波动剧烈(liè)，预计(jì)仍(réng)将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需(xū)趋于(yú)宽松的预(yù)期未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配最佳(jiā)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市(shì)，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来(lái)成(chéng)本端压力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未(wèi)化解(jiě)；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前(qián)来看(kàn)，焦(jiāo)煤(méi)供应(yīng)宽(kuān)松是大概率事件，且(qiě)4月地产数据表(biǎo)现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来(lái)看也是易跌难(nán)涨。

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