如果(guǒ)要(yào)论二季(jì)度迄今(jīn)，全(quán)球股票(piào)市场中最为靓丽的一道“风(fēng)景线”，那(nà)么显然非日(rì)本股(gǔ)市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日(rì)），日经225指数进一(yī)步强势高开逾1％，最高触(chù)及(jí)30924.47点，创(chuàng)下了自(zì)1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时候(hòu)，东证指数已经率先(xiān)创下了1990年8月3日(rì)以来的最高收盘点位。

　　多(duō)组对(duì)比可以(yǐ)显示出日股(gǔ)今年(nián)以来的强势：东证指数年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上(shàng)涨(zhǎng)了(le)11.8％，而追踪标(biāo)普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到二季度迄今(jīn)的(de)短短一个半月，日股的涨(zhǎng)幅更是在(zài)全球(qiú)主要股指中(zhōng)几无敌手……

　　日(rì)股(gǔ)为何能一(yī)举领涨(zhǎng)全球？对于许多国际市场的投资者而言，近来(lái)提到日(rì)股(gǔ)的优异(yì)表现，脑海(hǎi)中第一时间浮现(xiàn)出的(de)，无疑都是“股(gǔ)神”巴(bā)菲特在上月对日本市场(chǎng)表现出的强(qiáng)烈(liè)投(tóu)资意愿。正是巴菲特进(jìn)一步增持了日本(běn)五(wǔ)大商社仓位，令越来越(yuè)多的(de)业内人士开始注意(yì)到这一全球(qiú)第三(sān)大经济体的(de)巨(jù)大投资机会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发(fā)背后(hòu)的成功秘诀(jué)，真的(de)仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太股(gǔ)票(piào)团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并(bìng)不是(shì)巴菲(fēi)特(tè)的出现(xiàn)让日(rì)股(gǔ)变得吸引人。巴(bā)菲特所看(kàn)到的（机会）其实(shí)也正是(shì)其他人眼下正在看(kàn)到的，人们对日股的(de)前景(jǐng)正(zhèng)感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因素在(zài)推动(dòng)着日股(gǔ)上涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资者目前(qián)韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗已(yǐ)经连续第六周成为了日本股票的净买家。在此期间，外国投资者(zhě)大举涌入了日股股(gǔ)票和(hé)期(qī)货市场，净流入(rù)逾300亿美元，是过去(qù)10年最大规(guī)模的资金(jīn)流入之一。

　　根据交易所(suǒ)的数(shù)据，在截至5月12日的最(zuì)近一周内，海外交(jiāo)易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰(jié)富瑞(ruì)日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济学”时(shí)代初期以来，他就从未见过外国投资者对日(rì)本如此(cǐ)感兴(xīng)趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳定和信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下(xià)，越来越多的海(hǎi)外投资者似乎看到(dào)了日本(běn)股市作为避险(xiǎn)地的(de)“稳定(dìng)性”。日本股票给人的长期低迷印象正(zhèng)在减弱，持续稳(wěn)定在1美元兑(duì)换130日元(yuán)的日元汇(huì)率、以及股神巴菲特(tè)对(duì)日(rì)本五大商社的(de)增持，也令(lìng)不少(shǎo)海外(wài)投资者对投(tóu)资(zī)日本产生了(le)更(gèng)多的(de)兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表示，近来已受到了越来(lái)越多(duō)平时不太关注日本(běn)市场的海外投资者的咨询。不少(shǎo)海外投资者在看到(dào)日本(běn)股市的涨幅超过美(měi)股后，开始调查(chá)其中的原因，他们的建(jiàn)仓(cāng)买入又进一步促(cù)使股(gǔ)市上(shàng)涨，形(xíng)成了目前(qián)的良性循环。

　　一个值(zhí)得留意(yì)的现象(xiàng)是，在巴(bā)菲特(tè)上月公开表态(tài)力(lì)挺日(rì)股后(hòu)，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相(xiāng)继(jì)造(zào)访日本(běn)。这些海(hǎi)外资(zī)金有意复(fù)制巴菲特的策(cè)略，通过低(dī)成本日(rì)元融资(zī)押注高股息(xī)日(rì)元资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五(wǔ)大(dà)商社上的加大(dà)投资，也存在着在国际市场(chǎng)上分散(sàn)投资对象的想法。虽然(rán)巴菲特相信美(měi)国的增长潜力，但过(guò)度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回(huí)报(bào)率是在(zài)波动性远低(dī)于美国(guó)科技股的情况下实现的。这意味着日本股市(shì)对美国投(tóu)资者(zhě)来说应该颇有吸引(yǐn)力。对美国债务上限的担(dān)忧可能(néng)也刺激了一些“末日准备(bèi)者”涌(yǒng)入日本股市，以此作为避险手(shǒu)段(duàn)。

　　法国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一(yī)份报告中(zhōng)也表(biǎo)示，“外(wài)资(zī)的回归是(shì)日本股市复苏的重(zhòng)要(yào)标(biāo)志。（我(wǒ)们）将继续对(duì)日本股票维持超配，并偏(piān)向(xiàng)银行、金(jīn)融和价值股的投资。”

　　深层次(cì)的企业(yè)治理变革

　　当然，在海外投(tóu)资者今年对(duì)日本产生兴趣之前，他们此(cǐ)前在这(zhè)片“失落地带(dài)”曾经历过长(zhǎng)达数十年虚假的曙光和令人失望的(de)低(dī)回报。那(nà)么这(zhè)一次，即便有(yǒu)着避险和多元化(huà)分散投资(zī)的(de)需求，他们又为何铁了心一定要来日本市场？日本市场的吸引力就一(yī)定远超全球其他(tā)地(dì)区吗？

　　这便(biàn)不(bù)得不(bù)提(tí)日本市场眼下正经历的(de)一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上(shàng)涨的(de)主要原因(yīn)还(hái)源(yuán)于(yú)治理标(biāo)准的提(tí)高，以及(jí)企业部门推动向(xiàng)股东返还现金。日本多年的公司治理(lǐ)改革已开始见效，这项改(gǎi)革最(zuì)初由已故前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业(yè)的(de)派息已大幅增加，在(zài)截至今年3月的财年中，日本企业(yè)宣布的(de)回购规模已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司资产负债表上有净现金，而美国的这一(yī)比例只(zhǐ)有20％多一点；东(dōng)证指数成分股(gǔ)公司(sī)中约有54％的公司股价低(dī)于每股账面价值，而标普500指数成(chéng)分股中这一比例仅为7％。单从市(shì)净率等估值指标(biāo)来看(kàn)，这就为日本股市提供(gōng)了更坚(jiān)实的(de)底部和更(gèng)高的(de)上(shàng)限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易(yì)所(suǒ)为(wèi)了改变股价(jià)跌破每(měi)股净资产——市净(jìng)率低于(yú)1倍(bèi)的情况，还请求上市(shì)企业在意(yì)识到资本成本(běn)的前提(tí)下(xià)推进(jìn)经(jīng)营并公布(bù)改善方案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实现市净(jìng)率超过1倍”的(de)中期(qī)经营计划和股票回购(gòu)，股(gǔ)价随后大(dà)涨近4成(chéng)。清水(shuǐ)建设(shè)株式会社(shè)4月下旬也(yě)宣布了上限200亿日元的股(gǔ)票回购和积极压缩政策(cè)性(xìng)持股的方针，该公司(sī)股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车、三菱商事在内的日(rì)本龙头企(qǐ)业在(zài)近期公布财报时，也均(jūn)宣布了(le)新(xīn)的股票回购计划。不少分析(xī)师预计，到(dào)今(jīn)年(nián)5月(yuè)底，各日(rì)本上市公司的回购规模将进一步(bù)创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起许多(duō)海外投资者的共(gòng)鸣，他们开始(shǐ)看到这(zhè)方面的(de)有利证(zhèng)据。在(zài)交易所这些变化的推动下(xià)，许多公司正(zhèng)在(zài)回购股份(fèn)，厘清经常令人(rén)困惑(huò)的(de)交(jiāo)叉持(chí)股(gǔ)，并在定期(qī)公开会议(yì)之(zhī)前(qián)与股(gǔ)东进行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本(běn)股票主管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示，东京证(zhèng)交所的鼓(gǔ)励(lì)意味着“过去两(liǎng)年(nián)在(zài)这方面发生的事(shì)情比过去30年还(hái)要多”，这是股(gǔ)市充满活力表现(xiàn)的最大单一原因。他们对提高股本回报率有着坚(jiān)定的态度(dù)，希望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本央行目(mù)前依然宽松的货币政策和日本相对稳健的经(jīng)济基本面，显然也对日股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新(xīn)行长植(zhí)田和男上(shàng)月已走马上任，但(dàn)日本(běn)央行(xíng)暂时(shí)仍未改变其大规模(mó)的(de)货币宽松路线。即便日本(běn)通货膨(péng)胀率超过了(le)央行2％的目标，但植(zhí)田和男依(yī)然强调，“还不能放心(xīn)地说通胀（达到了央(yāng)行(xíng)目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今年上半年(nián)还在持续加息，并已被迫在物价(jià)与经济稳定之间作(zuò)出艰难抉择。继(jì)续(xù)宽松的日本央行眼下依然(rán)处于能让海外投韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗资者放心购买的(de)状态(tài)。

　　日本宏观经(jīng)济的表现(xiàn)目前也(yě)相对(duì)更为(wèi)稳健。日本内阁府17日公(gōng)布的数据显示，今年前三个月日本国内生(shēng)产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长(zhǎng)1.6％，创(chuàng)下(xià)了(le)近三个季度以来新高。

　　日本(běn)国家旅游局表示(shì)，受(shòu)益于中国放宽旅行(xíng)限制，4月商务(wù)和休闲外国游客人数(shù)从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在(zài)报(bào)告中指出，考虑到入境(jìng)旅游业复苏、强劲资本支出计划和日本央行持续宽松等积(jī)极因素，日本这个世界(jiè)第三大经济体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作(zuò)与发展(zhǎn)组(zǔ)织的经济前景指数来看，日本目前是七国集团(tuán)中唯一一个超过临界线100的。

　　日(rì)本第三大(dà)在(zài)线经(jīng)纪(jì)商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示(shì)，日(rì)本企(qǐ)业的业绩似乎相(xiāng)当不错，重要的汽车行业预计利润将增(zēng)长(zhǎng)。以内需为(wèi)导向的企业(yè)正受益于入境游增长的前景，而大型银行也获得了丰(fēng)厚(hòu)的(de)收益。预计日本(běn)股市到今(jīn)年(nián)年(nián)底将(jiāng)进一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂(áng)证券也(yě)认为，日本股市今年的涨(zhǎng)势或将延续下去(qù)，因盈利增长、股票回购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认(rèn)可、公司(sī)治理的(de)改善(shàn)均(jūn)提振(zhèn)了市场，而(ér)企业(yè)财报的不俗表现(xiàn)或有(yǒu)望(wàng)成为最新(xīn)的上行(xíng)催化剂。

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