如果要论二季度迄今，全球股(gǔ)票(piào)市场中(zhōng)最为靓(jìng)丽的一道“风景(jǐng)线(xiàn)”，那么显然(rán)非日(rì)本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指(zhǐ)数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来(lái)的(de)新高，收在30808.35点。在(zài)本周早(zǎo)些时候，东证(zhèng)指数已经率先创(chuàng)下了1990年8月(yuè)3日以来的最高收盘点位。

　　多(duō)组对(duì)比可(kě)以显(xiǎn)示出日股今年以来的强势：东(dōng)证(zhèng)指数年(nián)内(nèi)已(yǐ)累计上(shàng)涨了逾15％，远(yuǎn)远超(chāo)过了标(biāo)普500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周(zhōu)三，追(zhuī)踪日本股(gǔ)市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短(duǎn)到二季(jì)度迄今的短短一个半(bàn)月，日股(gǔ)的涨幅(fú)更是在全(quán)球主(zhǔ)要股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股(gǔ)为(wèi)何能一(yī)举领涨全(quán)球？对于(yú)许多国际(jì)市场的投资(zī)者而(ér)言，近来提到日股的优异表现，脑(nǎo)海中第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日(rì)本市场表(biǎo)现出(chū)的强烈投资意愿。正是巴(bā)菲特进一步增(zēng)持了日(rì)本五(wǔ)大商(shāng)社仓位，令越来(lái)越(yuè)多(duō)的业内人士开始注意到这一全球第(dì)三大经济体(tǐ)的巨大投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发背后(hòu)的成功秘诀(jué)，真(zhēn)的(de)仅仅只是获得了“股神”的青(qīng)睐(lài)吗？

　　答案显然(rán)没那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是(shì)巴菲特的(de)出现让(ràng)日(rì)股变得(dé)吸引(yǐn)人。巴菲特所(suǒ)看到(dào)的（机会）其(qí)实(shí)也(yě)正是其他人(rén)眼下(xià)正(zhèng)在看到(dào)的(de)，人们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因素在推动着日股(gǔ)上(shàng)涨？“干(gàn)货”其(qí)实有很多(duō)……

　　狂热的外资买(mǎi)需(xū)

　　根据东京证券(quàn)交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投(tóu)资者目前(qián)已(yǐ)经连(lián)续第六周成(chéng)为(wèi)了日本(běn)股票(piào)的(de)净(jìng)买家。在此(cǐ)期间，外(wài)国投(tóu)资者大举涌入了日股股票和期货(huò)市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过(guò)去10年(nián)最大规(guī)模(mó)的资金流入之(zhī)一(yī)。

　　根据交易所的数据，在截至5月(yuè)12日的最(zuì)近一周内，海(hǎi)外交易者又净买入了价值(zhí)7810亿日(rì)元(yuán)（约合57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自(zì)2012年“安倍经济学”时代(dài)初期以来，他就从未见过外(wài)国投资者对日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行(xíng)系统不稳定和信用紧缩风(fēng)险的笼罩下，越来越多的海外投资者似乎看(kàn)到了日本(běn)股市作为避(bì)险地的“稳(wěn)定性”。日本股票给人的长(zhǎng)期低(dī)迷印象(xiàng)正在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元兑换130日元的(de)日元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商社(shè)的增(zēng)持，也令不少海外投资(zī)者对投资日本产生(shēng)了更多(duō)的(de)兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表示，近来已受到了越来(lái)越多平时不太关注日(rì)本(běn)市场的海外投资者的咨(zī)询(xún)。不少海外投资者(zhě)在看(kàn)到日本(běn)股市(shì)的(de)涨(zhǎng)幅超过美股后，开始调(diào)查其中的原(yuán)因(yīn)，他们(men)的建仓买入又(yòu)进一步(bù)促使股市上涨，形成了目前的(de)良性循环。

　　一(yī)个值(zhí)得留意的现象是，在巴菲(fēi)特上月公开(kāi)表(biǎo)态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石(shí)、KKR等在(zài)内华(huá)尔(ěr)街资本也已(yǐ)相继造访日本。这些(xiē)海外(wài)资金有意复制巴菲特(tè)的策略，通过(guò)低(dī)成本日元融资(zī)押注高股息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲(fēi)特在日本五大(dà)商社上(shàng)的加大投资，也存在着在国际市场上分散投(tóu)资对象的想法。虽(suī)然(rán)巴菲特相信美国的增(zēng)长(zhǎng)潜力，但过度(dù)集中会产(chǎn)生(shēng)风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报率是在波(bō)动性远低(dī)于(yú)美国科技股(gǔ)的情况下实(shí)现的。这意味着日(rì)本股市(shì)对美(měi)国投资者(zhě)来说应该颇有(yǒu)吸引力(lì)。对美(měi)国(guó)债务上限的担忧可能也刺激了一(yī)些“末日(rì)准备者”涌入(rù)日本股市，以此作(zuò)为(wèi)避险手段。

　　法国兴业(yè)银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报(bào)告中也(yě)表示，“外资(zī)的(de)回(huí)归(guī)是日本(běn)股市复苏的重要标志。（我(wǒ)们(men)）将继续对日本股票维(wéi)持超配，并(bìng)偏向银(yín)行、金融和价值股的投(tóu)资。”

　　深层(céng)次的企业治理变革(gé)

　　当然(rán)，在海外投(tóu)资者今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失(shī)落地带”曾经历(lì)过长达数十年虚假(j遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用iǎ)的曙光和(hé)令(lìng)人(rén)失望(wàng)的低回报。那么这一次，即便(biàn)有着避险和(hé)多元化分散(sàn)投资的需求，他们(men)又为何铁了心一定要来日(rì)本市场？日本市场的吸引(yǐn)力就一定远超(chāo)全(quán)球其他地区吗(ma)？

　　这便不得不提日(rì)本市场眼(yǎn)下(xià)正经历(lì)的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服(fú遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用)务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮(lún)上(shàng)涨(zhǎng)的主要原(yuán)因还(hái)源于治理标准的提高，以及企(qǐ)业(yè)部(bù)门推动向股东返还(hái)现金。日本多年的公司治理改(gǎi)革已开始见效(xiào)，这项改革最初(chū)由已故前首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目(mù)前日本企业的派息已大幅(fú)增加，在截至今年3月(yuè)的财年中，日本企(qǐ)业宣布的(de)回购规模已飙(biāo)升至9.7万亿(yì)日元（合714亿美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发(fā)现，近(jìn)50％的日(rì)本公司资(zī)产(chǎn)负债表(biǎo)上(shàng)有净现(xiàn)金，而美国的这一比例只有20％多一点(diǎn)；东(dōng)证指数(shù)成(chéng)分股公司中(zhōng)约有54％的公司股价(jià)低(dī)于每股账面价(jià)值，而标普500指数成分股中这一比例仅(jǐn)为(wèi)7％。单从(cóng)市净(jìng)率等(děng)估值指标来看，这(zhè)就为日本股市提供了更坚实的底部和更高的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交易所为了(le)改变股价跌破(pò)每(měi)股净资产——市净率低于1倍的情况，还请(qǐng)求上市(shì)企业在意识到资本(běn)成本的前提(tí)下(xià)推进(jìn)经营(yíng)并公布改(gǎi)善方(fāng)案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动(dòng)已开始(shǐ)扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式(shì)会(huì)社推(tuī)出了力争“早日(rì)实(shí)现市净(jìng)率超过1倍”的中(zhōng)期(qī)经营计划和股票回购，股价随(suí)后(hòu)大涨(zhǎng)近(jìn)4成。清水建设株式会社4月下旬也宣(xuān)布了上限200亿日(rì)元的股票回购和(hé)积(jī)极(jí)压缩政(zhèng)策性(xìng)持股的方针，该公(gōng)司股价随(suí)后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车(chē)、三(sān)菱商事在(zài)内的(de)日本龙头企业在近期公布财报(bào)时，也均宣布了新的(de)股票回购计划。不少分析(xī)师预计，到今年5月(yuè)底，各日本上市公司的(de)回(huí)购(gòu)规模将(jiāng)进一步创下新纪(jì)录。

　　高盛(shèng)首席日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海外投资者的共鸣，他们开(kāi)始看到这方面的有利证据。在交(jiāo)易所(suǒ)这(zhè)些变化的推动下，许(xǔ)多公司(sī)正在回(huí)购股份，厘清经常(cháng)令(lìng)人困(kùn)惑的交叉持股(gǔ)，并(bìng)在定期公开会议之前(qián)与股东进(jìn)行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示(shì)，东京证交所的鼓励意(yì)味着(zhe)“过去两年在这方面发生的事情比过(guò)去(qù)30年还要多”，这是股(gǔ)市充满(mǎn)活力表现的最大(dà)单一原因。他(tā)们对提高股本回(huí)报率有(yǒu)着(zhe)坚定的态度，希(xī)望市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政策和日(rì)本相(xiāng)对稳健的经济基本面(miàn)，显然也对日(rì)股的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行(xíng)长植田和男上月已走马上任，但(dàn)日本央行(xíng)暂时仍(réng)未改变其大规模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和男(nán)依然(rán)强调，“还不(bù)能放心地说通胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今年上半年(nián)还在(zài)持续加(jiā)息，并已被迫在物(wù)价与(yǔ)经济稳定之(zhī)间作出艰难(nán)抉择。继续宽松(sōng)的日本央行眼下依然(rán)处于能让(ràng)海外投(tóu)资者放(fàng)心(xīn)购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观经(jīng)济(jì)的表(biǎo)现目前也相对(duì)更为稳健。日本内(nèi)阁(gé)府17日公布的数据显示，今年前三(sān)个(gè)月(yuè)日本国内生产总(zǒng)值(zhí)（GDP）折合(hé)成年(nián)率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表(biǎo)示(shì)，受(shòu)益于(yú)中国(guó)放宽旅行限制，4月商务和(hé)休闲(xián)外国(guó)游客人数从此前的(de)182万攀升至(zhì)195万。高(gāo)盛策略师在报告中(zhōng)指出(chū)，考虑到(dào)入(rù)境旅游业复(fù)苏、强劲资本支出计划和日本央行持续宽松等积极因素，日本这个世界第三大经(jīng)济(jì)体的前景十分强劲。

　　值得一提(tí)的是，从(cóng)经济合作与发(fā)展组(zǔ)织的经(jīng)济前景指数来看，日本目前是(shì)七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日(rì)本第三(sān)大在线(xiàn)经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的(de)业绩(jì)似乎相当不错(cuò)，重要的汽车行业预计(jì)利润将增长。以内需为导向的企业正受(shòu)益于入境游(yóu)增长的前景(jǐng)，而大型银行也获得(dé)了丰厚的(de)收益。预(yù)计日本股市到今年(nián)年(nián)底(dǐ)将(jiāng)进一(yī)步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认为，日本股(gǔ)市今年的(de)涨(zhǎng)势或将(jiāng)延续下去，因(yīn)盈利增长、股票(piào)回购和估值(zhí)仍处(chù)于(yú)低位吸引(yǐn)了买家，巴菲特(tè)的认可、公(gōng)司治理的改(gǎi)善(shàn)均提振了市(shì)场，而企业财报的(de)不俗(sú)表现(xiàn)或有望成(chéng)为最新(xīn)的上行催化剂。

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