编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报(bào)公募基金披露落幕(mù)，基(jī)金经理的调(diào)仓路线被完整曝光(guāng)。首季行(xíng)情变化(huà)以春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人(rén)工智能、机械制(zhì)造等(děng)多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛(sài)道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明(míng)远，目前在管(guǎn)的(de)产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较(jiào)为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿(yì)元(yuán)的水平(píng)线上(shàng)。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源(yuán)产业最新季报中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆(lóng)科(kē)技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架(jià)，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保(bǎo)持(chí)了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛(sài)道(dào)中龙(lóng)头(tóu)的持续青睐，茅(máo)台持股量与(yǔ)上季持平稳居首(shǒu)位。而(ér)他也一如既往地表示，会在(zài)优质的(de)股票里寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三(sān)大白(bái)酒龙头是多位顶流(liú)的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在(zài)公募基(jī)金组合配置中的压舱石(shí)地位依(yī)然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成(chéng)进攻(gōng)热点，公募在经(jīng)历去年的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的是(shì)，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板块(kuài)的(de)交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段也(yě)总会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布(bù)的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全部为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在他管理(lǐ)的易(yì)方(fāng)达(dá)优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前(qián)五大(dà)的重仓次序有所(suǒ)不同(tóng)，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持(chí)了另外三大(dà)白(bái)酒标的。再看另(lìng)外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石油替换(huàn)了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增(zēng)加了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然持(chí)有商(shāng)业模(mó)式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的(de)明星(xīng)基金(jīn)经理李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合(hé)管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次高端和(hé)地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱(ài)美客(kè)、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进入二(èr)季度(dù)，改善弹(dàn)性(xìng)会加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关(guān)链条(tiáo)，白(bái)酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的(de)；其次(cì)，看好线下(xià)池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消(xiāo)费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这(zhè)一(yī)季(jì)将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是(shì)他(tā)的(de)最(zuì)爱，不过(guò)他对于(yú)另(lìng)一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱(ài)尔眼科(kē)，该股升(shēng)至十大(dà)重仓股(gǔ)的(de)第(dì)五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择(zé)小幅减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金(jīn)域医(yī)学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进(jìn)重仓(cāng)的前(qián)者(zhě)年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知(zhī)，金域医学去(qù)年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公(gōng)司主营回(huí)归本源后依(yī)然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推(tuī)出(chū)国内首个国家(jiā)药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业链上(shàng)游(yóu)的施成外，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金(jīn)中，任(rèn)职(zhí)管理最(zuì)长的就是代表作新(xīn)能(néng)源产业股票。从(cóng)被调出(chū)的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新(xīn)能源产(chǎn)业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的(de)就是非传统新能(néng)源(yuán)产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体(tǐ)研发的(de)公司，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发(fā)布(bù)的年(nián)度(dù)业绩快报(bào)来看，公司的(de)主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的(de)全面(miàn)梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优选中还出(chū)现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家(jiā)高科技公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数(shù)字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继续在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时(shí)的(de)冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是(shì)在新能源(yuán)大潮(cháo)中快速走红(hóng)的类型。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底时他(tā)就已经是(shì)“双二(èr)百”的基金经理了(le)，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然(rán)上述标的(de)年初至(zhì)今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业(yè)还具(jù)备较长(zhǎng)的生(shēng)命(mìng)周期，不(bù)少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们(men)看到行业中的(de)优质公司(sī)对应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢(shū)在当(dāng)前市值的(de)投资价值。或许，新(xīn)能源行业(yè)的终局如大部分(fēn)制造业(yè)一(yī)样是一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但(dàn)在(zài)发展(zhǎn)过程中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前在管产(chǎn)品年内回撤全(quán)部(bù)超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的(de)广发小盘(pán)成长来看，基金一(yī)季(jì)报表明他(tā)的重仓(cāng)行业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析(xī)其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的(de)10只股票(piào)，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是(shì)整体新能源的(de)地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基(jī)绿能(néng)从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与(yǔ)上一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金的(de)持仓结构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高(gāo)端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平已在历史低(dī)位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是(shì)近几(jǐ)年出镜相对较多(duō)的基(jī)金(jīn)经理，而他的业绩特(tè)别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现了正(zhèng)收益，特(tè)别(bié)是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基(jī)金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例(lì)，对比基(jī)金四季报(bào)和今年(nián)一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调(diào)了一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司(sī)，该股从(cóng)年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到(dào)了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了(le)今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好的资产是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在(zài)好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资(zī)风格同为公(gōng)募中(zhōng)少数的深度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年(nián)初(chū)以来，他所管(guǎn)理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率(lǜ)全部超(chāo)过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰地看(kàn)到其偏(piān)爱高估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大(dà)约15万股，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓升(shēng)至第二(èr)重仓，不过(guò)中国电信却退出了(le)前一(yī)季的(de)前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神(shén)火(huǒ)股份，表明(míng)了其对(duì)这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中(zhōng)南(nán)传媒(méi)和(hé)凤凰传媒(méi)依然(rán)持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位基(jī)本稳定，主要增加(jiā)了有色行业(yè)配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企(qǐ)业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商(shāng)业模(mó)式的迭代(dài)以及底(dǐ)层芯(xīn)片(piàn)制造，我们都(dōu)希望国(guó)内企(qǐ)业能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在(zài)炒作(zuò)相关题(tí)材，对于(yú)这样的行情，需要对(duì)其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目(mù)前(qián)其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别是(shì)核(hé)心竞争力、核(hé)心(xīn)招景混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一年(nián)，从今年的表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐划一地(dì)实现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一(yī)季度他在前十中(zhōng)调仓了四(sì)个(gè)席位，其中新进的公司(sī)半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和(hé)中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两(liǎng)只中字头外，后(hòu)两者年(nián)内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的(de)涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对(duì)此(cǐ)，他(tā)在季报中的总结与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理(lǐ)或偏(piān)低的估值(zhí)水平买入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复(fù)的预(yù)期下(xià)，我们较为看好今(jīn)年的权益市场，特别(bié)是前期调整较为充分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉(lā)升，截(jié)至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他(tā)的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当季(jì)重仓(cāng)行业风格来(lái)看，除(chú)去(qù)银河和美生(shēng)活还有较强的(de)新能源(yuán)属(shǔ)性外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的(de)十大(dà)重仓股除去(qù)用友网络和(hé)海康威视外，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四只标的均是第一季度(dù)新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的(de)上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国(guó)网(wǎng)通信。对比来看被调出的(de)标的(de)，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总(zǒng)结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执(zhí)行基(jī)金合同的配置范围，切(qiè)合主题(tí)，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字经济和新的(de)信息技术应(yīng)用展开(kāi)投资。二季(jì)度(dù)，将会(huì)继续(xù)围(wéi)绕信息技术(shù)、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度(dù)遭遇非议人物同期(qī)成(chéng)名(míng)的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的(de)三位(wèi)基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但(dàn)后(hòu)来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来(lái)。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，年内(nèi)他所管(guǎn)理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基(jī)金(jīn)，我们发(fā)现(xiàn)他所保留的上(shàng)一(yī)个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华(huá)大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换(huàn)。从最新的标(biāo)的来看，这其(qí)中就有近期大(dà)火的(de)芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科(kē)等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目(mù)前年内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技(jì)创(chuàng)新和消费升级(jí)仍(réng)将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术(shù)突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖(wā)掘(jué)、发现(xiàn)和(hé)配置基金合(hé)同(tóng)主题范围内(nèi)的科(kē)技(jì)创(chuàng)新和受益于(yú)国民经济持续增长的消费及(jí)原材料放在前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名(míng)的(de)万(wàn)家(jiā)基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同样强(qiáng)势回(huí)归。天天基金网数(shù)据显示(shì)，他目前在管(guǎn)的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行业优(yōu)选。

　　基金一(yī)季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用(yòng)中微(wēi)公司替代了(le)四(sì)季度末的兆易(yì)创新(xīn)。但就是(shì)这只新进(jìn)标(biāo)的(de)，目前(qián)年内的涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公交相辉映(yìng)。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部分个(gè)股(gǔ)，相(xiāng)应地略微降低了半(bàn)导体行业(yè)的持(chí)仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)为(wèi)主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子(zi)“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报来(lái)看，这(zhè)些(xiē)相对(duì)低调的领域也开始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如(rú)融通基(jī)金的(de)明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战(zhàn)周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基(jī)金(jīn)产品，其代(dài)表作是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度没有单(dān)一(yī)标的持仓比例超(chāo)限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的(de)池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊比例上限，它们(men)分别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的(de)汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去(qù)年下(xià)半年(nián)以来重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了(le)三一重工，但(dàn)实际(jì)上(shàng)在(zài)当(dāng)季的重仓(cāng)行业(yè)中，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度(dù)增加了工程机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合(hé)配置偏向周期(qī)价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的(de)适度配置(zhì)。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开，相关(guān)配置集中在优质(zhì)房地(dì)产股、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机(jī)械制造的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重(zhòng)装年报的十大(dà)流通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目(mù)前他(tā)在公司所管理的(de)产品数(shù)达到(dào)了6只，尤(yóu)其是他参与管(guǎn)理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时(shí)间最(zuì)长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业(yè)为例，可以(yǐ)看(kàn)到池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊trong>一季度与众(zhòng)不同的(de)一点是，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在其中占据(jù)明显的数(shù)量优势。具体说来(lái)，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能详(xiáng)的(de)龙头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华(huá)测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划入到消费电(diàn)子的(de)大范畴中，也就(jiù)是说其(qí)占据了十大重仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电(diàn)子会有一个(gè)触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判(pàn)断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏(sū)可能只是一个周期的因素(sù)。”而(ér)种(zhǒng)种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块(kuài)去库存可能也(yě)进(jìn)入到(dào)尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来(lái)苹果新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可(kě)忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽然很难有持续(xù)性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔(gé)三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间(jiān)最(zuì)长(zhǎng)的(de)军工安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了(le)一(yī)处调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季的(de)新雷能。从整体10只标(biāo)的(de)所属细分来看，明(míng)显(xiǎn)中航系(xì)乃至航空(kōng)航(háng)天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全市(shì)场基金中(zhōng)都体现得(dé)颇为(wèi)明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二(èr)的区别(bié)是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复旦微电和西部(bù)超导替(tì)代了(le)前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年(nián)确定性(xìng)的产业(yè)趋(qū)势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定(dìng)性的航空发(fā)动机(jī)赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新材(cái)料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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