随着一(yī)季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革三只基金(jīn)是(shì)全市场公募FOF一季(jì)度持(chí)有只数(shù)最(zuì)多的(de)权益(yì)基(jī)金，相比去(qù)年(nián)四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通(tōng)健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变(biàn)动上看，部分公募FOF继(jì)续超(chāo)配权益资产(chǎn)，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为(wèi)，中期维持(chí)对权益(yì)资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经(jīng)济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下(xià)一(yī)季报披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季(jì)的基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度(dù)末获(huò)26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数(shù)量(liàng)最多的(de)权益(yì)基金，这也(yě)是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去(qù)年(nián)末是(shì)与融通(tōng)健康(kāng)产业并列(liè)首位。在(zài)此之前(qián)，则(zé)由海富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持有等基金在一季度均重点(diǎn)配置华商(shāng)新趋势优选基(jī)金(jīn)，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为前(qián)三大(dà)重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓(cāng)数量上看，一季度(dù)末公募FOF合(hé)计持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则相比(bǐ)去(qù)年末(mò)增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋(qū)势(shì)优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长风格著称(chēng)，截止今年一季度(dù)末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类(lèi)基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注(zhù)估(gū)值被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或(huò)出现好转信号(hào)的公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年(nián)底持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学(xué)博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业内把(bǎ)握投资机会，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩(kuò)大(dà)能(néng)力圈，目前(qián)行业配(pèi)置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增(zēng)持(chí)份(fèn)额前三(sān)；偏股混合基(jī)金增(zēng)持前(qián)三则被易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和占据(jù)；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧信息(xī)产业(yè)、汇(huì)添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳(wěn)增长；偏(piān)债(zhài)混合(hé)基金增持(chí)前三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳(wěn)增长、创金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)表现相(xiāng)对(duì)较好，但(dàn)行业分化较大(dà)。受益于数字经济政策的提振与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地产和新能源等(děng)板块表现较弱。从一季度(dù)披(pī)露(lù)的情况(kuàng)上(shàng)看，部分(fēn_D是什么意思，_3是什么意思)FOF基金经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过(guò)高行业基(jī)金进行了(le)减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林国怀在一(yī)季报中表示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进行(xíng)以下操作：1、持续维(wéi)持(chí)权益资(zī)产的仓(cāng)位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中(zhōng)成(chéng)长型基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例，同时适(shì)度降低价(jià)值型基(jī)金的配置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债(zhài)品种，增(zēng)加其他确(què)定性较(jiào)高的绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的(de)策略参与股票(piào)定(dìng)增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权益部分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下(xià)降，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对(duì)收(shōu)益和绝对收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基(jī)金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基金(jīn)，富(fù)国信用债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前(qián)十大之列。

　_D是什么意思，_3是什么意思　

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格(gé)有(yǒu)一(yī)定偏离外，其他方(fāng)面没有明(míng)显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡(héng)。随着近期(qī)政策方向(xiàng)的明(míng)朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值价值风格基金(jīn)和股票，以及与数字经济(jì)相关的基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的估(gū)值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年基金(jīn)经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策(cè)略，但(dàn)继续对(duì)部分(fēn)主动权益基金进(jìn)行了分散和优化(huà)，在一季(jì)度股(gǔ)票市(shì)场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化(huà)巨大(dà)的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基本面(miàn)、行业(yè)景气度(dù)、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行(xíng)了小幅(fú)调(diào)整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基金(jīn)，增持部(bù)分短期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的(de)权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权(quán)益方面(miàn)，基于不同(tóng)板块(kuài)的基(jī)本面和估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收益(yì)。整体而(ér)言，通(tōng)过动态再平衡，保持(chí)组(zǔ)合处于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重点关(guān)注一(yī)季报超预期的(de)方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚(chéng)养老1季度(dù)适(shì)度降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏价(jià)值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的(de)基(jī)金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于(yú)“三(sān)低”类资产（景气周(zhōu)期低(dī)位(wèi)、低估(gū)值、低(dī)拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科(kē)技成(chéng)长策(cè)略(lüè)基金的配置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择那些能(néng)够长期拿(ná)得住(zhù)的基(jī)金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基(jī)金(jīn)。在不(bù)同地(dì)域的投资(zī)方面(miàn)，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股_D是什么意思，_3是什么意思基(jī)金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度(dù)末，基(jī)金(jīn)的(de)权益(yì)类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持(chí)有一(yī)季度操作上围绕经济(jì)增长和(hé)政策支持方(fāng)向作为(wèi)调整配(pèi)置主要方(fāng)向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对(duì)于业绩预(yù)期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好的(de)标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信(xìn)心等方(fāng)面的观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状态，结(jié)构上均衡配(pèi)置于：受(shòu)益于顺周期(qī)低估值的金融(róng)周期板块、受(shòu)益于社会经(jīng)济活动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及受益(yì)于产业周期见(jiàn)底及国(guó)产替代的科技制(zhì)造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的(de)机(jī)会

　　目(mù)前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维(wéi)持(chí)对(duì)权益资产(chǎn)的乐(lè)观(guān)，国(guó)内宏观经济处(chù)于(yú)底部(bù)向上修复的状态，且市场估(gū)值压(yā)力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利(lì)率(lǜ)定价(jià)资产(chǎn)估值修(xiū)复。从确定性和(hé)未来发(fā)展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字(zì)经(jīng)济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大(dà)消费板块内(nèi)重点(diǎn)关(guān)注航空出行供(gōng)需格局和(hé)票价(jià)弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带(dài)一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均(jūn)在(zài)具备吸(xī)引力的(de)水平，为长期投(tóu)资提供(gōng)一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定(dìng)性的，节奏与(yǔ)幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但政策仍(réng)有相机(jī)抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内需政策加码的领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可(kě)能增加的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪的(de)过(guò)热持谨(jǐn)慎的态度，后续会(huì)持续(xù)关注新技术对经济各(gè)个领域的影响；对(duì)消费服(fú)务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随(suí)着节(jié)日出行(xíng)、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国(guó)经济(jì)处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动(dòng)后的正常(cháng)回(huí)调(diào)。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活(huó)市场的生态(tài)，市场会不断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)基本面改善的(de)诸(zhū)多(duō)细分方向(xiàng)。结构方面，市场一(yī)季(jì)度已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较好(hǎo)的(de)细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金(jīn)孙博斐表示(shì)，未(wèi)来持续关注(zhù)以(yǐ)下三个方向：一(yī)是顺(shùn)周期(qī)低(dī)估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来相关行业(yè)、企(qǐ)业基本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开估(gū)值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言(yán)，医药板块的估(gū)值性价(jià)比更高。三是科技(jì)制造板(bǎn)块，特(tè)别(bié)是国产替代的关(guān)键环节，是长期关注的(de)方向。短周期来(lái)看，半导体行业可能在下半年周(zhōu)期(qī)见底(dǐ)，计算机行业的景气度(dù)相较于(yú)去(qù)年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技(jì)术的(de)突破，有可能打开(kāi)科技(jì)板(bǎn)块的成长空(kōng)间。

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