个(gè)人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开(kāi)始(shǐ)进入为期一年的试点(diǎn)，在(zài)全国选取了(le)36个试(shì)点城市和地区进行(xíng)推(tuī)进。据人力资(zī)源和社会保障部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金(jīn)开(kāi)户(hù)数量达(dá)到3324万，市(shì)场(chǎng)空(kōng)间(jiān)初(chū)步打开(kāi)。

　　作为个人养老(lǎo)金业务(wù)的代(dài)销主(zhǔ)渠道(dào)之一(yī)，证券公(gōng)司凭借其(qí)与权益产品(pǐn)的紧密联系和与(yǔ)投资者的深度了(le)解，在养老(lǎo)基(jī)金(jīn)销(xiāo)售方(fāng)面(miàn)已有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基(jī)金报记者深入多家券商，了解个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)代(dài)销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老(lǎo)金业(yè)务正(zhèng)在获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去(qù)年(nián)11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获得代(dài)销资格。截至(zhì)今年(nián)3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养(yǎng)老金基金数量(liàng)增加(jiā)至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信(xìn)证券及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要(yào)的(de)代销方之(zhī)一(yī)，证(zhèng)券公司在个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点的铺开和(hé)推(tuī)广中(zhōng)持(chí)续发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务也成为大型券(quàn)商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务结(jié)合，试点(diǎn)券商充分发挥财富(fù)管理优势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基(jī)金销售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资的产品主(zhǔ)要有四类：银(yín)行理财(cái)、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据(jù)人社(shè)部个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)名录显示，当前上线(xiàn)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄(xù)类(lèi)产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人养老金产(chǎn)品资(zī)格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照的证券公(gōng)司可销售养老保险，大多数试(shì)点券(quàn)商将视线(xiàn)聚焦于公(gōng)募基金上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金(jīn)销售资(zī)格，完成全部40家基金管(guǎn)理公司(sī)共计(jì)126只个人养老金基金产品的上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个人养老金公(gōng)募基金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务负责人向中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者介绍称，中信(xìn)建投已引进华夏基金(jīn)等(děng)发行养老基金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前已基(jī)本实现了养(yǎng)老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指出(chū)，从(cóng)客户服务办理的角度(dù)看，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的机(jī)构办理个人养老金业务。因此在(zài)服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样(yàng)、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品布(bù)局的“全面”是个人(rén)养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客(kè)户投资选择的角度讲，大部分客户对于金(jīn)融产品的特征和策(cè)略的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知(zhī)较(jiào)为模(mó)糊。帮助(zhù)客户(hù)做(zuò)好“养老(lǎo)规(guī)划”、协助客户筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个(gè)人养老金可投(tóu)资的(de)产品类型的基础上(shàng)，各家机构需要深入(rù)、充(chōng)分、严谨地(dì)研究(jiū)每类产品的特性(xìng)；结(jié)合存量(liàng)客户的个性化画像和客(kè)户(hù)特点(diǎn)，为客户(hù)提供切实(shí)可行(xíng)的产品评估(gū)体系和(hé)养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福(fú)利(lì)动(dòng)员，二是个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)带(dài)来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休(xiū)后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户(hù)内充(chōng)分利用长期投(tóu)资(zī)，但如何(hé)投资也(yě)令(lìng)不(bù)少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选择越多(duō)，困难(nán)越多。现有养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)的选(xuǎn)择已令投资者目不(bù)暇(xiá)接，如何让投资(zī)者选择(zé)到适合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券公(gōng)司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的投(tóu)资顾(gù)问，帮助(zhù)客户(hù)甄选适(shì)合自身的养老产品，做好(hǎo)养老(lǎo)规划和(hé)资产配置，做(zuò)到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称(chēng)，中(zhōng)信建投采(cǎi)取线上线下相结合的方式(shì)，注重交流和体验，为客户(hù)提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个(gè)人(rén)养老金业务时曾介(jiè)绍(shào)，其结合个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)特点，细化(huà)形成“甄选100个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金评价标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉(yù)口碑量(liàng)化评价(jià)，优选值得信赖的(de)养老金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基金产品(pǐn)清单，满(mǎn)足养老金客户个性(xìng)化(huà)养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不(bù)承认的是(shì)，虽(suī)然证券公(gōng)司营业网点数(shù)量在“金(jīn)融圈”内并不算(suàn)少，但(dàn)远难以与大型商业(yè)银(yín)行(xíng)的(de)优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计(jì)开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和(hé)工商(shāng)银行(xíng)。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意公布投资者(zhě)通过其渠(qú)道开(kāi)通个人养老金账户(hù)的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务(wù)平台上仅可查(chá)询商业银行(xíng)个人养老金业务开办(bàn)情况。其(qí)中显示，23家(jiā)获准开(kāi)办个人(rén)养老金业务的银行中，有22家(jiā)开设(shè)了资金(jīn)账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务(wù)、保险(xiǎn)交易(yì)业(yè)务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)规模相对有限，仍处于积(jī)极开(kāi)拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽然网点数(shù)量(liàng)难以比拼，但券商发力(lì)个人养(yǎng)老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记者注(zhù)意到(dào)，多(duō)家券商在推广个人(rén)养老金业务(wù)时，将(jiāng)“一站式”服(fú)务(wù)作为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个(gè)人养老金业务(wù)从引导客(kè)户形(xíng)成科学养老理财观念的长远(yuǎn)视角(jiǎo)出发，为客户提供(gōng)从产品策略、到产(chǎn)品(pǐn)优(yōu)选、再(zài)到组合(hé)配置的(de)全周期专业资配服务和(hé)一(yī)站(zhàn)式(shì)的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式(shì)解决方案“信养计划”，为客(kè)户提(tí)供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务(wù)陪伴于一(yī)体的个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资(zī)者外，“走出去(qù)”也(yě)是部(bù)分(fēn)券(quàn)商(shāng)开拓(tuò)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的解决(jué)方案。东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍(shào)，东方证券基于对个人养(yǎng)老金目标客群的深入研究(jiū)，将开发大中型企业作为个人养(yǎng)老金客户(hù)拓(tuò)展(zhǎn)的重(zhòng)点方向(xiàng)，制(zhì)定了“上(shàng)海深度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系(xì)统内成(chéng)员公司开展走进(jìn)企业推广个(gè)人养老(lǎo)金活(huó)动，为企业单位员工提供个人养老金(jīn)上(shàng)门(mén)服务，免去客户前往(wǎng)营业(yè)厅办理业务路上(shàng)花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约(yuē)客(kè)户时间。展业初期组(zǔ)织了(le)超过(guò)100场的(de)个人(rén)养(yǎng)老金走进企(qǐ)业服务活(huó)动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人(rén)养老金制度(dù)试点半(bàn)年(nián)

　　持有体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记者(zhě)曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开闸”，多家(jiā)获(huò)资质的机构正式(shì)展业，逐鹿(lù)个人(rén)养老金市(shì)场。如今，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度(dù)实施已有半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能(néng)否(fǒu)真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持(chí)续(xù)成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又(yòu)是为(wèi)了(le)满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波(bō)动、低(dī)回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让客户体验(yàn)良好是(shì)个人养(yǎng)老产品成败的(de)关键。

　　提供更(gèng)匹配的(de)养老产(chǎn)品

　　同时(shí)服(fú)务(wù)上(shàng)寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养(yǎng)老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理转型的(de)核心方向之(zhī)一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促(cù)进财富管理(lǐ)业务高质量发展，券商在业务内涵(hán)上正不(bù)断挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商业内人(rén)士表示，在客户分类服(fú)务方面(miàn)，会根据国家政(zhèng)策选择社保(bǎo)关系在(zài)先行(xíng)城(chéng)市(shì)（地区）、能(néng)享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步认知的客户(hù)进行第一(yī)阶(jiē)段的(de)重点服务，对其他客(kè)户会随着(zhe)试点扩大和客户画像(xiàng)的覆(fù)盖进行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示，证券(quàn)公(gōng)司可重点关注企事业(yè)单位员工(gōng)，特别是大中型城市具有(yǒu)一定(dìng)经营规模的企业员工，他(tā)们能够享受个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具(jù)备一定投资意识(shí)和财务认知；这类人群对未来退(tuì)休有一定(dìng)的规划和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增量市(shì)场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客(kè)群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司(sī)可以通过投(tóu)研优势和(hé)专业投顾(gù)队伍，创(chuàng)造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客(kè)户的风(fēng)险偏(piān)好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同风险类型的养(yǎng)老基金(jīn)，帮助客户(hù)建立个人(rén)养老(lǎo)金投资计划(huà)。此外，证券公司(sī)可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有(yǒu)效应(yīng)对投资组合净值的(de)波动，引导客户持续参与养老金投(tóu)资，提升客户养老投资的(de)获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人表示，会针对不同(tóng)风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力、不同年龄结构和不(bù)同资金体量制定个(gè)性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个人养(yǎng)老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监管(guǎn)部门要求(qiú)的(de)金融机(jī)构和金融产(chǎn)品清单(dān)、通俗(sú)易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括(kuò)养老(lǎo)计算器、个(gè)性化的补充养(yǎng)老解决方(fāng)案、定期(qī)的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报告以及养老(lǎo)直播服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司(sī)需要(yào)有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老金第(dì)三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及(jí)投教方面(miàn)，应(yīng)加大资源投(tóu)入，通过教(jiào)育和陪伴，提高(gāo)客户对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金的认知。走(zǒu)进企事业单(dān)位，通过上门服务的方式触达企(qǐ)业和客户(hù)，举办专(zhuān)题讲座、在(zài)线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老金的(de)重(zhòng)要(yào)性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老金产(chǎn)品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务功能优(yōu)化方面(miàn)，建立(lì)内容丰富的一站(zhàn)式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富(fù)的养老资讯(xùn)和实(shí)用养老工具(jù)（如节税(shuì)计(jì)算器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科(kē)技应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能科(kē)技和人工智能(néng)技术，通(tōng)过数据分析(xī)和(hé)算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状(zhuàng)况和目(mù)标(biāo)退(tuì)休年限，定(dìng)制化(huà)推荐养老金产品(pǐn)组合(hé)，并提供(gōng)实时(shí)投资组合(hé)跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客户更(gèng)好地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老金相关(guān)业(yè)务负责人(rén)则表示，可(kě)以通过“人+科技(jì)”，在(zài)大数据智能(néng)客户(hù)分析系统的(de)基础(chǔ)上(shàng)，可以针对(duì)不同养老诉求的客(kè)户达成“千人千面”的(de)个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期和(hé)年龄阶段的客户提供专业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成(chéng)收益(yì)告负(fù)

　　客户体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实(shí)施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足真(zhēn)正(zhèng)的养(yǎng)老(lǎo)诉求？这些问(wèn)题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体收(shōu)益(yì)水平并不乐观。Wind数(shù)据显示(shì)，全市场149只公募养老基金产品，近(jìn)七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目(mù)标基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰(tài)稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下(xià)超10只养老目(mù)标基(jī)金收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又让客户体验(yàn)良(liáng)好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力(lì)争为客(kè)户保值(zhí)增值，否(fǒu)则将违背客户通过投资达(dá)到(dào)‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关(guān)业务负责人介绍，目前(qián)个人养老金可(kě)投资的4类产品(pǐn)风险收益(yì)特点明显，有的(de)类别更侧重本金安全(quán)、有(yǒu)的(de)类别更侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别很难(nán)做(zuò)到在(zài)保证其特点达到的同时又规避掉该(gāi)类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波低回撤(chè)对于离(lí)退休时(shí)点较近(jìn)的(de)投资者比较(jiào)合适，性价(jià)比高的中波动(dòng)中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产(chǎn)品(pǐn)对(duì)于(yú)还有20-30年才退休的投(tóu)资者也是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期看也能满足客户养(yǎng)老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提(tí)是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且动(dòng)态适配(pèi)的(de)产品评价体系，通(tōng)过该(gāi)体系的评(píng)价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品(pǐn)的(de)“性价(jià)比”（如风险收(shōu)益比等）、能(néng)公平、公(gōng)正(zhèng)地对同类或者同(tóng)策略产品进行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能真正将(jiāng)好的产品、合适的产品(pǐn)推荐给(gěi)合适的客户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金分为目标风险型和(hé)目标(biāo)日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风(fēng)险承受(shòu)能力选择具体的产品。比如(rú)低(dī)风险(xiǎn)偏好的客(kè)户可选(xuǎn)择(zé)目标日期型中的(de)稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓(cāng)位降低产(chǎn)品波动，带(dài)给(gěi)客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休后的(de)养老金替代(dài)率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平，养老金投资(zī)的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老金(jīn)取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到(dào)几(jǐ)十年(nián)，能够承受一定(dìng)的(de)短期波动，对于(yú)追求长期投资收益的客(kè)户，可以配置一定高比例(lì)资金(jīn)在权(quán)益型资产上，实现养老(lǎo)投资(zī)的保值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人也认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品具有一定的普惠金(jīn)融属性(xìng)，需要关注老百姓长期(qī)保值(zhí)增值的养(yǎng)老需(xū)求。站在(zài)资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投资回(huí)报，资产配置不(bù)可或(huò)缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同(tóng)收益特征、低相(xiāng)关性的金融资产，有助于实现风险分散(sàn)、降低总(zǒng)体波动，从而更好地(dì)满足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务(wù)积极发展(zhǎn)的同(tóng)时(shí)，与渠(qú)道网点和客户众(zhòng)多(duō)的银(yín)行(xíng)等机构相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基(jī)金独(dú)立销售机构都可参(cān)与到为客(kè)户提(tí)供个(gè)人养老(lǎo)基金服务(wù)，几类机构优势(shì)互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或(huò)者每家机构可以根(gēn)据自己(jǐ)的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发挥自身(shēn)优势，服(fú)务(wù)好有养老投资需求(qiú)的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三(sān)方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建(jiàn)设(shè)，能在(zài)服务时效(xiào)性上(shàng)与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服(fú)务；二(èr)是增加产品销售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富(fù)，除特(tè)殊产品外，增加可为客(kè)户提(tí)供的(de)养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务(wù)合规(guī)性，为不同的客户(hù)提供基于客户(hù)需求和(hé)画(huà)像的养老规划方(fāng)案。”上(shàng)述负责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务负责人提出，当前的(de)政策要求下，客户(hù)如果想(xiǎng)在券商端参与个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)，需要分别(bié)在银行端(duān)、个税端(duān)进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资(zī)者来讲(jiǎng)，体验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供投资(zī)者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步为投资(zī)者(zhě)提(tí)供更丰富的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金配置方案(àn)。未(wèi)来期待(dài)能够(gòu)从政策端进一步(bù)简化投资者(zhě)的(de)办理(lǐ)流程，提升客户体验(yàn)；给(gěi)予券商在(zài)多样化(huà)个人养(yǎng)老金品种(zhǒng)的(de)引(yǐn)入和研(yán)发上的政策支持，丰富客户多(duō)元化的投(tóu)资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记(jì)者 莫(mò)琳(lín)

　　随着个(gè)人所得税退税(shuì)的开始，不少人发现自己的退税比去年(nián)多了不少，仔细询问之下才(cái)发现，是因(yīn)为去年底开通了个人养(yǎng)老金业务(wù)，并入了金(jīn)。这一(yī)消息大大刺(cì)激(jī)了不少本来(lái)不想开户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截(jié)至今年3月(yuè)底，个(gè)人养老金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人(rén)相比，短短(duǎn)的一个月的时(shí)间里，增加了(le)500万(wàn)户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户(hù)数快速攀升(shēng)，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立(lì)个人养老(lǎo)金账户的(de)三千多(duō)万人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完(wán)成了资金(jīn)储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访的结果来看(kàn)，个人养老金产品的收益率远低于预期(qī)，是大(dà)多人不愿意(yì)入(rù)金(jīn)的主要原(yuán)因。而选择开户的(de)原因主要是为了(le)“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相关业务(wù)负责人认(rèn)为，这是一(yī)个专业活，既需要(yào)了解客户(hù)的经济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业务人员及其(qí)所在机构有(yǒu)比较专业且综(zōng)合(hé)的服务(wù)能(néng)力。

　　也(yě)有部分投资者认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)每(měi)年(nián)封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要(yào)结合(hé)其他(tā)商业产品(pǐn)等综合考虑(lǜ)；大多数(shù)产品流(liú)动性差，难以预防到(dào)退休前(qián)的(de)应(yīng)急资(zī)金需求(qiú)。

　　从产品端(duān)改善“开(kāi)户热投资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年来，个人养老金(jīn)产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业(yè)协会(huì)执行副(fù)会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德(dé)云(yún)在(zài)近期(qī)举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛(tán)上表示(shì)，目(mù)前个人(rén)养老金试(shì)点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占(zhàn)基本养老保险(xiǎn)参(cān)保人数(shù)比例(lì)低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占(zhàn)建(jiàn)立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参(cān)保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题(tí)，国家金融监督管理总局出手，率先增(zēng)加养老保险(xiǎn)产品的(de)供给。近日，国家金(jīn)融(róng)监督管理总局已向业内(nèi)就(jiù)关于促进专属(shǔ)商业养老保险发展(zhǎn)有(yǒu)关事项征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险拟(nǐ)由试点业务(wù)转为常态化业务。

　　业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，随着专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业(yè)务，参与该项业务的(de)险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对接个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人(rén)养(yǎng)老金保(bǎo)险产品名单(dān)也将扩(k周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少uò)容。

　　据了解，专属商业养老保险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益模式，提(tí)供稳健型(xíng)、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选择。据(jù)各(gè)家保险公司(sī)披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有(yǒu)的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给的(de)同时(shí)，多家(jiā)金融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人看(kàn)来(lái)，“老龄(líng)风险(xiǎn)”与其他周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少投资风险相(xiāng)比，有其更加突出(chū)的(de)特点，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀的收入补充(chōng)来(lái)源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活(huó)无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融产品的(de)设(shè)计初(chū)心(xīn)，必(bì)须切(qiè)实从客户(hù)需求出(chū)发(fā)；养老金融(róng)产品的设计理念(niàn)，必须(xū)紧密围绕承担、减(jiǎn)少或(huò)转移(yí)上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产品的设计成果，应该更(gèng)多的让(ràng)利于民(mín)、普惠(huì)百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难(nán)但长期(qī)正确的(de)事。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计出充分利用(yòng)资(zī)本市场具(jù)有良好增值能(néng)力资(zī)产的养(yǎng)老(lǎo)产品取(qǔ)决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品(pǐn)设计能力(lì)和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)服务提供(gōng)商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需求设计出在养老功能方(fāng)面更有(yǒu)竞争力(lì)的产品(pǐn)”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投(tóu)也希(xī)望能参与(yǔ)到(dào)具(jù)体的(de)产(chǎn)品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部(bù)分发(fā)达(dá)国家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可(kě)投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富(fù)投资者的可(kě)选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可(kě)以(yǐ)直接在(zài)开户(hù)的(de)时(shí)候做投资选择。这样在开户的(de)时候就可以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可(kě)能面临(lín)的(de)流动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公(gōng)司可以通(tōng)过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融(róng)工具来解决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家(jiā)券商还发力个人养(yǎng)老金账户以外的个(gè)人补充养老(lǎo)金融(róng)方案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中(zhōng)心副总经理(lǐ)鹿宁告(gào)诉记者，目前，银(yín)河(hé)证(zhèng)券已根据在(zài)职群体养老规划(huà)的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特(tè)点，已退(tuì)休(xiū)人群养老需求的流动(dòng)性、安(ān)全(quán)性、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多(duō)元化、个(gè)性化的养老(lǎo)配置方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责(zé)任，力争为居民提供(gōng)持续(xù)卓越的养(yǎng)老规划与(yǔ)满足不同(tóng)养(yǎng)老需求的(de)资(zī)产配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划(huà)”则基于个人养老场景，引入(rù)更丰富的养老型年金(jīn)、增额终(zhōng)身寿等(děng)不同品(pǐn)类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产和保障(zhàng)性资产，满足客(kè)户多样化(huà)、多层(céng)级的养(yǎng)老资(zī)产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券(quàn)还上线(xiàn)了(le)自(zì)研的年金综合评(píng)价系(xì)统。该系统可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后(hòu)年金组合(hé)净值与持股比例等(děng)数据，结合公募基(jī)金、股(gǔ)市债市数(shù)据，展(zhǎn)示(shì)客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机(jī)制间接服务背后的企业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河(hé)证券基金(jīn)研(yán)究中心已为(wèi)部分省市提(tí)供职业年(nián)金的组合评价与管理咨询(xún)服务(wù)，也(yě)计(jì)划结合机构条线业务(wù)规划(huà)为央(yāng)企与国企提供企(qǐ)业年金组合评价等综合金融(róng)服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建设部署的年金综合评价系统及研究(jiū)咨询服(fú)务，具有养老属性的(de)综合金融服务(wù)体系均是公司积极响应国家(jiā)养老发展(zhǎn)战略而推出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三(sān)支(zhī)柱上的积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视(shì)三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务，目前(qián)公(gōng)司已(yǐ)初步建立了(le)个人养老金及个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照(zhào)，为百姓(xìng)提(tí)供更加有温度(dù)、有态度的(de)个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不(bù)少(shǎo)开户(hù)人在我们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项制度的(de)普及度和客户认识(shí)程度(dù)在(zài)不断提升。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化名(míng)）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开(kāi)了账户(hù)并没有(yǒu)存(cún)钱(qián)，或存了钱没有(yǒu)开始投资(zī)，主要因为不知道如(rú)何(hé)选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细(xì)介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度正式落地，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛等36个先(xiān)行(xíng)城市（地区）启动实施。距(jù)离(lí)个人养老金(jīn)制度落地已经(jīng)过去(qù)半(bàn)年，民众接受度(dù)和业务(wù)进展情况(kuàng)如何？从业人员在(zài)具(jù)体实操过程中(zhōng)又(yòu)遇(yù)到(dào)了哪些困(kùn)难？不(bù)同年龄段的群体会(huì)怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者(zhě)实地探访上(shàng)海地(dì)区几家银行(xíng)网点(diǎn)和券商营业部，了解个人养老(lǎo)金制度近(jìn)半年的(de)落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠(huì)

　　中老年(nián)人(rén)更在(zài)意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公共服务平台(tái)数(shù)据可知，个人(rén)养老金制度(dù)经过(guò)半年(nián)时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数方面(miàn)都有所增(zēng)加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)热情高涨，有直接到营(yíng)业部(bù)咨询的(de)，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老(lǎo)金(jīn)业务的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人(rén)咨询和开户外，还有不少企业(yè)员(yuán)工(gōng)、学校教师、退伍军人(rén)等通(tōng)过企业(yè)和单位组织来(lái)了解(jiě)、参与个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资。

　　记者了(le)解了身边两位不同年(nián)龄段、均已(yǐ)购买个(gè)人养老金产品的朋(péng)友后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工(gōng)作的(de)“80后”告(gào)诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人养(yǎng)老金账户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即(jí)使存长期也不会影响她未来的生(shēng)活质(zhì)量，并且放(fàng)进个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)是在基(jī)本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不(bù)久的(de)“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶段(duàn)最(zuì)在意的就是买(mǎi)个人养(yǎng)老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考(kǎo)虑到(dào)退休后(hòu)的生活质(zhì)量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年(nián)龄群体的不(bù)同需求和想法，进而更(gèng)好地“对症下药(yào)”，比如给刚工(gōng)作(zuò)不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休(xiū)后(hòu)多一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还有不少已经了(le)解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多(duō)万人开(kāi)通了个人养老金账户(hù)，但完成资金(jīn)存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业务(wù)的开展中感受到，一些(xiē)客户开了户但没存储(chǔ)的主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之(zhī)后如果(guǒ)要大笔(bǐ)用钱时(shí)会(huì)很(hěn)“棘手”；另外(wài)一些客户则是(shì)认为在个人(rén)养老金产(chǎn)品并(bìng)非专门设计(jì)且收益优势不明(míng)显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基(jī)金四类产品(pǐn)，即使不(bù)通过个人(rén)养老(lǎo)金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到(dào)了推(tuī)广个(gè)人(rén)养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券商端个人(rén)养老金(jīn)只支持(chí)代(dài)销公募(mù)基金(jīn)，无(wú)法(fǎ)代销存款、银行理财、商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)，有些客(kè)户风险承受能力较低，想寻求更低(dī)风险等(děng)级的产(chǎn)品，纯(chún)公(gōng)募基金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人向记者直言，对于(yú)离(lí)退休还较遥远的群体来说，养老需求(qiú)当然也需要考(kǎo)虑，但眼下(xià)的生活和经(jīng)济状(zhuàng)况才是(shì)更(gèng)重(zhòng)要的。

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