周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交易日(rì)市场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流(liú)向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)被资金看好，而高位(wèi)回调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度(dù)吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出(chū)现短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多(duō)数(shù)标的估(gū)值仍在低(dī)位(wèi)，多(duō)家机(jī)构仍看好长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　净(jìng)流(liú)入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成(chéng)交均(jūn)价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资(zī)金(jīn)居前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了(le)不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的(d红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编e)医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市买入，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏(xì)板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的(de)上述流向情况，一位公(gōng)募股票权益(yì)基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的(de)空(kōng)间受限、出口下行(xíng)及(jí)地产销(xiāo)售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构(gòu)性机(jī)会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情(qíng)况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青睐(lài)用(yòng)大盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平均回(huí)报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分(fēn)析(xī)，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前(qián)期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度(dù)有所回落。但从(cóng)长期看，资金还(hái)会长期关注数字(zì)化对生产力的提(tí)升，因此，包(bāo)括计算机、互联(lián)网和传媒等调整(zhěng)下(xià)来的(de)行业(yè)，可(kě)能会(huì)继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股(gǔ)高位调整，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前期部分板块(kuài)短期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致博弈(yì)资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及(jí)预期，权重板(bǎn)块回调(diào)带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估(gū)”或有望(wàng)引领低(dī)估值央企的价值重估，有基本(běn)面支撑(chēng)的低估(gū)值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基(jī)金权益(yì)投(tóu)资一(yī)部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是(shì)过去(qù)的(de)A股(gǔ)市场对部(bù)分(fēn)传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估(gū)。而在这种大幅(fú)低估和(hé)低(dī)配背景(jǐng)下(xià)，部分(fēn)企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得(dé)其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在(zài)剧烈波动(dòng)可能；从中期(qī)看，整体大金融当前估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低(dī)水平(píng)，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估(gū)值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以及(jí)部(bù)分海外指数(shù)遭遇(yù)资(zī)金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净(jìng)流出资(zī)金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富(fù)国(guó)旗下中(zhō红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编ng)证1000ETF产品，也在单日(rì)出(chū)现净(jìng)流出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市(shì)调(diào)整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机构评价，基(jī)建(jiàn)板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益于“一带一路”板块前(qián)期(qī)涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受(shòu)到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的证券(quàn)保险板块称，一(yī)季(jì)报陆续披(pī)露(lù)，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证券板(bǎn)块市(shì)场交投活跃度较一季(jì)度(dù)显著改(gǎi)善，差(chà)异化最(zuì)低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下(xià)调，经济温和(hé)复苏(sū)下行业景气(qì)度有望持续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一(yī)季报(bào)净利(lì)润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定(dìng)的增长，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋(qū)势较明(míng)显(xiǎn)，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民生(shēng)加银基(jī)金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济(jì)运行总体回(huí)升有(yǒu)望将促进电力(lì)消费需求增长。受(shòu)上年同期低基数等(děng)因素影(yǐng)响，预计今年二季度电(diàn)力消(xiāo)费增速将(jiāng)有望回升。在电(diàn)力市场化改革的(de)持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望出台。

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