个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)落地半(bàn)年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月27日开(kāi)始，个(gè)人养老金开(kāi)始进入为(wèi)期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进(jìn)行推进。据人力资源和社会保(bǎo)障(zhàng)部(bù)数据显示，截至今年(nián)3月末，个人(rén)养老金开户(hù)数(shù)量达到3324万，市场空(kōng)间初(chū)步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销(xiāo)主渠道之一(yī)，证(zhèng)券公司凭借(jiè)其与权益产品的(de)紧密(mì)联系和与投资者的深度(dù)了解，在养老基(jī)金销售(shòu)方(fāng)面已有多方实践(jiàn)。时值个人养老金(jīn)业务试点推行半(bàn)年之际(jì)，中国(guó)基(jī)金报(bào)记者(zhě)深入(rù)多家券(quàn)商，了(le)解个人(rén)养(yǎng)老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理(lǐ)优(yōu)势(shì)

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老金业(yè)务正在获(huò)得(dé)更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年(nián)11月个人(rén)养老金试(shì)点落(luò)地，14家(jiā)券商(shāng)获(huò)得代销资格。截至今(jīn)年3月(yuè)31日，证监(jiān)会更(gèng)新名录中个人养老金基(jī)金数量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家(jiā)，平(píng)安证券(quàn)、安信(xìn)证券(quàn)及中信证券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华南新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的(de)代销方之一，证券公(gōng)司在(zài)个人养老金业务(wù)试点(diǎn)的铺(pù)开和推广中持续发力，个人养老金业务也(yě)成为大(dà)型券商们财(cái)富(fù)管理转型的(de)重要抓手。通过(guò)精(jīng)心布局产(chǎn)品及渠道，与(yǔ)基金投顾(gù)服务结合，试点券(quàn)商充(chōng)分发(fā)挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养(yǎn一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十g)老金可投(tóu)资(zī)的产品主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据人(rén)社部个人养老金(jīn)产品名录显示，当前上线个(gè)人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财(cái)类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公(gōng)司代销个人养老(lǎo)金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券(quàn)公司可销(xiāo)售养老保险(xiǎn)，大多数(shù)试(shì)点券商将视线(xiàn)聚焦于(yú)公募基金(jīn)上进行重点开(kāi)拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利(lì)获(huò)得首(shǒu)批个人(rén)养老金基金销售资格，完成全(quán)部40家基金(jīn)管理公(gōng)司共计126只个(gè)人(rén)养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养老金业务(wù)负(fù)责人向中国基金报(bào)记者介绍称，中信(xìn)建投已引进(jìn)华夏基金等(děng)发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断(duàn)完(wán)善产品池。东(dōng)方(fāng)证券(quàn)亦表示，目(mù)前已基本(běn)实现了养(yǎng)老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客(kè)户(hù)更(gèng)愿意在产品(pǐn)货架丰富的(de)机构(gòu)办理个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)。因此(cǐ)在服务体系的基(jī)础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品货架(jià)能(néng)够带给客户更(gèng)好的服务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布(bù)局(jú)的“全面”是个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品的特征和策略的认知、对自身(shēn)投(tóu)资能力、投资(zī)意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户(hù)筛选(xuǎn)“合适的(de)产品”，就成为(wèi)服(fú)务机构的(de)“核(hé)心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可(kě)投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究每类产品的特(tè)性；结合存量(liàng)客户的个性化画像(xiàng)和(hé)客户特(tè)点(diǎn)，为客户提供切实可(kě)行的产品评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人(rén)投(tóu)资者来说，当前(qián)阶(jiē)段认(rèn)可并开(kāi)通个人养老金账户的理由(yóu)，一是来自(zì)开户渠道的多重福利动员，二(èr)是个人养老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认(rèn)的是(shì)，虽然开(kāi)户(hù)数(shù)量众多，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于(yú)个(gè)人养老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自(zì)然是(shì)需(xū)要在(zài)账(zhàng)户内充分利用长(zhǎng)期投资，但(dàn)如何投资也(yě)令不少投资者犯难：买什么(me)、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择(zé)越(yuè)多，困(kùn)难越多。现(xiàn)有养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)的(de)选择已令投资者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让投资(zī)者选(xuǎn)择到适合自己的(de)产(chǎn)品，证(zhèng)券公司的(de)投顾力量大有(yǒu)可(kě)为(wèi)。

　　“中信建投拥(yōng)有近(jìn)万(wàn)名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品，做好养老(lǎo)规划(huà)和资产配置，做到客户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交(jiāo)流和(hé)体(tǐ)验，为客户提(tí)供(gōng)有温度的(de)专业服(fú)务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金(jīn)业务时曾(céng)介绍，其(qí)结合(hé)个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金特(tè)点，细化(huà)形(xíng)成“甄(zhēn)选100个人养(yǎng)老(lǎo)金基金评价标(biāo)准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业(yè)绩(jì)评(píng)价、风险管理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化(huà)评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老(lǎo)金基金产(chǎn)品(pǐn)清单，满足养老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门(mén)服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公(gōng)司营(yíng)业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不算(suàn)少，但(dàn)远难以与大型商业(yè)银(yín)行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透(tòu)露，截至2022年末(mò)，该行已经累(lèi)计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建设银行和(hé)工商银行。相比之下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意公布(bù)投资者通(tōng)过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共服务(wù)平台上仅可(kě)查询(xún)商业(yè)银行个人养老(lǎo)金业务开办情况。其(qí)中显示，23家获(huò)准开办(bàn)个(gè)人养老金业务的(de)银行中，有22家开设(shè)了(le)资金账户和(hé)储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和(hé)理(lǐ)财交易(yì)业(yè)务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银(yín)行(xíng)所拥有的产品和(hé)渠道优势相(xiāng)比(bǐ)，证券公(gōng)司个人养老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点数(shù)量难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家(jiā)券(quàn)商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学(xué)养老理财观(guān)念的(de)长远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客户提供(gōng)从产品策略、到产品优(yōu)选(xuǎn)、再到组合配置的全(quán)周(zhōu)期专(zhuān)业(yè)资(zī)配服(fú)务和一站式的(de)产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦推出个(gè)人(rén)养老金投资一站式解(jiě)决方案(àn)“信养(yǎng)计划(huà)”，为客户提供含(hán)账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于一(yī)体的个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓个人养(yǎng)老金业务的解(jiě)决方案(àn)。东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记(jì)者介(jiè)绍(shào)，东方(fāng)证(zhèng)券基于对个人养(yǎng)老金(jīn)目标客(kè)群的(de)深入研究，将开发(fā)大中型企业作为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全国广度(dù)”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具体而(ér)言，东方证(zhèng)券(quàn)协同(tóng)系统内成员(yuán)公司(sī)开展走进企业推广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)活动，为企(qǐ)业单位(wèi)员工提供(gōng)个人养老金(jīn)上门服务(wù)，免去(qù)客户前往营业厅办理(lǐ)业务路上花费的时间(jiān)，提高(gāo)服务(wù)效(xiào)率，节(jié)约客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过(guò)100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金走进企业(yè)服务(wù)活动(dòng)，覆盖(gài)企业员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试(shì)点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销(xiāo)个(gè)人养老金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家(jiā)获(huò)资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿(lù)个人养老(lǎo)金市场。如(rú)今(jīn)，个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)实施(shī)已(yǐ)有半年，相关产品的收益(yì)率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问(wèn)题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增(zēng)值同时(shí)又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下(xià)，个人养老金业务(wù)已然成为券商财富管理转型的核心方(fāng)向之(zhī)一。通过不断完善(shàn)客(kè)户服(fú)务体系，满足客户多层次金融需(xū)求，促进财(cái)富管理业务(wù)高质量发(fā)展，券(quàn)商在业务内涵(hán)上正(zhèng)不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在(zài)客(kè)户分类(lèi)服务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对(duì)税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务(wù)，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大和(hé)客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企(qǐ)事业(yè)单位员(yuán)工(gōng)，特别是大中型(xíng)城市具有一定经营规模的(de)企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具(jù)备一定(dìng)投(tóu)资意(yì)识和财务认知；这类人群对未来(lái)退(tuì)休有一定的规(guī)划和想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个(gè)人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证券公司而(ér)言，针(zhēn)对(duì)潜在客(kè)群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可以通过投(tóu)研(yán)优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多养老投(tóu)资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的养(yǎng)老基金(jīn)，帮助客户(hù)建立个人养老金(jīn)投资计划。此外，证券公司(sī)可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对投(tóu)资组合净值(zhí)的波(bō)动，引(yǐn)导客户持续(xù)参与养(yǎng)老(lǎo)金投资，提(tí)升客户(hù)养老(lǎo)投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人(rén)表示(shì)，会针对(duì)不同风险承受能力、不(bù)同年龄结构和不同资金体量制定个性化(huà)养老策(cè)略(lüè)。比如对每年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万(wàn)个人养(yǎng)老(lǎo)金，为居民（无需开户）提(tí)供(gōng)符合监管部门(mén)要求的金融机(jī)构和金融(róng)产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之外(wài)的资金(jīn)，提供更(gèng)丰富的“安(ān)养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养老计算器(qì)、个(gè)性(xìng)化的补充养老解决(jué)方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及养老直(zhí)播服(fú)务，做好“老百姓身(shēn)边(biān)的养老专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方面，徐海宁(níng)认为，证(zhèng)券公司需要有(yǒu)长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建养老金第(dì)三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一，在获客及(jí)投教方(fāng)面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户(hù)对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金的认知(zhī)。走进企事(shì)业单位，通过上门(mén)服务(wù)的方式(shì)触(chù)达企(qǐ)业和客户，举办(bàn)专题讲座、在(zài)线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客户了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)的重要性、投资(zī)策(cè)略和长期规划，激(jī)发客户对个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人养老金(jīn)专区，既包括产品(pǐn)购(gòu)买、定投、持仓查询等基(jī)础功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用养老工具（如(rú)节税计算器），加强与(yǔ)客户的(de)深度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入智能科技和人(rén)工智能技术，通过数(shù)据分析(xī)和算法(fǎ)模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和(hé)目标退休年(nián)限，定制(zhì)化推荐(jiàn)养老金(jīn)产品(pǐn)组合(hé)，并提供实时(shí)投资组合(hé)跟(gēn)踪和风险管理工(gōng)具(jù)，帮助客户更好地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则(zé)表示，可(kě)以通过(guò)“人+科技”，在(zài)大(dà)数据(jù)智能客户分析系统(tǒng)的基础上，可以针对(duì)不同(tóng)养老诉(sù)求(qiú)的客户达成(chéng)“千(qiān)人千面”的(de)个(gè)性化服务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下结合(hé)）是(shì)后面的(de)“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为(wèi)不同生(shēng)命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供(gōng)专业的、一对一的养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运行半年七(qī)成(chéng)收(shōu)益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率大不(bù)大？产(chǎn)品(pǐn)能不能满足真正的养老诉求(qiú)？这些问(wèn)题都是(shì)投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目前养老目(mù)标基金的(de)整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老基(jī)金产(chǎn)品，近七成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只(zhǐ)个(gè)人养老目标基金(jīn)自成立以(yǐ)来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报为(wèi)2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗(qí)下超(chāo)10只养老目标基(jī)金收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券商业内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足(zú)养老需求，一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十投资者(zhě)更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期(qī)保值增值(zhí)同(tóng)时又(yòu)让客户(hù)体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品(pǐn)应力(lì)争为客户保值(zhí)增值，否(fǒu)则将违背客(kè)户(hù)通过(guò)投资(zī)达到‘养(yǎng)老目的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责人(rén)介绍，目前个(gè)人养老金(jīn)可投(tóu)资的4类产品风险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本(běn)金安全、有的类别更侧重资(zī)产增(zēng)值；但同时，每(měi)个类别很难做到在保证其(qí)特(tè)点达到的同时又规避掉该类产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回撤对于离(lí)退休时点(diǎn)较近的投资(zī)者比(bǐ)较合适，性价比高的中波动(dòng)中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以选择的，拉长周期看(kàn)也能满(mǎn)足客户养(yǎng)老类(lèi)资金(jīn)的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述两个目的，前(qián)提是有(yǒu)一套(tào)完(wán)整、自洽、适(shì)用(yòng)、有(yǒu)效(xiào)且动态适配的产品评价体系(xì)，通过该体系的评(píng)价，能较为(wèi)清晰地区分出产品的(de)“性价比”（如风险收(shōu)益比等(děng)）、能公平(píng)、公正(zhèng)地对同(tóng)类或者同策略产品进行综合(hé)评判。如此，才(cái)能(néng)真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适(shì)的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏(piān)好的客户可选择目标日期型中的(de)稳(wěn)健类产品，通过严(yán)格控制股票资(zī)产(chǎn)仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户相对(duì)稳健(jiàn)的(de)收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工(gōng)养老金替代率尚(shàng)有不足，根(gēn)据国(guó)际经验，如果退休(xiū)后(hòu)的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维(wéi)持(chí)退休前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一(yī)个重要考(kǎo)量。由(yóu)于(yú)个人(rén)养老金取用需(xū)要(yào)达到年龄等条件，投资资(zī)金具有长期性，可以达(dá)到(dào)几十年，能(néng)够承受一定(dìng)的短期波动，对(duì)于追(zhuī)求长期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益(yì)型资产上，实现养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务负责人(rén)也(yě)认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百(bǎi)姓(xìng)长期保值增值(zhí)的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期(qī)资金的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品种、不同收益特(tè)征、低相(xiāng)关性的金(jīn)融资(zī)产(chǎn)，有助于实现(xiàn)风险分散、降低(dī)总体波(bō)动，从而更好(hǎo)地满足投(tóu)资者的(de)养老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养老金业务(wù)高质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠(qú)道网点和客户众(zhòng)多(duō)的银行等机构相比(bǐ)，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差异化的(de)发(fā)展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构都可参与到为客(kè)户提供个人(rén)养老基金(jīn)服务，几类机(jī)构优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非竞争更(gèng)非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机构(gòu)或者每家机构可以根据(jù)自(zì)己的资源禀赋(fù)，充(chōng)分(fēn)发挥自身(shēn)优势，服务好有养(yǎng)老投(tóu)资需求的(de)投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉求(qiú)：一是(shì)增强基础设(shè)施建(jiàn)设(shè)，能在服务(wù)时(shí)效性上(shàng)与银行拉(lā)平，提供7×24小时(shí)的开(kāi)户、下单服务；二(èr)是增加产品(pǐn)销售范(fàn)围，在(zài)养(yǎng)老(lǎo)品(pǐn)类上更加丰富(fù)，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户(hù)提(tí)供的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划业(yè)务(wù)合规性，为(wèi)不同(tóng)的(de)客户(hù)提供基于(yú)客(kè)户需求和画像(xiàng)的养老规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业务负(fù)责人提(tí)出(chū)，当前(qián)的政策要(yào)求下，客户如果想在(zài)券商端(duān)参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端(duān)进行(xíng)一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策对代销个人养老金产品的(de)管理(lǐ)要求，券商暂时无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理财(cái)类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供投资者(zhě)选择的产品(pǐn)种类(lèi)较(jiào)为单一(yī)，难以进一步为(wèi)投资者提供更丰富的个人养老金(jīn)配置(zhì)方(fāng)案。未来期待能够从政策端进一(yī)步简化投资者(zhě)的办(bàn)理流(liú)程(chéng)，提升客户(hù)体验；给予券商在多样(yàng)化个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)品种(zhǒng)的(de)引入和研发(fā)上的政策支持，丰富客户多元化(huà)的投资(zī)选择(zé)。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第(dì)二曲线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记(jì)者 莫(mò)琳

　　随着个人(rén)所得税退税的开始，不少(shǎo)人发现(xiàn)自己的(de)退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下(xià)才(cái)发现，是(shì)因为(wèi)去年底开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，并入了(le)金(jīn)。这一消息大大刺激(jī)了不少(shǎo)本(běn)来(lái)不想开(kāi)户的(de)年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年(nián)3月底，个人养老金参加人(rén)数(shù)达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的(de)时间里，增加(jiā)了500万户，开(kāi)户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个(gè)人养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘(mì)书(shū)长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看，个人(rén)养(yǎng)老金产品的(de)收益率远低于预期，是(shì)大多人不愿意入金的主要(yào)原因。而选择开户的原(yuán)因(yīn)主(zhǔ)要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出(chū)台了不少(shǎo)吸引客户开户(hù)的(de)优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)认为(wèi)，这是一个专(zhuān)业活，既需要(yào)了解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要业务人员(yuán)及其所(suǒ)在机构(gòu)有(yǒu)比(bǐ)较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面(miàn)需(xū)求，还需(xū)要结合其他(tā)商业产品等(děng)综(zōng)合考虑；大多数(shù)产品流动(dòng)性差，难(nán)以预防到退休(xiū)前的(de)应急(jí)资金(jīn)需(xū)求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改善“开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的现象没有(yǒu)随之(zhī)发(fā)生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执(zhí)行(xíng)副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云在近期举(jǔ)办(bàn)的(de)2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前(qián)个人(rén)养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏(lòu)斗(dòu)状，即建(jiàn)立账户人(rén)数占基本养老保(bǎo)险参保人数比(bǐ)例低(dī)、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占(zhàn)建立账户(hù)人数(shù)比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应(yīng)不(bù)均衡的(de)问题(tí)，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局出手，率先增加养老(lǎo)保险产品的供(gōng)给。近日，国家金融(róng)监督(dū)管理总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专属商业养老保(bǎo)险拟由试点业务转为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险转为(wèi)常态(tài)化业务，参(cān)与(yǔ)该项(xiàng)业务的险企数量将增加不(bù)少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的主(zhǔ)要保(bǎo)险产品，这(zhè)意味着个人养老金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老(lǎo)保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型(xíng)两(liǎng)种风格账户供客(kè)户选(xuǎn)择。据(jù)各家保险公(gōng)司披露的专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健(jiàn)账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户(hù)结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的个人养老(lǎo)保险的收益(yì)率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人群提供稳(wěn)定安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的(de)收入(rù)补(bǔ)充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养护和(hé)医疗(liáo)应急资产(chǎn)、为退休人群规(guī)划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初(chū)心，必(bì)须切实从客户(hù)需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理(lǐ)念(niàn)，必须(xū)紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨；养老金(jīn)融产品的(de)设计成果，应(yīng)该更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场(chǎng)具有良好增值能力(lì)资产的养老产品取(qǔ)决(jué)于发行(xíng)人（或管理人）的(de)产品设计(jì)能力和资产管理能力。“证券公(gōng)司(sī)作为财富(fù)管理服务提(tí)供(gōng)商(shāng)，可(kě)以(yǐ)与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户(hù)需求设计(jì)出在养(yǎng)老功能(néng)方面更有竞(jìng)争力的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能(néng)参与到具体的产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计(jì)之中。其个人养老业务(wù)负(fù)责人建议(yì)，参考(kǎo)部分(fēn)发达国家的经(jīng)验，未来(lái)除(chú)了股、债配置，或在(zài)未来可(kě)以考虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等(děng)另(lìng)类资产(chǎn)，丰富投资(zī)者的可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建(jiàn)议(yì)，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开户的时(shí)候做投资选择(zé)。这(zhè)样在(zài)开(kāi)户(hù)的时候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养老金(jīn)可(kě)能面临的流动(dòng)性问(wèn)题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示(shì)，保(bǎo)险公司可以(yǐ)通过“保单质(zhì)押贷款”等多(duō)种金融工具来解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足(zú)个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，多家券商还发力(lì)个人养老金账(zhàng)户以外的(de)个人(rén)补充养老金(jīn)融方案，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已根据在(zài)职群体(tǐ)养老(lǎo)规划(huà)的长期性、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老需求的流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计出多(duō)层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力(lì)争(zhēng)为居民(mín)提供持续卓越的养老规(guī)划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计划”则(zé)基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老(lǎo)收(shōu)益性(xìng)资产(chǎn)和保障(zhàng)性资(zī)产，满足客户多样化(huà)、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱(zhù)养(yǎng)老金(jīn)业务中的企业年金(jīn)业务，银河证券还上(shàng)线(xiàn)了(le)自研的(de)年金综合评(píng)价系统(tǒng)。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年(nián)金组(zǔ)合净(jìng)值(zhí)与(yǔ)持股比例等(děng)数据，结(jié)合公募基金、股(gǔ)市(shì)债市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评(píng)价(jià)结果。此外，也(yě)可以(yǐ)利(lì)用(yòng)年金机(jī)制间接(jiē)服务背后(hòu)的(de)企业员工和(hé)机(jī)构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银(yín)河证券基金研究(jiū)中心已为部分省(shěng)市(shì)提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也(yě)计(jì)划(huà)结合(hé)机构条线业务规划(huà)为央企与国企(qǐ)提供(gōng)企业年金组合评价等综(zōng)合金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发(fā)建设部(bù)署(shǔ)的年(nián)金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综合金融服(fú)务体(tǐ)系均是公司积极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发(fā)展战(zhàn)略而推出的(de)新服务，体现了在(zài)第二(èr)、三支(zhī)柱上的(de)积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人养(yǎng)老金及个人养老金融服务(wù)体系，充分利(lì)用金(jīn)融产品代理销售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供(gōng)更加有温度、有态度的(de)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人(rén)养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不少开户(hù)人(rén)在我(wǒ)们介(jiè)绍之(zhī)前都已有所了解(jiě)，感(gǎn)觉这项制度的(de)普(pǔ)及度(dù)和客户认识程度在不(bù)断提升(shēng)。”某大型(xíng)银行的客户经理(lǐ)林漪（化(huà)名(míng)）向记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或存(cún)了钱(qián)没(méi)有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金(jīn)制(zhì)度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等(děng)36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离(lí)个人养老金(jīn)制度落地已经过去半(bàn)年，民众接受度和业务进展情况如何？从业(yè)人员在具体实操过程中又遇到了(le)哪些(xiē)困难？不(bù)同年龄段(duàn)的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地区几家(jiā)银(yín)行(xíng)网(wǎng)点和券商营(yíng)业部，了(le)解个(gè)人养老金(jīn)制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根据人(rén)社部和国家(jiā)社会保险公共(gòng)服务(wù)平台数据可知，个(gè)人养(yǎng)老金制度经(jīng)过(guò)半年时(shí)间(jiān)的发展，在产品种类(lèi)、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有(yǒu)直(zhí)接到(dào)营(yíng)业(yè)部咨询的，还有(yǒu)很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人养老金业务的热(rè)情(qíng)和(hé)关注度(dù)比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开户外，还有不少(shǎo)企业员(yuán)工、学校教师(shī)、退伍(wǔ)军人等(děng)通过(guò)企业和单(dān)位组织来了解、参与个(gè)人养老金投(tóu)资(zī)。

　　记者了(le)解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两人所(suǒ)关注的问题“焦(jiāo)点”的(de)确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在上海地(dì)区(qū)金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年(nián)都将收(shōu)入的一部分拿(ná)来(lái)强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个人养老金制(zhì)度后(hòu)，就分一部分(fēn)在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户中，这(zhè)部分强制储蓄(xù)的钱即使存长期(qī)也不会影响她未来(lái)的生活质(zhì)量，并且放进个(gè)人养老金账户是在基本养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示(shì)，他(tā)现阶段最在意(yì)的就(jiù)是买(mǎi)个人养老金可以享(xiǎng)受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的(de)生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两种不同(tóng)的想法，黄(huáng)宁也向记者坦(tǎn)言(yán)，他们在(zài)日(rì)常介(jiè)绍个人养老(lǎo)金(jīn)业务的过程(chéng)中确(què)实会考(kǎo)虑(lǜ)到不同年龄(líng)群体的(de)不(bù)同(tóng)需求(qiú)和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休(xiū)后多一(yī)份保障”推(tuī)广(guǎng)效果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务(wù)取得(dé)进展的同时，还有不少已经了解个人(rén)养老金(jīn)业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养老金(jīn)账户，但完成(chéng)资金存储的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业(yè)务的开展中感受(shòu)到，一些客(kè)户(hù)开了户但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间(jiān)太长，担心之后如(rú)果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个(gè)人养老金产品(pǐn)并非(fēi)专门设计且收益(yì)优势不明显，目(mù)前个人养老金可以购买(mǎi)的养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理财、养老保险产(chǎn)品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即(jí)使不通过个人养老金(jīn)账户也可以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度(dù)谈(tán)到了推广(guǎng)个人养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只支(zhī)持(chí)代销公募基金，无法代销存款、银行理财(cái)、商(shāng)业养老保险，有(yǒu)些客户(hù)风险(xiǎn)承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级(jí)的产品(pǐn)，纯公募基(jī)金(jīn)难以(yǐ)达(dá)到资产配(pèi)置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部(bù)分年(nián)轻人向记者(zhě)直言，对于离退休还(hái)较(jiào)遥远的群体来说(shuō)，养老需求当然(rán)也(yě)需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下的生活(huó)和经济(jì)状况才是更重(zhòng)要的。

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